資本市場醞釀更大質變

　　□ 周 琳

　　上周，A股市場出現(xiàn)了幾個微妙變化。一是北上資金、融資融券余額分別突破1萬億元大關。截至1月17日，北上資金歷史凈流入10473.29億元，僅上周合計流入就達195.50億元；兩市融資余額合計達10566億元，其中融資余額上周凈增約130億元。二是上周新成立基金規(guī)模近1000億份，其中不乏多只僅發(fā)行1天就提前結束募集的“爆款”產(chǎn)品，這在歷年同期的資管產(chǎn)品市場上并不多見。三是上周滬深兩市場成交額達3.2萬億元，遠高于2019年同期的1.3萬億元。

　　三類數(shù)據(jù)的變化，反映出當前在A股市場資金面上，不少投資者并未像往年春節(jié)前那樣賣出股票或贖回基金“落袋為安”，有人更愿意一反常態(tài)“持股過節(jié)”或者“加倉過節(jié)”。

　　投資者態(tài)度的轉變與市場預期有關。上周，私募排排網(wǎng)對國內(nèi)數(shù)千家私募基金管理人調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，近七成私募對春季行情持樂觀態(tài)度，不到兩成半的私募對春季持中性觀點，僅有半成的私募并不看好春季行情。正如中國上市公司協(xié)會會長宋志平所言，2019年上市公司在資本市場實現(xiàn)良好發(fā)展，市場化、法治化、國際化進程得到有效提升，提高上市公司質量邁出實質步伐，投資者信心得到加強。

　　信心也好，意愿也罷，根源來自改革積累的量變。截至上周收盤，科創(chuàng)板74只個股總市值突破1.1萬億元。作為中國經(jīng)濟轉型高質量發(fā)展的希望所在，科創(chuàng)板股票受到追捧，體現(xiàn)了市場對科創(chuàng)板公司未來的期望、對資本市場改革開放的信心。

　　在包含廣大中小企業(yè)的非上市公司領域，上周證券監(jiān)管部門發(fā)布了涉及非上市公眾公司信息披露等內(nèi)容的4項新三板改革配套規(guī)則。作為推動直接融資制度發(fā)展的重要舉措，新三板改革以及區(qū)域性股權交易市場等配套市場改革，是落實國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會關于拓寬中小企業(yè)直接融資渠道精神的重要舉措，有望為中小企業(yè)引入更多市場化資金。

　　在資本市場監(jiān)管領域，敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風險已經(jīng)成為過去一年的監(jiān)管共識，不必要的行政干預越來越少，順應市場規(guī)律和投資者意愿的改革舉措越來越多，有效市場和有為政府互動更加良性。上周召開的2020年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議，在總結2019年工作時8次提到監(jiān)管，形成了“必須堅持通過市場化、法治化改革來完善基礎制度，提升資本市場治理能力”等五大共識，這些共識體現(xiàn)出我國證券監(jiān)管理念不斷升級、監(jiān)管內(nèi)涵不斷優(yōu)化、監(jiān)管文化不斷豐富。

　　更為重要的是，這些監(jiān)管共識有望在2020年3月1日起施行的新《證券法》中得到貫徹，在法治上使全面推行注冊制、提高證券違法違規(guī)成本、加強投資者保護、強化信息披露要求等內(nèi)容得到進一步固化。

　　過去的一周，無論是科創(chuàng)板市值變化，還是證券監(jiān)管共識升級，這些改革積累的細微變化，正在匯聚成資本市場發(fā)展的滔滔洪流，推動市場醞釀一場更大的質變。市場的質變究竟會是啥樣？有人說，會變得更加規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性；還有人說，那是一個“融資功能完備、基礎制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系”。上周，筆者遇到幾位投資者準備將多余的養(yǎng)老資金、壓歲錢投入股市，問之為何選擇投資A股？答曰：有錢賺、放心。