近十年來(lái)，受市場(chǎng)行情和監(jiān)管政策等因素助推，純債基金在經(jīng)歷了三輪擴(kuò)容潮后，總規(guī)模已突破五萬(wàn)億元。其中，盡管規(guī)模前二十機(jī)構(gòu)排名有所更迭，博時(shí)基金始終名列前茅。

近期市場(chǎng)持續(xù)震蕩，投資者如何穩(wěn)中求進(jìn)?即便是固收類產(chǎn)品，收益也會(huì)“加減不一”，良好的持有體驗(yàn)需要固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的穩(wěn)扎穩(wěn)打，這就涉及到相關(guān)機(jī)構(gòu)的投研體系、投資策略、專業(yè)領(lǐng)域與投資專才等方方面面。

作為“金牛獎(jiǎng)”的坐上常客，博時(shí)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)規(guī)模大、業(yè)績(jī)穩(wěn)、理念新、客戶多、榮譽(yù)足，成員背景豐富，具有全面視野和豐富經(jīng)驗(yàn)來(lái)分析和應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，且團(tuán)隊(duì)成員對(duì)于團(tuán)隊(duì)價(jià)值觀高度認(rèn)同，具備強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力。其中，資深基金經(jīng)理作為博時(shí)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的中流砥柱，力撐博時(shí)固收業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)健優(yōu)秀。

一、老牌基金管理經(jīng)驗(yàn)豐富，五大“標(biāo)簽”一覽博時(shí)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)品牌優(yōu)勢(shì)

博時(shí)基金成立于1998年7月13日，是首批成立的五家基金公司之一，致力于為海內(nèi)外各類機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供專業(yè)、全面的資產(chǎn)管理服務(wù)。

而且，博時(shí)基金是首批全國(guó)社保基金投資管理人、首批基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理人、首批企業(yè)年金/職業(yè)年金基金投資管理人。

目前，博時(shí)基金是國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的公募基金公司之一，并受全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)委托管理部分社保基金，以及多個(gè)企業(yè)年金、職業(yè)年金及特定專戶。

截至2021年12月31日，博時(shí)基金共管理311只公募基金，管理資產(chǎn)總規(guī)模逾16,687億元，剔除貨幣基金后，博時(shí)基金公募資產(chǎn)管理總規(guī)模逾5,366億元，累計(jì)分紅逾1,561億元。

值得關(guān)注的是，博時(shí)固收投資能力在業(yè)內(nèi)一直是“佼佼者”。

實(shí)力自然得用數(shù)據(jù)說(shuō)話。

其一，博時(shí)基金客戶多，債基規(guī)模大，純債基金規(guī)模蟬聯(lián)行業(yè)第一。

博時(shí)基金服務(wù)客戶總數(shù)量超過(guò)1.5億人。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2021年4季度末，博時(shí)基金旗下公募債券投資方向的資產(chǎn)凈值合計(jì)超3,159億元，居行業(yè)第二(2/133)。

據(jù)萬(wàn)得資訊、中金公司研究部數(shù)據(jù)，細(xì)分類別來(lái)看，截至2021年底，博時(shí)基金純債基金管理總規(guī)模名列前茅，定開純債基金、中長(zhǎng)期純債基金規(guī)模均超過(guò)千億元，行業(yè)排名具有優(yōu)勢(shì)。

其二，博時(shí)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)突出，行業(yè)排名居前。

海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2021年4季度末，博時(shí)基金近十年固定收益類基金收益率188.21%，居行業(yè)第二(2/52);近7年固收基金業(yè)績(jī)50.96%，排名15/68。

當(dāng)然，市場(chǎng)風(fēng)格不會(huì)一成不變，這就要求管理人“嗅覺(jué)”敏銳，發(fā)掘“主流”，謀定而后動(dòng)。而博時(shí)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)投資理念便突出一個(gè)“新”字。

自上而下做好大類資產(chǎn)和類屬資產(chǎn)配置是決定投資業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。博時(shí)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)以自上而下為核心，自上而下對(duì)宏觀、政策、市場(chǎng)進(jìn)行分析，主要趨勢(shì)主導(dǎo)次級(jí)趨勢(shì)。

