今年11月初，中國國債和政策性銀行債納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)的工作圓滿完成。作為全球首個(gè)將中國債券納入全球旗艦基準(zhǔn)計(jì)劃的指數(shù)供應(yīng)商，彭博于2019年4月份啟動(dòng)這項(xiàng)工作，分20個(gè)月完成納入。目前，中國債券在該指數(shù)的權(quán)重為6.3%，人民幣為該指數(shù)的第四大計(jì)價(jià)貨幣。

　　繼彭博之后，摩根大通、富時(shí)羅素也已宣布將中國債券納入其旗艦指數(shù)。這無疑顯示了國際投資者對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展的信心以及對(duì)中國金融持續(xù)擴(kuò)大開放的認(rèn)可。在11月5日彭博舉辦的發(fā)布會(huì)上，彭博亞太區(qū)指數(shù)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人莊戟介紹稱，自2019年4月份以來，境外投資者持有的中國國債和政策性銀行債增加了1500億美元。

　　隨著外資持續(xù)流入中國債券市場(chǎng)、持有利率債，境外投資者也開始對(duì)中國信用債表現(xiàn)出興趣。彭博在發(fā)布會(huì)上宣布推出彭博巴克萊中國高流動(dòng)性信用債（Liquid China Credit，LCC）指數(shù)，追蹤中國銀行間信用債市場(chǎng)中以人民幣計(jì)價(jià)的具有較高流動(dòng)性、可交易的債券。這是全球首只追蹤國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予發(fā)行人投資級(jí)的中國信用債指數(shù)。

　　彭博亞太區(qū)總裁李冰表示，LCC指數(shù)的推出具有“破冰”意義，將推動(dòng)中國信用債市場(chǎng)的開放，進(jìn)一步提高國際投資者的參與度。

　　人民幣資產(chǎn)吸引力將持續(xù)存在

　　談及參與中國債市的境外投資者種類，李冰談到，從最早的境外央行、主權(quán)基金，到大的資產(chǎn)管理公司，再到中小型機(jī)構(gòu)，紛紛通過債券通等方式進(jìn)入中國市場(chǎng)，外資參與中國債券市場(chǎng)正在向多元化的方向發(fā)展。

　　當(dāng)前，中國國債和政策性銀行債是最受境外投資者歡迎的券種，目前，外資持有量約4400億美元，占全部外資持有量的85%。外資持有量占全部國債和政策性銀行債市場(chǎng)的7.3%。

　　莊戟表示，中國十年期國債收益率約為3.2%，而美國十年期國債收益率約為0.8%，相差240個(gè)基點(diǎn)，這是中國債券對(duì)于國際投資者的主要吸引力所在。

　　自今年二季度以來，政策性銀行債外資持有量顯著增加。易方達(dá)基金副總裁、固定收益投資總監(jiān)胡劍表示，今年以來，外資的流入還伴隨著人民幣匯率的升值，在這種趨勢(shì)下，未來人民幣資產(chǎn)仍然會(huì)受到國際投資者的青睞。

　　央行行長易綱此前曾強(qiáng)調(diào)，盡可能長時(shí)間實(shí)施正常貨幣政策，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線。胡劍表示，目前，其他的主要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)選擇了滑向零利率甚至是負(fù)利率，中國是唯一一個(gè)作出實(shí)施正常貨幣政策規(guī)劃的經(jīng)濟(jì)體，并在疫情防控期間表現(xiàn)出堅(jiān)定維持正常的、向上傾斜的收益率曲線的決心。在這種情況下，人民幣資產(chǎn)相較其他資產(chǎn)的利差吸引力在未來中長期將持續(xù)存在。

　　新指數(shù)助力外資了解信用債市場(chǎng)

　　“全球投資人對(duì)進(jìn)入中國市場(chǎng)的興趣日益濃厚，但是投資者要投資在中國的信用債還面臨一些挑戰(zhàn)，比如流動(dòng)性較低以及國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)信用債發(fā)行人的覆蓋程度也比較低。”莊戟說。胡劍也表示，目前，中國信用債市場(chǎng)中超過70%是沒有國際評(píng)級(jí)的，對(duì)于境外投資者來說，這意味著基礎(chǔ)設(shè)施還需要完善。另外，在跨市場(chǎng)的規(guī)則統(tǒng)一性、發(fā)行人和投資者的溝通互動(dòng)機(jī)制方面也需要進(jìn)一步完善。

　　LCC指數(shù)的創(chuàng)建，將幫助全球投資者更好地了解和投資中國信用債市場(chǎng)。據(jù)悉，納入LCC指數(shù)的債券須符合彭博巴克萊中國綜合指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)，且須同時(shí)滿足以下條件：全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中至少一家給予發(fā)行人的評(píng)級(jí)達(dá)到投資級(jí)；非次級(jí)債；納入時(shí)距到期日超過1年。截至2020年10月30日的數(shù)據(jù)，LCC指數(shù)納入了48家發(fā)行人的125只證券，包含政府相關(guān)債券和公司債。納入該指數(shù)的債券的平均收益率約為3.4%，平均久期為1.9。

　　“在指數(shù)下，被動(dòng)投資者會(huì)先對(duì)信用債市場(chǎng)有一個(gè)跟蹤，試水之后，慢慢會(huì)嘗試一些主動(dòng)的投資，這是一個(gè)漸進(jìn)的過程。”胡劍說。莊戟也表示，這是建立更廣泛接受度的第一步。該指數(shù)有望為中國信用債最終納入全球綜合指數(shù)做鋪墊，但這尚待與投資者討論。