而隨著下游服裝需求的疲軟以及行業(yè)競爭格局的惡化,我們認為紡織服裝各子行業(yè)的非龍頭公司的跨行業(yè)并購仍將是下半年的熱點�？疾旆�裝、零售和輕工行業(yè)過去兩年所發(fā)生的并購重組案例,我們發(fā)現(xiàn)如下特征: 主營業(yè)務(wù)盈利水平較弱,發(fā)展前景不佳;跨行業(yè)并購樣本12、13年平均收入增速為0.4%和3.2%,低于行業(yè)平均8.3%和6.7%的水平;偏好小市值公司,平均來看,轉(zhuǎn)型公司年初市值基本維持在25億元以下,更大體量上市公司的并購將導(dǎo)致回報率的大幅下行。

　　預(yù)期強于事件�？疾旃�告前后股價的漲幅顯示并購預(yù)期 多在公告前反應(yīng),但相對而言,小市值公司的上漲動量強于大市值公司。

　　大股東股權(quán)質(zhì)押和解禁等訴求可為此類交易提供合理的安全邊際。

　　我們依照1)上市公司曾經(jīng)并購失敗或轉(zhuǎn)型預(yù)期明確,同時基本面具備安全邊際;2)當(dāng)前市值較低但年內(nèi)漲幅不大;兩條邏輯推薦關(guān)注泰亞股份、潯興股份以及江蘇三友和金鷹股份。同時繼續(xù)維持對品牌服裝板塊報喜鳥、奧康國際和森馬服飾的推薦。