和合首創認為，三月所發生的美歐銀行業危機，將對2023年全年全球金融資產的走勢產生關鍵且深遠的影響。在整個2022年，歐美等國深受通脹困擾，因此紛紛采取了激進的加息策略應對，雖然通脹水平得到了一定程度的抑制，卻忽略了加息的負面影響。銀行業危機爆發后，資本市場意識到，加息對于金融市場尤其是以銀行為代表的金融系統殺傷力巨大，如不重視則不排除重蹈08年金融危機覆轍的可能，停止加息迫在眉睫。從目前的宏觀環境看，美聯儲今年的加息至多還有一次25個BP，是否實施取決于5月議息會議之前的宏觀數據。從近期美國公布的經濟數據看，其經濟基本面下行壓力加大，之前一直緊張的勞動力市場也呈現降溫的趨勢，如果下一次議息會議前爆發更多的風險事件，不排除美聯儲5月就停止加息的可能。

國內方面，雖然3月的PMI數據較2月有所回落，但經濟復蘇的勢頭并未改變，五一長假出行旅游或將出現報復性反彈，促進消費的復蘇。而地產方面，數據顯示，3月地產銷售延續了2月份以來的復蘇態勢，百強房企3月房地產銷售額同比上升近30%，環比增長幅度更是接近40%，地產對經濟的拖累效應邊際弱化，二季度經濟復蘇的力度或將進一步加強。

展望二季度，和合首創認為，

(1)股市方面：

美國如果更多經濟數據走弱或將進入“衰退交易”模式，美股有停止反彈掉頭向下的風險。國內方面反而在經濟復蘇利好的刺激下看好A股在二季度的上攻行情，上證指數有望向3400點附近發起攻擊，“泛科技”和“中特估”兩大主題或將延續較好的賺錢效應。

(2)債市方面：

預計二季度債市會先揚后抑，前半段受3月全球風險事件影響避險情緒或將繼續推動債市的上漲，如5月后消費旅游、地產銷售等經濟數據強勁則可能帶來債市收益率的上行。

(3)商品方面：考慮到美聯儲加息至多還有一次，美元指數或延續下行，貴金屬價格在今年剩下的時間將易漲難跌。如進入“衰退交易”模式，以原油為代表的大宗商品有價格下挫的風險。

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