營收盈利保持穩定增長勢頭

　　上市公司2014年一季報披露日前落下帷幕。同花順(300033)iFinD數據統計顯示，180家(申萬行業類)醫藥生物公司一季度實現歸屬母公司股東的凈利潤115.36億元，較去年同期(調整后)的104.53億元增長10.36%，明顯好于同期滬深兩市個股8.09%的平均增幅。行業整體保持了穩定增長勢頭。

　　統計顯示，180家醫藥公司中，有19家凈利潤增長超過100%。其中，鑫富藥業(002019)(002019)、嘉應制藥(002198)(002198)、嘉事堂(002462)(002462)和四環生物(000518)(000518)等4家凈利潤同比飆漲超過500%。此外，普洛藥業(000739)(000739)、亞太藥業(002370)(002370)和東北制藥(000597)(000597)等3家凈利潤增長超過300%。

　　分子板塊來看，醫療服務表現最為突出，統計顯示，該板塊一季收入同比增長16.58%，歸屬于母公司凈利潤增速為33.01%，扣除非經常損益后的凈利潤增長37.92%;中藥處方藥板塊次之，一季度該板塊收入同比增長16.11%，歸屬于母公司凈利潤增速為23.91%，扣除非經常損益后的凈利潤同比增長29.92%;而生物制藥板塊實現收入同比增長10.38%，歸屬于母公司的凈利潤增長6.20%，扣除非經常損益后的凈利潤增長14.31%，列第三。

　　其他子板塊方面，醫藥商業一季度收入增長14.57%，歸屬于母公司凈利潤增加12.18%，扣除非經常損益后凈利潤增速10.28%，整體表現平穩。中藥OTC板塊，收入同比增長11.66%，歸屬于母公司凈利潤增速為9.06%，扣除非經常損益后的凈利潤同比增長10.38%，整體波瀾不驚;化學藥制劑一季度收入增速為9.86%，歸屬于母公司的凈利潤增長5.82%，扣除非經常損益后的凈利潤同比增長8%，相差不多。

　　不過，也有板塊受個別公司影響表現不理想，如，化學原料藥板塊，雖然一季度收入下降1.78%，但毛利率提高了1.87個百分點;歸屬于母公司的凈利潤同比增長7.9%，扣非后凈利潤同比下降12.04%;這主要是受浙江醫藥(600216)(600216)海普瑞(002399)(002399)和華海藥業(600521)(600521)等利潤減少較多的影響。

　　對此，招商證券(600999)分析師徐列海表示，人口老齡化、環境變化推動發病率提升及疾病譜變化，國家對全民醫保的持續投入提高就診的可及性，確保醫藥行業的長期成長空間;盡管藥品管控是長期趨勢，但創新、行業集中度的提升，部分公司增速將長期超越行業平均水平。

　　行業中報近八成公司預喜

　　隨著一季報披露的落幕，市場的焦點也轉向了中報。據統計，截止5月5日，180家醫藥生物公司中，有54家發布2014年1-6月的業績預告。這其中，42家預喜，占比高達77.78%。

　　預喜的這部分公司，鑫富藥業(002019)、亞太藥業(002370)、嘉應制藥(002198)、海翔藥業(002099)(002099)、東北制藥(000597)、金達威(002626)(002626)、嘉事堂(002462)、萊茵生物(002166)(002166)、上海萊士(002252)(002252)和信邦制藥(002390)(002390)等預告凈利潤最大增超過100%。

　　而萊茵生物、信邦制藥、雙成藥業(002693)、桂林三金(002275)(002275)、海思科(002653)(002653)、鑫富藥業、益盛藥業(002566)(002566)、新和成(002001)(002001)、上海萊士、恩華藥業(002262)(002262)和佛慈制藥(002644)(002644)等11家預告凈利潤環比增長超過100%。

　　分析普遍認為，隨著經濟的發展和人民生活水平的提高，對生物醫藥產品的需求日益增加，生物醫藥行業具有確定的成長性。此外，隨著醫療改革和國家基本藥物制度的快速推進，衛生總費用的投入也將延續快速增長趨勢，為生物醫藥行業的發展奠定了堅實的基礎，醫藥行業長期值得看好。

　　業內分析人士在接受《投資快報》記者采訪時表示，從社會發展來看，醫藥板塊成長前景非常清晰，這一方面體現在醫藥板塊所面臨的行業增長空間，比如說我國老齡化的趨勢提速。專家預計到2025年60歲以上的老齡人數量將達到29100萬人，2050年則有望達到44000萬人，龐大的老齡人口也將為我國醫藥產業注入增長的動力。

　　“老齡化加速、政府支出比例提升、居民收入增加、城鎮化持續、健康惡化和環境代價等等多種合力的作用下，未來國內醫藥行業增幅長期保持高于GDP以上的增長速度基本上不容置疑。”分析人士指出，目前任何時候買醫藥股都是對的。

　　上海證券分析師趙冰表示，目前，我國A股市場受到宏觀經濟環境的影響出現大幅調整，而醫藥行業優異的年報表現使得醫藥板塊的防御屬性得到市場的普遍認同。雖然醫藥板塊估值較高，但由于市場熱點并不多，而在利好醫療服務行業政策的帶動下，醫藥行業短期內仍有望獲得市場的追捧。

