其中乘用車和商用車銷售同比增長7.9%和2.1%。在2014年1季度,汽車銷售累計同比增長9.2%到592.23萬輛,其中乘用車和商用車同比累計增長10.1%和5.1%,基本符合我們預期。

　　自主品牌持續受壓,市場份額減少。根據汽車工業協會的數據顯示,3月份自主品牌乘用車銷售同比下滑2.3%,然而合資品牌乘用車的銷量同比增長15.8%。自主品牌銷售持續受到比較大的壓力,3月份市場份額同比下滑4.2個百分點到39.3%,連續第9個月下滑。合資品牌中的法系和德系品牌的銷售表現最突出,同比分別增長24.7%和19.0%。

　　比亞迪、吉利和長城的傳統汽車銷售都受到較大壓力。根據汽車工業協會的數據顯示,3月比亞迪(01211HK)和吉利汽車(00175HK)的汽車銷售同比下滑23.6%和27.4%,而長城汽車(02333HK)則同比增長4.8%。華晨(01114HK)寶馬、東風汽車(00489HK)和廣汽(02238HK)的銷售同比增長40.7%、24.6%和12.5%。德系、日系和法系為主的上市公司的銷售好于自主品牌的上市公司。

　　新能源汽車銷售繼續高速攀升。根據工業協會的數據顯示,2014年1季度的新能源汽車銷量為6,853輛,同比增長1.2倍。受益于此,比亞迪的新能源汽車銷量在1季度同比大幅增長9倍到3,396臺,占市場50%的份額。e6、秦和K9的銷量分別同比增加301臺、2384臺和372臺到619臺,2384臺和393臺。

　　3月份客車銷售增長穩定,貨車銷售增長則收窄。3月份,貨車(包括底盤和非整車)的銷量增幅收窄到0.8%,而客車的銷售增長則維持穩定,同比增長13.1%。2014年1季度客車和貨車銷售同比累計增長10.6%和4.4%。3月份中國重卡(包括底盤和非整車)銷售增長快于中輕卡,同比增長12.7%。其中中國重汽集團(中國重汽(03808HK)的母公司)的重卡銷售同比增長11.9%,慢于行業平均水平。

　　行業看法:“跑贏大市”,關注新能源汽車相關股票。汽車股在公布2013年的財務報表前出現比較大幅的調整,但是由于最近市場拋售科技股回投藍籌股,汽車股得到一定追捧而有所回彈。我們相信2014年的汽車銷售增長仍將比較快速,而且新能源汽車的銷售會更加突出,因此建議投資者繼續關注新能源汽車公司。我們維持汽車行業“跑贏大市”的評級。