科隆新材北交所IPO：研發投入逐年增長，持續經營和盈利能力不斷增強

陜西科隆新材料科技股份有限公司(以下簡稱“科隆新材”或“公司”)，系一家致力于橡塑新材料產品研發、生產與銷售的高新技術企業。科隆新材主要產品為液壓組合密封件、液壓軟管等橡塑新材料產品以及煤礦輔助運輸設備。公司的生產銷售是以客戶需求為導向，不斷進行技術研發和產品創新，滿足下游客戶對新技術新產品的應用需求，參與推動國產關鍵零部件進口替代和自主可控水平的提升，核心技術創新特征明顯。

近年來，公司在研發領域的投入呈現逐年顯著增長態勢，2021年-2023年，2024年1-6月，公司研發投入金額分別為1,447.51萬元、1,837.33萬元、2,180.12萬和1,419.99萬元，最近三年研發投入年復合增長率22.72%，研發投入和研發項目數量均逐年上升，研發項目涵蓋液壓組合密封、液壓軟管、特種車、軍工和高鐵等主要業務板塊，研發內容覆蓋全面，創新類投入持續且穩定，為公司不斷鞏固和強化核心競爭力，實現穩定和可持續發展奠定了技術基礎。

經過多年研發和生產實踐，科隆新材在材料配方設計和優化、生產工藝改進和創新、檢測試驗方法等方面積累了豐富經驗，形成了以混煉膠自主研發技術為基礎、以先進大型生產線為支撐、以滿足客戶定制化需求為導向和以持續的技術研發儲備為發展保障的核心技術創新體系，在煤礦機械、軍工、高鐵、風電等領域均擁有了一定技術儲備，部分產品技術處于行業領先水平。

考慮到煤炭工業作為國民經濟發展的重要基石，其需求將隨著我國經濟的穩步增長而持續擴大。同時，我國資源稟賦的特點決定了煤炭在較長時間內仍是主體能源。煤礦機械設備是實現煤炭開采最直接、最重要的設備，需求直接由下游煤炭行業拉動。其中，液壓支架設備約占煤機投資額的50%，是所有煤機產品中體量最大的設備，公司主要產品液壓組合密封件、液壓軟管等橡塑新材料產品是液壓支架設備的關鍵零部件。其功能具有不可替代性，客戶對其質量可靠性要求較高，且具有易耗屬性，市場需求相對穩定。因此，煤炭行業的長期需求和安全生產要求將為公司橡塑新材料產品、煤礦輔助運輸設備等提供市場需求基礎。

科隆新材憑借自身的技術優勢和研發能力，為高鐵、風電等行業定制并自主研發關鍵產品 。據資料顯示，高鐵和風電行業的液壓組合密封件市場需求呈快速發展態勢，將會保持較大的增長空間。公司高鐵、風電領域液壓組合密封件產品屬于工業密封件，根據 Precedence Research 預測，全球工業密封件市場預計將從2022年的137.70億美元增長到2032年的245.20億美元。

在高鐵行業，公司產品主要包括減震密封、防塵密封、齒輪箱油封等，主要應用于高鐵轉向架內部 目前高鐵行業密封件市場空間較大，高端產品零部件進口替代需求強烈。

針對高鐵新機裝備方面，根據《國家綜合立體交通網規劃綱要》在中央層面確定了國家中長期交通網規劃建設要求，到2035年我國鐵路網規模達到20萬公里左右，其中高速鐵路7萬公里左右。根據《鐵道統計公報》，2020年、2021年和2022年，我國動車組配置平均密度為0.82輛/公里。由此推算2035年國內將擁有動車組數量5.73萬輛。根據預測，全國高鐵動車組保有量、高速鐵路營業里程未來呈整體上升趨勢，如下圖所示。

在風電行業，科隆新材產品主要包括活塞密封、旋轉密封、防塵密封等，主要應用于風力發電機組制動器的內部密封。由于風力發電機組需承受高強度的機械負載、結構復雜，且位于荒原、近海領域等偏遠地區，風力發電機組的維修保養不便，為了確保長期穩定運行，風電主機廠商對其零部件產品質量要求較高。風電行業密封件產品需求主要體現在新機裝備和舊機維修兩個方面。目前風電行業密封件市場空間較大，高端產品進口替代需求強。

根據全球風能理事會(GWEC)《2023年全球風能報告》統計數據，2023—2027年全球將新增風電裝機容量680GW，年均復合增長率約15%，到2030年，我國每年的裝機容量將達到70GW至80GW，中國將會成為世界上最大的風電市場。為實現“碳達峰”“碳中和”目標，我國大力開展產業結構和能源結構調整，風電將實現持續快速發展，未來增長空間仍較大。

鑒于高鐵和風電市場日益廣闊且呈現出迅猛增長的趨勢，科隆新材利用自己的研發技術優勢，可應高鐵、風電行業客戶要求，研制、開發和生產各類定制化、高性能的密封件等橡塑產品，具備向客戶批量供貨的能力。 業務發展情況良好，

2021年-2023年，2024年1-6月，科隆新材主營業務收入分別為31,233.04萬元、32,519.45萬元、43,290.8萬元和 20,089.58 萬元，最近三年年均復合增長率為 17.73%，銷售規模逐年增長，業務發展情況良好。根據了解，科隆新材已與陜煤集團、鄭煤機、北煤機、平煤機、中國神華、山東能源等煤炭或煤機行業頭部公司及其下屬企業建立長期穩定的合作關系。在不斷鞏固挖掘既有業務板塊的同時，公司憑借橡塑新材料核心技術研發能力，積極開拓橡塑新材料產品行業應用新場景，為軍工、高鐵等行業客戶研發并生產橡塑新材料產品，從單一煤機密封產品供應商轉變為向不同行業客戶提供多品類橡塑新材料產品的綜合服務提供商。持續的市場開拓將推動公司持續經營和盈利能力不斷增強，同時降低煤炭需求波動對公司業績的影響。