同時(shí)，團(tuán)隊(duì)投研的重心是對(duì)各階段宏觀和市場(chǎng)主要矛盾的動(dòng)態(tài)識(shí)別，投資要順應(yīng)各階段的主要趨勢(shì)。博時(shí)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)順時(shí)取物，順勢(shì)而為，深諳“風(fēng)來(lái)了要把帆拉滿”，把主要精力和資源投入到符合市場(chǎng)主要趨勢(shì)的方向，以此為依據(jù)挖掘符合趨勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)收益比合理的品種和機(jī)會(huì)。

具有包容性和迭代能力的研究體系是投資業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健的前提條件。博時(shí)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)以研究驅(qū)動(dòng)投資，倡導(dǎo)持續(xù)研究、全員研究;研究貫穿投研人員整個(gè)職業(yè)生涯;投研團(tuán)隊(duì)無(wú)論資歷、崗位，均需保持積極的研究熱情和深入的研究能力。

以突出的實(shí)力打底，博時(shí)固定收益總部屢獲“基金業(yè)奧斯卡”金牛獎(jiǎng)、金基金獎(jiǎng)等獎(jiǎng)項(xiàng)認(rèn)證。

在過(guò)去的12年中，博時(shí)固定收益部門獲產(chǎn)品單項(xiàng)金牛獎(jiǎng)共11次，曾連續(xù)兩年獲得《中國(guó)證券報(bào)》頒發(fā)的固定收益投資金牛基金獎(jiǎng)，還斬獲《上海證券報(bào)》金基金·產(chǎn)品單項(xiàng)獎(jiǎng)2座、金基金·債券投資回報(bào)基金管理公司獎(jiǎng)2座。

由此可見，作為老牌基金之一，博時(shí)基金在時(shí)間的長(zhǎng)河中積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。并且，博時(shí)固收以“規(guī)模大、業(yè)績(jī)穩(wěn)、理念新、客戶多、榮譽(yù)足”五大亮點(diǎn)，打造了突出的品牌優(yōu)勢(shì)。

二、多元化風(fēng)格覆蓋多賽道，固收全產(chǎn)品線布局，過(guò)往投資業(yè)績(jī)優(yōu)異

實(shí)際上，博時(shí)基金不但在中國(guó)基金業(yè)內(nèi)率先倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，而且最早開始細(xì)分投資風(fēng)格小組，近年更大力推進(jìn)投研一體化改革，形成研究驅(qū)動(dòng)、多元化風(fēng)格的投資策略體系。

一方面，博時(shí)基金尊重產(chǎn)品合同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，通過(guò)大類資產(chǎn)配置、投資風(fēng)險(xiǎn)控制等機(jī)制保障組合風(fēng)險(xiǎn)特征相一致。另一方面，博時(shí)基金追求卓越能力，在個(gè)股投資上堅(jiān)持創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值，兼顧投資團(tuán)隊(duì)的風(fēng)格多元化。

在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，博時(shí)固定收益部精益求精，不斷開發(fā)各類多樣化產(chǎn)品，滿足客戶全方位的固收投資需求，實(shí)現(xiàn)全面覆蓋、專精卓越。

按照大類產(chǎn)品分類，博時(shí)基金固定收益的產(chǎn)品布局主要包括公募、社保、年金、專戶四類。

其中，公募產(chǎn)品包含主動(dòng)和被動(dòng)產(chǎn)品，主動(dòng)產(chǎn)品有貨幣、中長(zhǎng)期純債、一級(jí)債基、二級(jí)債基、定開、轉(zhuǎn)債基金等不同類別，其中不乏短中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異的明星產(chǎn)品，被動(dòng)產(chǎn)品有中債1-3政金債指數(shù)、中債3-5口行債指數(shù)、中債5-10農(nóng)發(fā)債指數(shù)等。

非公募產(chǎn)品方面，博時(shí)社保組合整體業(yè)績(jī)突出屢獲社保嘉獎(jiǎng);企業(yè)年金方面，博時(shí)基金是投資服務(wù)國(guó)資委所屬一級(jí)央企客戶年金項(xiàng)目最多的投資管理人之一;專戶服務(wù)客戶主要包括銀行、保險(xiǎn)等大型金融機(jī)構(gòu)。

按照投資區(qū)域劃分，固定收益總部有QDII公募和專戶、海外公募及專戶產(chǎn)品，負(fù)責(zé)投資境外債券市場(chǎng)。

根據(jù)客戶的負(fù)債期限要求，純債定開產(chǎn)品進(jìn)一步分為3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月、18個(gè)月和36個(gè)月不同封閉期限;根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，純債基金可根據(jù)客戶需求開發(fā)短債基金、純利率債基金和純信用債基金等。

