現(xiàn)代電子煙自2003年誕生于中國(guó)，到如今已經(jīng)16個(gè)年頭，正處于“青春期”的電子煙也迎來(lái)了其生長(zhǎng)最快的階段。但是進(jìn)入2019年，杭州、深圳等多地將禁煙令升級(jí)，加上央視315晚會(huì)的曝光，令電子煙受到了諸多質(zhì)疑。不過(guò)青春期的電子煙有望在年內(nèi)告別“野蠻生長(zhǎng)”狀態(tài)。

　　目前，電子煙國(guó)標(biāo)已經(jīng)進(jìn)入“正在批準(zhǔn)”階段，有望在年內(nèi)正式發(fā)布，行業(yè)將迎來(lái)洗牌。深圳市控?zé)焻f(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)莊潤(rùn)森對(duì)此表示：“除了對(duì)有毒物質(zhì)的限制，還期待即將出臺(tái)的《電子煙》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)對(duì)商家的營(yíng)銷宣傳做出限定，推動(dòng)行業(yè)良性發(fā)展。”

　　搶灘千億元風(fēng)口

　　年初資本密集涌入

　　對(duì)于煙草行業(yè)這么一個(gè)利稅萬(wàn)億元，擁有3億消費(fèi)者的巨大蛋糕，電子煙即便只達(dá)到10%的轉(zhuǎn)化率，市場(chǎng)利潤(rùn)都能上千億元。

　　而最近一次和電子煙有關(guān)的是，據(jù)天眼查顯示，5月30日，浙江天貓網(wǎng)絡(luò)科技有限公司經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生變更，僅新增了“電子煙”銷售(含網(wǎng)上銷售)一項(xiàng)。

　　煙油生產(chǎn)商創(chuàng)享國(guó)際華北大區(qū)總監(jiān)高俊鵬表示，因電子煙結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，門(mén)檻較低，目前市場(chǎng)確實(shí)涌入不少熱錢(qián)。

　　電子煙國(guó)標(biāo)或年內(nèi)出臺(tái)

　　行業(yè)迷霧待解

　　就在資本進(jìn)入電子煙行業(yè)如火如荼之時(shí)，在今年的央視315晚會(huì)上，央視曝光了關(guān)于電子煙存在的問(wèn)題，稱其會(huì)釋放有害物質(zhì)，危害吸煙者及被動(dòng)吸煙人群健康，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生對(duì)尼古丁的依賴。

　　專業(yè)煙油生產(chǎn)商，深圳昱朋科技的國(guó)際銷售總監(jiān)王永中告訴記者，現(xiàn)在的電子煙都是小功率工作，已不具備甲醛產(chǎn)生的條件，幾乎不存在315晚會(huì)所說(shuō)的甲醛超標(biāo)情況。國(guó)盛證券研報(bào)則認(rèn)為，電子煙與加熱不燃燒產(chǎn)品(HNB)工作原理并不相同，國(guó)內(nèi)對(duì)電子煙監(jiān)管的趨嚴(yán)，有望使 HNB 成為最佳替代品，HNB仍有望成為下一個(gè)風(fēng)口。315 雖點(diǎn)名電子煙，但并非對(duì)新型煙草行業(yè)的全盤(pán)否定，仍應(yīng)客觀看待新型煙草。

　　根據(jù)中國(guó)《煙草專賣法》規(guī)定，電子煙不在其規(guī)定的煙草專賣品種類之中，不屬于煙草制品，也不是醫(yī)藥產(chǎn)物，所以尚沒(méi)有部門(mén)出臺(tái)針對(duì)電子煙生產(chǎn)及銷售的具體監(jiān)管和限制法律法規(guī)。

