2020年3月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為19.9，環(huán)比回落2.8點(diǎn)；先行合成指數(shù)為47.5，環(huán)比回落2.0點(diǎn)。模型監(jiān)測結(jié)果顯示，3月份產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)已降至“偏冷”區(qū)間下部，與此同時先行合成指數(shù)仍延續(xù)下行態(tài)勢。由此可見，全球新冠肺炎疫情對中國經(jīng)濟(jì)及鋁冶煉產(chǎn)業(yè)的負(fù)面影響已在顯現(xiàn)，而且影響的深度及持續(xù)時間依然面臨較大不確定性，產(chǎn)業(yè)景氣度低迷狀態(tài)短期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)。

　　
1、景氣指數(shù)已降至“偏冷”區(qū)間下部

2020年3月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比回落2.8點(diǎn)，降至19.9，已處于“偏冷”區(qū)間下部。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見下圖。

　　
由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈可見，2020年3月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標(biāo)中，LME鋁結(jié)算價、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量、氧化鋁產(chǎn)量和鋁材出口總量等6個指標(biāo)繼續(xù)處于“偏冷”區(qū)間；M2、電解鋁產(chǎn)量、主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額等4個指標(biāo)位于“正常”區(qū)間。

　　
2、先行合成指數(shù)走勢預(yù)示行業(yè)繼續(xù)承壓

中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)近一年來逐月回落，2020年3月份降至47.5，環(huán)比回落2.0點(diǎn)，降幅與上月持平。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。在構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個指標(biāo)中，環(huán)比變化1升4降，其中M2增長0.8%，LME鋁結(jié)算價、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別下降5.8%、2.7%、2.7%和0.9%；同比變化2升3降，其中M2和發(fā)電量分別增長8.6%和1.5%，LME鋁結(jié)算價、鋁冶煉投資總額和商品房銷售面積分別下降33.8%、29.5%和12.5%。

　　
3、行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢分析

新冠肺炎疫情對全球經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了前所未有的沖擊。受此影響，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一度受阻，生產(chǎn)、流通、貿(mào)易、消費(fèi)等方面均出現(xiàn)賭點(diǎn)和斷點(diǎn)，2020年一季度GDP同比下降6.8%，致使鋁冶煉行業(yè)供需雙側(cè)承壓運(yùn)行，特別對鋁消費(fèi)側(cè)造成了較強(qiáng)的階段性沖擊。主要表現(xiàn)為：

——生產(chǎn)總體平穩(wěn)，投資大幅下降。電解鋁生產(chǎn)運(yùn)行維持正常水平，加之運(yùn)行產(chǎn)能有所增加，產(chǎn)量小幅增長；氧化鋁生產(chǎn)受鋁土礦供應(yīng)影響有所下降。2020年前兩個月，電解鋁產(chǎn)量585萬噸，同比增長2.4%，氧化鋁產(chǎn)量1045萬噸，同比下降13.0%。經(jīng)季節(jié)調(diào)整，2月份電解鋁、氧化鋁分別為297萬噸、559萬噸，環(huán)比分別增長0.3%、回落1.8%。受疫情影響，電解鋁產(chǎn)能置換項(xiàng)目的投產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目推進(jìn)，以及氧化鋁生產(chǎn)線改造、新項(xiàng)目推進(jìn)計(jì)劃有所推遲，前兩個月鋁冶煉行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降38.8%。

——內(nèi)需整體疲軟，出口快速回落。在內(nèi)需方面，建筑、交通、電力等鋁消費(fèi)主要領(lǐng)域表現(xiàn)極其低迷。2020年前兩個月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比下降30.3%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降16.3%，房屋新開工面積同比下降44.9%，汽車產(chǎn)銷量同比分別下降45.8%和42.0%，電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額同比下降43.5%，其中多個指標(biāo)創(chuàng)歷史跌幅。2020年前兩個月，鋁材產(chǎn)量591萬噸，同比下降12.5%。在出口方面，2020年前三個月未鍛軋鋁及鋁材累計(jì)出口119萬噸，較去年同期的144萬噸相比下降17.5%(降幅較前兩個月收窄7.8個百分點(diǎn))。其中，3月份出口52萬噸，同比下降5.5%，環(huán)比增長60.7%。前兩個月鋁產(chǎn)品出口增速大幅低于去年同期，主要?dú)w因于2月份國內(nèi)疫情防控致外貿(mào)訂單履約率低且新增訂單較少，3月份國內(nèi)鋁加工企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率較高，但考慮到海外多數(shù)國家自3月份下旬開始實(shí)施停產(chǎn)、封國等措施，預(yù)計(jì)二季度海外疫情對中國鋁產(chǎn)品出口影響將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

——市場過剩壓力較大，庫增價跌，行業(yè)大面積虧損。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)總體保持平穩(wěn)、消費(fèi)受到較強(qiáng)沖擊的情況下，截至3月底，鋁社會及廠內(nèi)庫存已接近220萬噸，位于歷史高位，滬鋁主力合約收盤價格跌至11515元/噸，按完全成本測算，全行業(yè)陷入虧損狀態(tài)；氧化鋁現(xiàn)貨價格跌至2330元/噸左右，按完全成本測算，行業(yè)大面積虧損。2020年前兩個月，鋁冶煉行業(yè)盈利32.6億元，但預(yù)計(jì)3月份行業(yè)效益將出現(xiàn)明顯下滑。

盡管當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正面臨前所未有的挑戰(zhàn)，但政府通過擴(kuò)大居民消費(fèi)、適當(dāng)增加公共消費(fèi)等途徑釋放國內(nèi)消費(fèi)潛力、實(shí)施老舊小區(qū)改造、以及加強(qiáng)傳統(tǒng)和新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等措施擴(kuò)大有效投資，這些都能夠在一定程度上帶動鋁的消費(fèi)。且3月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況相較前兩個月已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)中新訂單指數(shù)環(huán)比回升22.7個百分點(diǎn)，預(yù)示未來一段時期制造業(yè)市場需求或?qū)⒂兴嘏�。從鋁庫存變化情況看，3月份以來社會庫存增幅有所收窄，廠內(nèi)庫存也開始回落。因此，二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)會好于一季度，但對鋁消費(fèi)拉動的效果尚難評估。與此同時，全球疫情的不確定性仍是穩(wěn)外貿(mào)的重大挑戰(zhàn)，而且還存在疫情短期沖擊與貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等不利因素相疊加的可能性，導(dǎo)致外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻。

綜上，初步預(yù)計(jì)未來一段時期鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)處于“偏冷”區(qū)間。

　　 轉(zhuǎn)自：中國有色金屬工業(yè)協(xié)會