值得一提的是，2013年9月，博時(shí)基金旗下的博時(shí)月月薪成立，該基金系國(guó)內(nèi)首只定期支付基金。且目前，博時(shí)基金是唯一一家發(fā)行了針對(duì)中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券指數(shù)ETF產(chǎn)品的基金管理人，該基金為博時(shí)中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF，在市場(chǎng)中天然具有一定的稀缺價(jià)值。

與此同時(shí)，博時(shí)基金在業(yè)績(jī)上實(shí)現(xiàn)了“一花獨(dú)放不是春，萬(wàn)紫千紅春滿園”。

據(jù)博時(shí)基金、GIPS報(bào)告數(shù)據(jù)，截至2020年12月31日，博時(shí)所管理各類資產(chǎn)組合群中，公募靈活配置債券成立以來(lái)累計(jì)收益率為180.48%，規(guī)模加權(quán)年化收益率為8.42%(統(tǒng)計(jì)時(shí)長(zhǎng)為12年);公募純債規(guī)模成立以來(lái)累計(jì)收益率為44.54%，規(guī)模加權(quán)年化收益率為4.86%(統(tǒng)計(jì)時(shí)長(zhǎng)為7年);公募貨幣規(guī)模成立以來(lái)累計(jì)收益率為67.6%，規(guī)模加權(quán)年化收益率為3.19%(統(tǒng)計(jì)時(shí)長(zhǎng)為16年)。

一言以蔽之，博時(shí)基金不僅“固收產(chǎn)品庫(kù)”擁有不同久期長(zhǎng)度、應(yīng)用于多種資配場(chǎng)景的基金，其所管理各類資產(chǎn)組合群的過(guò)往投資業(yè)績(jī)也優(yōu)異。

三、團(tuán)隊(duì)成員“術(shù)業(yè)有專攻”，績(jī)優(yōu)產(chǎn)品頻出，“固收+”業(yè)績(jī)新酒陳釀兩相宜

對(duì)于投資者而言，除了關(guān)注資管機(jī)構(gòu)是否擁有“大而全”的投研體系，還需關(guān)注相關(guān)研究框架或體系是否能夠與機(jī)構(gòu)的投資策略和專業(yè)領(lǐng)域有足夠深度覆蓋。

而博時(shí)固收擁有專業(yè)能力突出的投研團(tuán)隊(duì)，分工明細(xì)，人員充足，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，研究覆蓋廣度和深度。

博時(shí)首席基金經(jīng)理、混合資產(chǎn)投資部過(guò)鈞，以大類資產(chǎn)配置為核心，橫向?qū)Ρ雀黝愘Y產(chǎn)性價(jià)比，傾向超配低風(fēng)險(xiǎn)高收益資產(chǎn);權(quán)益部分從基本面出發(fā)，崇尚價(jià)值投資理念。其擅長(zhǎng)各類資產(chǎn)的估值比較，重倉(cāng)低估品種，尤其是低市盈率高股息率品種，中長(zhǎng)期持有，低換手率;擅長(zhǎng)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)證券的投資;有海外留學(xué)背景，對(duì)海外宏觀市場(chǎng)的分析也是特長(zhǎng)之一。

博時(shí)固定收益研究部總經(jīng)理、研究總監(jiān)王申，以基本面為出發(fā)點(diǎn)，基于潛在產(chǎn)出模型和實(shí)體收益率的變化，自上而下把握各類資產(chǎn)的周期波動(dòng)規(guī)律;以基本面自上而下驅(qū)動(dòng)的大類資產(chǎn)配置視角為主，輔助對(duì)各類資產(chǎn)收益波動(dòng)周期位置的量化分析，通過(guò)基本面和資產(chǎn)量化分析結(jié)合來(lái)實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益。其對(duì)自上而下的宏觀利率和大類資產(chǎn)配置有資深的研究經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)也有較為豐富的實(shí)際組合管理經(jīng)驗(yàn)。

純債基金方面，博時(shí)固定收益投資三部總經(jīng)理、投資總監(jiān)張李陵，堅(jiān)定貫徹長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融周期的理解，在不同的時(shí)點(diǎn)采取不同的久期和評(píng)級(jí)策略，以獲取長(zhǎng)期的超額收益。具體實(shí)施投資策略時(shí)，不僅分析經(jīng)濟(jì)和盈利周期，還要分析政策和金融周期，通過(guò)綜合兩個(gè)周期的影響，在不同的組合中實(shí)施不同的資產(chǎn)配置策略，配置也在久期策略和信用策略之間實(shí)施切換。其擅長(zhǎng)運(yùn)用久期和杠桿策略獲得超額收益，擅于對(duì)中長(zhǎng)期資產(chǎn)表現(xiàn)進(jìn)行分析和判斷。

