一、 玻璃行業(yè)盈利水平分析

　　玻璃經(jīng)歷過(guò)一輪自發(fā)產(chǎn)能去化，2016 年地產(chǎn)需求復(fù)蘇、玻璃供需邊際偏緊推動(dòng)行 業(yè)持續(xù)降庫(kù)存，價(jià)格提漲、行業(yè)盈利水平創(chuàng)近幾年新高。

　　2015 年開(kāi)始玻璃行業(yè)經(jīng)歷長(zhǎng)期虧損后產(chǎn)能收縮加快，去產(chǎn)能趨勢(shì)延續(xù)至 2016 年 5 月。 2016 年 5 月末玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能約 7.8 億重箱，較 2014 年 5 月最高峰水平降幅約 11%。

　　2016年玻璃需求有所回升，2016 年 1-10 月平板玻璃產(chǎn)量約 6.5 億重箱，同比增約 4.7%。

　　行業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)由年初的約 18 天下降至三季度的約 14 天。

　　2016 年 1-11 月全國(guó)玻璃均價(jià)約 64.6 元/重箱，同比增 14.3%。

　　行業(yè)盈利水平顯著改善。以全國(guó)玻璃原片龍頭旗濱集團(tuán)業(yè)績(jī)來(lái)看，2016 年 1-9 月凈利 潤(rùn)同比增幅達(dá) 268%。

6 全國(guó)平板玻璃產(chǎn)量累計(jì)同比（%）

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全國(guó)平板玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能（萬(wàn)重箱）

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全國(guó)浮法玻璃均價(jià)走勢(shì)（元/噸）

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全國(guó)玻璃庫(kù)存量及周轉(zhuǎn)天數(shù)情況

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玻璃行業(yè)盈利水平變動(dòng)情況

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　　二、 玻璃景氣展望

　　地產(chǎn)調(diào)控及產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)加速背景下，2017 年景氣承壓

　　2017 年玻璃需求展望因缺乏基建支撐弱于水泥，同時(shí)2016年的高盈利景氣驅(qū)動(dòng)復(fù)產(chǎn)熱 情萌發(fā)、新增/復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較多，預(yù)計(jì) 2017 年行業(yè)景氣承壓。

　　玻璃需求 75%來(lái)自于房地產(chǎn)，地產(chǎn)投資趨勢(shì)性下行將持續(xù)拖累行業(yè)需求增長(zhǎng)。

　　截至目前，全國(guó)總共有 356 條浮法玻璃生產(chǎn)線；實(shí)際正常在產(chǎn)生產(chǎn)線約 226 條、產(chǎn) 能為 8.69 億重量箱，在產(chǎn)產(chǎn)能同比升約 10.3%、絕對(duì)額趨近 2014 年的最高峰水平。

　　此外，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前玻璃行業(yè)建成未投產(chǎn)、在建、擬建的生產(chǎn)線的 生產(chǎn)線有 28 條，合計(jì)年產(chǎn)能約 10400 萬(wàn)重箱，占目前全國(guó)玻璃產(chǎn)能約 10.6%，后 續(xù)新增產(chǎn)能壓力不小。