平安觀點(diǎn):

　　行業(yè)政策進(jìn)入真空期。

　　雖然被調(diào)查的原因不得而知,但問題的根源可達(dá)成共識,即:權(quán)力過于集中,而且缺乏監(jiān)督。目前我們要等待國家對此案的調(diào)查結(jié)果和如何定性,我們判斷,定性明朗后,會(huì)有一系列后續(xù)反思的工作。短期影響:醫(yī)藥政策進(jìn)入真空期,發(fā)改委價(jià)格司的集體出事,將引發(fā)其它醫(yī)藥相關(guān)部委趨于謹(jǐn)慎,藥價(jià)政策、藥品招標(biāo)政策、目錄制訂等政策短期將延后。長期影響:可能促進(jìn)藥品定價(jià)政策乃至其它領(lǐng)域的市場化改革,如是,將大大有利于行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。從維護(hù)經(jīng)濟(jì)的角度,我們不認(rèn)為官員被查會(huì)大面積牽連醫(yī)藥企業(yè),這從能源案也能看出。

　　醫(yī)藥政策市場化進(jìn)程有望加快。

　　自去年廣東極端招標(biāo)政策、多輪藥品行政降價(jià)以來,市場對醫(yī)藥政策的預(yù)期處于底部,今年以來低價(jià)藥政策是藥品政策更趨理性的星星之火,醫(yī)藥政策逐漸向暖的趨勢明確,如今,發(fā)改委相關(guān)官員集中被調(diào)查一事,雖然短期將導(dǎo)致各部委的不作為,行業(yè)處于政策真空期,但反思過后,我們判斷,醫(yī)藥政策市場化進(jìn)程有望加快,有利于規(guī)范整個(gè)行業(yè),利好其中具有研發(fā)能力、產(chǎn)品梯隊(duì)和規(guī)范經(jīng)營的龍頭企業(yè)。

　　投資建議:制藥龍頭行情可持續(xù)。

　　多因素促制藥龍頭行情可持續(xù):昨日醫(yī)藥股在云南白藥、恒瑞醫(yī)藥、天士力等龍頭股帶領(lǐng)下出現(xiàn)大漲,我們重申制藥龍頭的四季度估值切換機(jī)會(huì):制藥龍頭個(gè)股三季報(bào)乃至更長時(shí)間的盈利預(yù)期、一年多股價(jià)充分調(diào)整形成的估值洼地、估值切換、機(jī)構(gòu)臨近年底在對高漲幅股票的獲利了結(jié),滬港通更是直接導(dǎo)火索。我們判斷行情可以持續(xù),繼續(xù)推薦關(guān)注制藥龍頭:天士力、雙鷺?biāo)帢I(yè)、華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、益佰制藥、康緣藥業(yè)等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:藥品降價(jià),反商業(yè)賄賂,估值風(fēng)險(xiǎn)。