一、 玻纖景氣現狀分析

　　2016年風電裝機增速回落，玻纖紗需求增速回歸常態，產能略有增量，供需邊際較 2015年有所弱化，玻纖紗景氣有所回落。

　　2015 年風電搶裝的需求紅利釋放完成，2016 年風電裝機回落明顯，1-10 月全國新增風 電裝機量約 10.0GW，同比下降 27.64%。風電搶裝脈沖式驅動不再，玻纖紗需求增速 回歸常態。

　　國內池窯產能略有增量。截止 2016 年 11 月國內池窯總產能為 386.7 萬噸，較年初增 加約 5%；冷修產能亦較年初增加約 10 萬噸；實際在產產能僅增加約 2-3%。

　　從玻纖紗價格表現來看，纏繞直接紗（可應用于風電）價格下降較為明顯， 氈用合股紗價格調整幅度相對直接紗弱。

風電發電設備新增容量累計增速：%

數據來源：公開數據整理

2016 年以來玻纖池窯總產能以及冷修情況變動明細

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無堿 2400 纏繞直接紗價格走勢（元/噸）

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無堿 2400 氈用合股紗價格走勢（元/噸）

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　　二、2017 年玻纖景氣預測

　　玻纖行業需求增長平穩，2017 年上游玻纖紗景氣度變化需關注明年國內池窯產能 的投放節奏。若新增池窯產能大幅超過冷修量，則行業供需邊際將進一步弱化。

　　預期行業需求增速將逐步回歸至 GDP 增速附近。玻璃纖維及制品終端應用領域多樣， 在國民經濟各板塊（建筑建材、交通運輸、工業、能源、娛樂休閑、國防等）均有應用， 行業穩定增速在 GDP 增速附近。

　　2014 年下半年開始玻纖行業景氣階梯走高，企業盈利顯著改善，投資沖動再萌生，目 前行業在建產能約達 61 萬噸，占現有總產能約 16%。考慮池窯建設周期，2017 年中 期前后產能投放有望進入密集期，若屆時新增產能大幅超過冷修產能、行業景氣有進一 步回調風險。