鈦加工是典型下游產(chǎn)業(yè)升級驅(qū)動市場需求的行業(yè)，目前高端鈦合金主要應(yīng)用于航空航天等軍工領(lǐng)域。 2016 年全球航空用鈦約占鈦材消耗總量的一半，美、俄等國家航空鈦材占比甚至超過 70%，而我國這一比例僅為 20%。我國航空鈦材剛剛起步，隨著近幾年我國航空裝備的換代放量，民機(jī)制造領(lǐng)域取得重點突破，航空鈦材將迎來可觀的增量需求。 我們測算， 我國航空航天產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展有望催生每年百億元的高端鈦材需求，約為當(dāng)前的六倍左右。當(dāng)前，國際先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)機(jī)身含鈦比例已超過 40%， F-22 單架機(jī)鈦合金用量高達(dá) 8.08 噸； 民用航空領(lǐng)域的空客 A380 和波音 B787 含鈦量分別達(dá)到 10%和 15%，其中 A380 單機(jī)用鈦量超過 28 噸。而俄羅斯最新研制的中短程干線飛機(jī) MS-21，機(jī)體含鈦量已經(jīng)高達(dá) 25%，有望成為鈦材含量最高的民機(jī)機(jī)型。根據(jù)國際可比機(jī)型機(jī)身用鈦情況，我們估算我國即將大規(guī)模服役的新一代運(yùn)輸機(jī)和新一代戰(zhàn)斗機(jī)鈦合金質(zhì)量占比有望分別達(dá)到 20%和 40%，對應(yīng) 12 噸/架和 6.8 噸/架的單機(jī)用鈦量。此外，我國商用支線客機(jī) ARJ21 的鈦合金用量為 4.8%，商用干線客機(jī) C919 的鈦合金用量為 9.3%，對應(yīng)單架機(jī)鈦材需求分別約 1.2 噸和 3.92 噸。而我們預(yù)計我國首款遠(yuǎn)程寬體客機(jī)將產(chǎn)生高達(dá) 25 噸/架的鈦材需求。

典型軍民機(jī)機(jī)身鈦材需求量統(tǒng)計及我國相應(yīng)情況測算

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　　此外，我們預(yù)計航空發(fā)動機(jī)的國產(chǎn)化將對應(yīng)航空高端鈦材一塊巨大的增量市場。根據(jù)我國對軍品“自主可控”要求，航發(fā)國產(chǎn)化必將伴隨大量高性能鈦合金需求。根據(jù)國外航空發(fā)動機(jī)普遍含鈦水平，我們粗略測算單臺 WS-10 發(fā)動機(jī)用鈦量約在 2 噸左右，對應(yīng)一架雙發(fā)戰(zhàn)機(jī)新增約 4 噸鈦材料需求。

戰(zhàn)機(jī)發(fā)動機(jī)鈦材需求量統(tǒng)計

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　　根據(jù)我國目前軍民機(jī)制造水平及發(fā)展?fàn)顩r， 我們預(yù)計“十三五”期間，我國航空鈦材年需求最保守將達(dá)到 1 萬噸，對應(yīng)每年的市場規(guī)模約 30-40 億元；中長期來看，我國航空鈦材年均市場規(guī)模有望突破百億元，約為當(dāng)前規(guī)模的六倍左右。 此外，航天、船舶等其他領(lǐng)域的裝備升級也將產(chǎn)生大量的高端鈦材需求，將上述市場考慮在內(nèi)，則樂觀預(yù)計未來三年高端鈦材市場空間將突破每年百億元，對應(yīng)年均復(fù)合增速超過56%， 10-20 年年均市場規(guī)模將有望突破 300 億元。

我國軍用深加工鈦材市場空間測算

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　　軍用高端鈦材的研制技術(shù)屬于軍事機(jī)密，在國際上存在嚴(yán)格的進(jìn)出口限制。我國軍用高端鈦材市場完全來自國內(nèi)企業(yè)的自主研發(fā)，目前軍機(jī)上采用的航空鈦材幾乎全部來自寶鈦股份、西部超導(dǎo)和西部材料三家企業(yè)。鑒于軍工配套審批流程存在一定的時間周期，我們預(yù)計短期內(nèi)行業(yè)將難有其他競爭者參與， 因此當(dāng)前作為行業(yè)寡頭的三家企業(yè)將直接受益國內(nèi)新機(jī)型上量帶來的巨大增長空間。