　　個股點將臺

　　太安堂(002433)(002433)

　　近年公司致力于打造中藥全產業鏈的太安堂，近年持續保持較快增長勢頭。一季度實現營業收入和凈利潤分別增長54.13%和50.57%;公司并預計2014年1-月實現凈利潤同比增長45%-55%。分析認為，太安堂從己從皮膚科、不孕不育、心血管品種擴展到兒科、婦科和滋補保健品種上，發展潛力大，業績快速發展期。

　　據公司相關負責人介紹，太安堂堅持以中藥現代化為發展方向，鞏固并繼續拓展公司目前在中藥皮膚類藥、心腦血管類藥、不孕不育類藥等幾大類品種的優勢，大力拓展其它特色品種體系，通過生產和品種資源的整合，實現公司的快速發展。公司今年一項重要工作是積極推進募投及新增項目的建設。

　　“公司正處于快速擴張成長期，我們看好公司的長期發展前景。”浙商證券研究員指出，公司2010年上市之初，以皮膚用藥為主，短短三年多的時間拓展到心腦血管、不孕不育的用藥市場;2013年進軍中藥產業的上游-人參種植和中藥飲片加工貿易;2014年順應發展潮流，將進軍下游的連鎖藥店和電子商務，形成線上線下的大融合;戰略格局清晰，高成長可期。

　　新華醫療(600587)

　　近年來新華醫療(600587)通過頻頻的收購，使公司業績保持了高速的發展勢頭，今年一季度實現營業收入和凈利潤分別同比增長31.44%和61.19%。據公司相關負責人介紹，公司通過并購方式豐富了制藥裝備板塊，開拓了新的利潤增長點;同時，通過外延并購和自主研發的方式豐富公司檢驗儀器及耗材產品線，增強公司后續發展動力。

　　該負責人還透露，在未來發展中，公司還將繼續堅持內涵式發展和收購兼并并舉的擴張發展模式，在國際國內選擇符合自身發展戰略、有潛力、與公司發展具有協同作用的目標實施并購，通過優勢互補、資源共享，不斷發展壯大公司。

　　中金公司研報指出，公司早期并購案例整合成功，凈利潤提升顯著，資源整合協同效應明顯，平臺優勢逐步體現。2013年底公司賬面現金余額超過7個億，大股東不差錢，積極參與公司再融資，外延式擴張資金無憂。公司持續擴充產品線，引領行業整合趨勢，業績高速增長有望持續。

　　云南白藥(000538)

　　受公司承認配方中含有草烏的影響，今年以來云南白藥(000538)股價累計跌去14.70%。距離去年10月份119元的高點，更是跌超近三成。不過，與股價不樂觀不同，公司業績依然靚麗。季報顯示，一季度實現營業收入和凈利潤分別同比增24.18%和34.36%。季報還顯示，一季度現金流情況實現扭轉，經營產生的現金流量凈額為6.66億元，去年同期這一數字為-2323萬元，同比大增2968%。

　　至于今年的發展，公司在2013年年報中曾指出，公司將繼續以市場為導向，專注挖掘傳統產品潛力，并對藥品板塊產品結構組成進行循序緩進的調整，持續擴大普藥產品的板塊比重以匹配市場需求，同時強化對醫療器械產品的市場開拓。值得關注的是，年報中公司特地談到了“強化互聯網意識等舉措做透新產品、探索新思路。”

　　“公司依然是我們最看好的向大健康領域拓展的醫藥企業，多個業務板塊處于培育階段，未來有望再上臺階。”廣發證券(000776)研報稱，經過多年市場拓展及收購，云南白藥大健康全產業鏈業已成型，強化突中央、重點破兩翼將是今年大健康業務的主要方向，在現有業務基礎上積極培育新增長點。白藥牙膏渠道健康，今年孕婦專用、抗過敏等新品種有望陸續上市，豐富牙膏產品組合

　　金宇集團(600201)(600201)

　　公司在2013年剝離房地產業務后徹底轉型為專業專業獸用生物制藥生產商。受政府招標苗和市場苗雙雙發力，一季度業績大幅超預期。季報顯示，今年一季度實現營業收入和凈利潤分別同比增長112.04%和23.59%，扣非后凈利潤增速高達231.75%。

　　公司相關負責人表示，2013年，在剝離房地產業務后，生物制藥成為集團唯一主營業務。今年將爭取完成布魯氏桿菌病疫苗、豬圓環疫苗、豬瘟疫苗、偽狂犬疫苗、藍耳病疫苗產品升級工作，BVD+IBR二聯疫苗取得臨床批文。此外，其還透露，力爭盡快完成股權激勵，形成股東、公司和員工利益共同體，保證公司經營業績持續穩定增長。

　　齊魯證券戛指出，在當前口蹄疫抗原供不應求的局面下，公司口蹄疫市場苗將繼續保持高速增長，未來的一季報及半年報將打消投資者對口蹄疫市場苗競爭格局加劇的疑慮，公司依然是獸藥板塊中增長確定性最高的公司，未來3年業績復合增速將達到56%，目標股價48.25元。