貨幣基金方面，博時(shí)固定收益投資二部總經(jīng)理、投資總監(jiān)魏楨，擁有8年貨幣和純債公募產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗(yàn)，主打短債和信用債票息策略。其擅長(zhǎng)根據(jù)負(fù)債屬性匹配資產(chǎn)久期，流動(dòng)性管理經(jīng)驗(yàn)豐富;偏好高杠桿和高票息，挖掘信用利差超額收益;低回撤低波動(dòng)重視客戶體驗(yàn)。

短債基金方面，博時(shí)固定收益投資一部基金經(jīng)理黃海峰，通過(guò)研判經(jīng)濟(jì)基本面和行業(yè)周期波動(dòng)，先定組合久期，再定信用品種類屬配置。其投資風(fēng)格穩(wěn)健，在積累安全墊基礎(chǔ)上逐步提升組合凈值，主抓趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，善用中高評(píng)級(jí)和利率債參與波段交易，在利率債基金和短債基金方面經(jīng)驗(yàn)豐富。博時(shí)固定收益投資二部基金經(jīng)理倪玉娟，具有深厚的宏觀信用分析能力和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，研究領(lǐng)域側(cè)重在宏觀政策、流動(dòng)性、房地產(chǎn)行業(yè)等方面，投資風(fēng)格穩(wěn)健，擅長(zhǎng)靈活運(yùn)用久期策略、杠桿策略獲取超額收益。

“固收+”產(chǎn)品方面，博時(shí)混合資產(chǎn)投資部投資總監(jiān)助理兼基金經(jīng)理鄧欣雨，權(quán)益投資重視公司基本面中期趨勢(shì)，長(zhǎng)期賺盈利的錢;注重中期趨勢(shì)方向判斷，分析資產(chǎn)潛在相對(duì)收益比價(jià)，追求自上而下做細(xì)分資產(chǎn)輪動(dòng)，盡量降低交易頻率，做風(fēng)險(xiǎn)收益回顧分析以便做靈活調(diào)整。其擅除債券外，有類權(quán)益資產(chǎn)投研經(jīng)驗(yàn)。

債券指數(shù)方面，博時(shí)固定收益投資二部基金經(jīng)理萬(wàn)志文，以組合凈值穩(wěn)健增長(zhǎng)為目標(biāo)，注重回撤控制為投資風(fēng)格。其擅長(zhǎng)在客戶流動(dòng)性及信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算之下合理安排組合資產(chǎn)分布，善于在類屬資產(chǎn)及利率債各期限資產(chǎn)之間挖掘相對(duì)價(jià)值。

進(jìn)而，優(yōu)秀的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)為博時(shí)基金各類固收產(chǎn)品打造了多只代表作，也造就了優(yōu)異的業(yè)績(jī)。

據(jù)基金定期報(bào)告及Wind數(shù)據(jù)，截至2021年12月31日，博時(shí)基金共有11只績(jī)優(yōu)“固收+”成立以來(lái)年化超6%，基金成立日期從2009年跨越到2020年不等。

據(jù)基金定期報(bào)告、銀河證券及Wind數(shù)據(jù)，博時(shí)基金旗下5只績(jī)優(yōu)“固收+”近三年(2019年1月1日-2021年12月31日)回報(bào)排名同類前20%，并大幅跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，不負(fù)長(zhǎng)期考驗(yàn)。

據(jù)基金定期報(bào)告及Wind數(shù)據(jù)，截至2021年12月31日，博時(shí)基金共有3只績(jī)優(yōu)“固收+”次新基金回報(bào)均超5%。

可見，博時(shí)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)人員背景豐富，具有全面視野和豐富經(jīng)驗(yàn)來(lái)分析和應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。并且，在博時(shí)“固收+”中，既有產(chǎn)品越陳越“香”，又有不到1歲的“新星”閃耀。

四、明星基金經(jīng)理身經(jīng)百戰(zhàn)載譽(yù)而歸，團(tuán)隊(duì)“群星璀璨”助業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健優(yōu)秀

