一、美國市場：格局穩定，周期波動

以美國市場為例：石膏板市場發展成熟后，市場競爭格局穩定，企業業績呈現。 周期波動。

美國石膏板市場歷經百年發展，已經進入成熟期。一方面，進入新世紀以來，石膏需求增長趨緩，隨宏觀環境變化周期波動，2007 年底爆發的次貸危機導致石膏需求下降超過 40%。另一方面，美國石膏板產能在2007年后出現了下滑，近年產能雖有回升但仍低于2005年左右的歷史高位。以上數據充分表明：美國石膏板市場已經進入成熟期。

1900-2016年美國石膏消費與美國經濟走勢（單位：百萬噸）

數據來源：公開資料整理

1980年以來美國GDP變化情況（單位：萬億美元）

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美國石膏板產能變化情況（單位：億平方米）

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二、日本市場：盈利中樞，逐步抬升

當日本市場步入成熟期后，市場增長趨緩，企業在業績呈現周期波動的同時，盈利中樞逐步抬升。

日本石膏板市場在進入20世紀90年代后趨于成熟。主要體現在兩個方面：1）石膏板滲透率到達頂峰；2）石膏板產量下滑，企業數量減少。

石膏板行業滲透率到達頂峰，行業跟隨地產周期波動。在20世紀90年代前，石膏板行業處在內生增長階段，在建筑裝修領域的滲透率逐步提升，石膏板產量一直呈上升趨勢，并未受地產周期影響。進入20世紀90年代后，石膏板行業內生增長見頂，滲透率提升空間收窄，當房地產市場下降時，石膏板產量也開始隨之下降，石膏板行業隨房地產市場波動而呈現著明顯的周期特征。

平成7年前后，日本石膏板行業滲透率到達頂峰

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石膏板產量下滑，企業數量減少。20世紀90年代中期開始，受日本經濟影響，地產周期下行，日本石膏板行業增長趨緩，企業數量下降，從 1998年的 14 家，減少至 2010 年的 10 家。在經歷了從高速增長到隨地產周期向下的過程后，日本石膏板市場逐漸趨于成熟，企業數量不再變化，日本石膏板行業格局趨穩。

二十世紀 90 年代后，日本石膏板產量下滑，企業數下降

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盈利中樞抬升的重要原因是成本端、價格端同時改善。

1、成本端：日本石膏板生產中的原材料石膏來源為脫硫石膏、進口天然石膏、回收石膏和其他工業副產石膏，企業通過多元化選擇石膏來源，最大程度降低成本。其中，回收石膏占比逐漸提升，對降低成本有著重要意義。

2、價格端：近年日本石膏板生產者價格指數總體呈現上升趨勢，反映了石膏板價格中樞在穩步抬升。

2016年日本不同原材料石膏使用情況（單位：千噸）

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日本生產者價格指數（石膏板和巖棉）

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日本石膏板企業之所以可以實現提價，一方面源自產品不斷升級，另一方面是因為日本市場集中度更高，企業更容易實現價格上的協同。

首先，日本的石膏板產品不斷升級。一方面，石膏板厚度不斷提升，12.5mm厚石膏板逐步替代 9.5mm 厚石膏板，15mm 厚的石膏板占比也在逐步提升。另一方面，石膏板品類不斷豐富，以強化板為代表高端石膏板品類不斷涌現，且占比逐步提升。

日本不同厚度石膏板占比情況

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日本不同類型石膏板占比情況

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其次，雖然美國、日本的石膏板市場都具備了較高的集中度，但日本集中度更高，行業中僅有兩家大型企業，市場競爭環境更優，更容易實現價格協同。而美國市場雖然也表現出較高的集中度，但是行業中仍有7 家大型企業，市場參與者相對較多，因此更難實現價格上的協同。