3月底以來，滬鉛價格一路上漲，突破18000元/噸整數關口。截至5月13日，滬鉛主力合約報收于18225元/噸，較3月26日收盤價上漲12.8%。本輪鉛價上漲，受有色金屬板塊樂觀情緒回升、原料供應緊缺以及再生鉛供應縮減等因素影響。

　　鉛精礦供應維持偏緊格局

　　今年以來，受國內礦山復產進度偏慢、海外礦山復產面臨極端天氣、礦石品位下滑、成本高企等因素影響，鉛精礦供應恢復不及預期，且目前已無法彌補國內鉛精礦供需缺口。例如，嘉能可公司旗下的McArthur River鋅鉛礦因暴雨天氣影響而暫停生產，2023年該礦山鉛精礦產量為5.04萬金屬噸。據統計，1—3月份，我國鉛精礦進口量為22.75萬噸，同比下降22.48%。

　　通常情況下，每年二季度為鉛酸蓄電池傳統消費淡季，鉛蓄電池換新需求下滑，意味著市場廢電池產廢量有限。目前，部分回收商尚不清楚新出臺的“反向開票”政策實施細則， 市場的觀望情緒也在一定程度上對廢電池拿貨帶來影響。截至5月13日，不同類型的廢電瓶市場價格處于9550元~10300元/噸的歷史高位。預計5月份廢電瓶供應緊張問題難以得到明顯緩解，廢電瓶價格將高位堅挺，進而給鉛價提供較強成本支撐。

　　原生鉛方面，1—4月份，我國原生鉛產量為105.2萬噸，同比下降1.75%，其產量恢復受限主要受到海外礦端供應緊缺以及加工費下降等因素的影響。近期，云南紅鉛公司等部分原生鉛冶煉廠檢修結束，但考慮到消費淡季對原生鉛需求有限，預計5月份原生鉛供應增量不多。

　　再生鉛方面，4月中旬以來，受廢電池供應偏緊限制，再生鉛冶煉廠陸續出現減停產現象。5月份，廢電池供應緊張狀況難以緩解，再生鉛冶煉廠減產范圍或進一步擴大。

　　鉛酸蓄電池出口增量有限

　　5月份以來，鉛酸電池市場處于季節性消費淡季，電池廠及經銷商成品庫存累積，下游以剛需采購為主，鉛需求表現疲軟。

　　近年來，我國鉛酸蓄電池出口量遞增，這主要得益于全球尤其是海外發展中國家市場逐步恢復。但5月份，消費市場處于傳統淡季，滬倫鉛比值上升對鉛酸蓄電池出口帶來抑制作用，預計鉛酸蓄電池出口增量有限。

　　近期，汽車以舊換新、報廢更新等政策的出臺和逐步落地對汽車消費起到了拉動作用。1—4月份，我國汽車產銷量明顯增加，利于鉛酸蓄電池需求。從保有量看，現有燃油車和部分低端新能源車仍廣泛使用鉛酸蓄電池。截至2023年年底，我國汽車保有量為3.36億輛。其中，傳統燃油汽車保有量為3.16億輛，其電池更換需求將對鉛消費形成有力支撐。

　　綜合來看，短期內，原料供應偏緊情況難以明顯緩解，再生鉛冶煉廠或擴大減停產幅度，為鉛價提供較強支撐，但這些利多因素已被市場計價，淡季需求疲弱也對鉛價帶來壓制。此外，當前滬鉛價格已觸及近6年以來的新高，投資者追高需謹慎。從長期來看，原料處于供需結構性矛盾，政策紅利推動需求釋放，鉛價重心有望抬升。

　　 轉自：中國有色金屬報