目光移至博時(shí)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)中流砥柱。

過(guò)鈞：證券從業(yè)年限逾20年，業(yè)內(nèi)稀缺“雙10”基金經(jīng)理。

據(jù)過(guò)鈞管理基金四季報(bào)，過(guò)鈞，證券從業(yè)年限20.4年，在管基金規(guī)模逾百億元，擁有11座權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)。

而且，過(guò)鈞是目前全市場(chǎng)為數(shù)不多的“雙10”基金經(jīng)理(管理單一基金任職時(shí)間滿10年，任職年化回報(bào)大于10%)

據(jù)基金定期報(bào)告及Wind數(shù)據(jù)，截至2021年12月31日，自2021年1月20日起，過(guò)鈞任職6個(gè)月定開偏債混——博時(shí)雙季鑫(債券比例不低于70%+股票比例不超過(guò)30%)的回報(bào)為6.47%，大幅跑贏同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)0.94%，最大回撤-1.71%。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，過(guò)鈞管理產(chǎn)品業(yè)績(jī)持續(xù)并大幅跑贏比較基準(zhǔn)。

博時(shí)基金定期報(bào)告顯示，博時(shí)新收益靈活配置混合A類成立于2016年2月4日，C類成立于2016年4月1日，過(guò)鈞任職日期為2016年2月29日，A類2017-2021年年度收益率分別為5.57%、3.82%、25.99%、35.29%、23.65%，C類2017-2021年年度收益率分別為5.47%、3.73%、25.86%、35.13%、23.52%，2017-2021年同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為0.65%、-9.62%、19.92%、15.2%、0.3%。

張李陵，投資專才“黃金標(biāo)準(zhǔn)”與8座權(quán)威獎(jiǎng)杯加身，代表作排名居前實(shí)力換榮譽(yù)。

據(jù)張李陵管理基金四季報(bào)，張李陵，CFA，2014年加入博時(shí)基金，擁有9.4年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，7.64年公募基金管理經(jīng)驗(yàn)，管理規(guī)模超200億元。

公開信息顯示，CFA是全球投資業(yè)里最為嚴(yán)格與含金量最高的資格認(rèn)證，被稱為金融第一考的考試，為全球投資業(yè)在道德操守、專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及知識(shí)體系等方面設(shè)立了規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)。2006年，《金融時(shí)報(bào)》雜志將CFA專業(yè)資格喻為投資專才的“黃金標(biāo)準(zhǔn)”。

而且，張李陵管理的博時(shí)信用債純債在2017、2018、2019、2020、2021年，連續(xù)5年獲得《中國(guó)證券報(bào)》金牛獎(jiǎng)，博時(shí)信用債純債、博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值、博時(shí)天頤分別在2017年、2017年、2021年獲得由《證券時(shí)報(bào)》頒發(fā)的3座明星基金獎(jiǎng)。

以張李陵任職時(shí)間最久的博時(shí)信用債純債(任職時(shí)間為2015年7月16日-2020年3月11日、2020年7月13日至今)為例，該基金2016年、2015-2017年、2016-2018年均位居同類前6，2013-2019年七年同類排名第一。(排名數(shù)據(jù)源自銀河證券，排名分類標(biāo)準(zhǔn)為銀河證券：3.1.1 長(zhǎng)期純債債券型基金(A類))

值得一提的是，據(jù)博時(shí)基金定期報(bào)告，張李陵管理時(shí)間最久的博時(shí)信用債純債，在其任職期間，2016-2021年每個(gè)完整年度均為正收益。

王申：“固收+”代表作能把控回撤，又超越基準(zhǔn)。

據(jù)王申管理基金四季報(bào)，王申，博士，2013年加入博時(shí)基金，證券從業(yè)年限11.9年，在管基金規(guī)模突破百億元，擁有4座明星基金獎(jiǎng)。

據(jù)基金定期報(bào)告及Wind數(shù)據(jù)，截至2021年12月31日，自2019年10月14日起，王申任職一年定開偏債混——博時(shí)樂(lè)臻(債券比例不低于70%+股票比例不超過(guò)30%)的年化為6.6%，最大回撤-0.73%。值得注意的是，同期任職年化超6%且最大回撤低于1%的基金全市場(chǎng)共4只，王申任職的博時(shí)樂(lè)臻占據(jù)一席之地。

魏楨：貨幣產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗(yàn)豐富，任職產(chǎn)品業(yè)績(jī)長(zhǎng)跑能力出色。

“星光熠熠”的團(tuán)隊(duì)有望助力博時(shí)固收業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健優(yōu)秀。

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