　　莊潤(rùn)森告訴記者，目前電子煙整個(gè)行業(yè)目前還處于無(wú)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)質(zhì)量監(jiān)管與無(wú)安全評(píng)價(jià)的“三無(wú)”狀態(tài)，處于監(jiān)管空白， 除了對(duì)有毒物質(zhì)的限制，還期待《電子煙》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)對(duì)商家的營(yíng)銷宣傳做出限定。他表示，現(xiàn)在很多商家在宣傳中賦予了電子煙很多功能，比如宣揚(yáng)無(wú)毒無(wú)害或者戒煙功能，但大部分電子煙含有尼古丁，無(wú)毒無(wú)害的說(shuō)法很容易誤導(dǎo)青少年使用并染上煙癮。而戒煙的功能，若沒(méi)有醫(yī)務(wù)人員的幫助和控制，大部分人都無(wú)法成功戒煙甚至?xí)又責(zé)煱a。此外，在加熱中，電子煙零部件可能產(chǎn)生別的毒素，很多商家也未如實(shí)告知消費(fèi)者。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)信息公共服務(wù)平臺(tái)顯示，《電子煙》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定計(jì)劃于2017年10月11日下達(dá)，目前項(xiàng)目狀態(tài)顯示為“正在批準(zhǔn)”，按公示信息項(xiàng)目周期24個(gè)月計(jì)算，目前項(xiàng)目正式結(jié)束時(shí)間只剩下4個(gè)月左右，屆時(shí)中國(guó)電子煙生產(chǎn)流通將依據(jù)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)要求執(zhí)行。

　　多家上市公司

　　布局電子煙產(chǎn)業(yè)上下游

　　前瞻產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告顯示，近年中國(guó)出口的電子煙占世界總產(chǎn)量的90%以上，電子煙的生產(chǎn)制造在中國(guó)已經(jīng)形成成熟的產(chǎn)業(yè)鏈體系，使中國(guó)成為最大的電子煙生產(chǎn)地。

　　目前市場(chǎng)上的電子煙主要包括兩大類，即蒸汽型電子煙與加熱不燃燒型電子煙。

　　目前，A股上市公司億緯鋰能是這類蒸汽型電子煙較大的受益者。其參股公司麥克韋爾近九成的電子霧化器產(chǎn)品直接出口歐美等海外市場(chǎng)，為奧馳亞等大型國(guó)際煙草公司供貨，2018年麥克韋爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.34億元，凈利潤(rùn)達(dá)7.85億元，億緯鋰能因此確認(rèn)投資收益超過(guò)3億元。

　　同時(shí)，億緯鋰能也憑借其鋰電池技術(shù)介入電子霧化器鋰電池，并成為國(guó)際煙草巨頭如菲莫國(guó)際(PMI)等公司的電子霧化器鋰離子電池供應(yīng)商。2018年，億緯鋰能用于電子霧化器的鋰離子電池凈利潤(rùn)約為0.12億元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)比例約為2.07%。

　　另一種類型的電子煙是加熱不燃燒電子煙設(shè)備(HNB)，目前市場(chǎng)上的代表品牌是萬(wàn)寶路母公司菲莫國(guó)際的IQOS。

　　自2014年起，A股上市公司盈趣科技就成為菲莫國(guó)際電子煙產(chǎn)品的二級(jí)供應(yīng)商，為其提供IQOS品牌電子煙精密塑膠部件產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)。2018年全年，盈趣科技以電子煙產(chǎn)品為主的創(chuàng)新消費(fèi)電子板塊收入18.45億元，占總營(yíng)收的66.39%。科森科技在2018年年報(bào)中也隱晦表示，公司新增某加熱不燃燒電子煙品牌客戶，為其提供金屬支架等產(chǎn)品，產(chǎn)品于2018年下半年順利進(jìn)入量產(chǎn)。

　　對(duì)此，對(duì)電子煙有深入研究的深圳君擇投資控股有限公司研究總監(jiān)萬(wàn)軍表示，加熱不燃燒的電子煙，使用的是真的煙絲，而國(guó)內(nèi)煙草是國(guó)家控制，要在國(guó)內(nèi)銷售加熱不燃燒電子煙，必須抱緊煙草公司的大腿，去年8月勁嘉股份開(kāi)始和中國(guó)煙草合作，等于拿到了通行證。

　　勁嘉股份近期公開(kāi)表示，公司與云南中煙工業(yè)有限責(zé)任公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，同時(shí)勁嘉科技和其子公司成立嘉玉科技，未來(lái)會(huì)承擔(dān)云南中煙所有的新型煙草煙具生產(chǎn)。年初至今，勁嘉股份股價(jià)走過(guò)一輪過(guò)山車行情，期間一度翻倍漲至16.86元/股，后回落至6月5日收盤(pán)11.12元/股，最終上半年漲幅為42.38%。

　　今年3月18日開(kāi)始，“電子煙指數(shù)”包含7只概念股，并在短短12個(gè)交易日上漲28.01%，同期滬指上漲3.87%，但進(jìn)入4月以后，電子煙指數(shù)開(kāi)始一路下挫，截止6月5日，相對(duì)最高點(diǎn)下跌近24%。