一、金屬機殼滲透率仍有提升，雙面玻璃+ 金屬中框是未來設計方向

　　根據判斷，未來 CNC 設備增長需要主要來自：1）金屬機身滲透仍然有提升空間；2）玻璃、陶瓷機身滲透率提升，所需金屬中框對加工工藝要求的提高。

　　iPhone 5 掀起了金屬機殼在智能手機設計方案中的應用的普及，近年來滲透率保持較快增長，根據第一手機界研究院的數據，2016 年全球金屬結構件市場整體規模達 150億美元，同比增長 50%，預計 2017 年將達到 210 億美元，同比增長 40%。

　　目前，中低端手機中，還有大量機型仍在使用塑膠殼。千元機中，魅藍、華為暢想、小米紅米系列等已經開始采用金屬殼，我們預計 2017 年中低端手機的金屬殼滲透率將提速，800 元左右價位的低端機也將采用金屬殼。

　　可見，國內智能手機金屬機殼滲透率仍然處于較低水平，根據數據，2015 年金屬滲透率僅為 33%，隨著中低端智能手機的外觀設計升級，未來整體滲透率仍然有較大提升空間。

近年來全球金屬結構件市場規模情況

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近年來國內智能手機金屬滲透率持續提升

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　　受益于金屬機身滲透率提升，CNC 設備行業未來幾年仍然存在增長機會。3C 產品的全金屬外殼基本都由 CNC 設備進行加工，因其效率高、精度高、加工質量穩定的優點成為3C外殼廠商的必備設備。隨著金屬機身滲透率的不斷提升，用于金屬加工的CNC設備也面臨著發展機會。

手機金屬外殼加工制程

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　　二、CNC 行業競爭有望呈現強者恒強 ，創世紀占盡優勢

　　2014 年我國數控機床產量為 30.8 萬臺，2015 年產量下降至 25.9 萬臺，產量較上年同期下滑 15.9%，預計 2016 年同比增長 15%左右，產量達到 29.8 萬臺，2017 年產量達 37.2 萬臺，2018 年升至 46.6 萬臺。

　　2014 年，我國數控機床市場規模達到 1294 億元，同比增長 10.8%，2015 年，中國數控機床市場規模達到 1355 億元，同比增長 4.7%，成長速度下滑，但仍高于機床整體市場成長速度，我國數控化比例不斷提升，出于對金屬滲透率還將提升的考慮，預計2016 年同比增速將在 10%左右，2017 年和 2018 年的增速分別在 20%和 25%。

我國 CNC設備產量波動上升

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我國 CNC設備市場規模仍有上升空間

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　　CNC設備行業尚有一定存量，相關企業存在業績彈性預期。2015 年 CNC 設備產量是負增長狀態，而 CNC 市場規模增速在 4.7%，兩者同比增速存在 20%左右的差異，說明行業中還有部分 CNC 設備存量待消化。2014 年 CNC 設備市場火熱，供不應求；2015 年上半年金屬機殼市場由供不應求轉變為產能過剩，CNC 熱潮使得 CNC 加工廠擴建，改變了此前產能緊缺的狀況，同時三星在越南建設工廠，轉移配套產能，使得原本供貨的 CNC 加工廠必須尋求新客戶訂單，CNC 設備存量增加。隨著 CNC 市場需求的不斷增加，CNC 設備存量逐漸出清，CNC 設備制造企業存在一定業績彈性。

　　從目前的智能手機金屬機殼加工的 CNC 產能分布來看，大致可分為蘋果、三星和其他品牌三大陣營，不過隨著國內智能手機品牌的崛起，后兩大陣營之間的界限也逐步打破。金屬機殼加工的旺盛需求帶動了 CNC 的資呈現持續性的增長，預計這一趨勢在 2-3 年內仍將持續。

國內智能手機金屬機殼加工 CNC 市場格局

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