對于后期的棉價走勢，筆者認(rèn)為在目前紡織消費市場尚未出現(xiàn)明顯改善，而新棉的供給卻逐步增加，預(yù)計短期棉價還將下行，而下跌空間要看紡企等買方的接單意愿。據(jù)了解，不少紡織企業(yè)對于當(dāng)前的期貨價格還是比較滿意的，不排除近期有采購的可能。

　　紡織消費仍不樂觀

　　最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月規(guī)模以上紡織業(yè)工業(yè)增加值同比增長6.3%，較上月調(diào)增了1個百分點。但從近三年我國紡織業(yè)工業(yè)增加值當(dāng)月同比走勢看，目前的紡織工業(yè)增加值依舊持續(xù)低位。10月，中國棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為46.0%，較上月上升5.8個百分點，本月棉紡企業(yè)新接訂單情況有所好轉(zhuǎn)，這也是10月紡織企業(yè)紗線、坯布庫存量下滑的主因所在。隨著消費旺季的逝去，預(yù)計后市新訂單量增加有限。10月我國出口紡織品服裝265.38億美元，環(huán)比減少7.05%，這已是連續(xù)兩個月環(huán)比下滑。

　　當(dāng)前，消費不給力，紡織企業(yè)的補庫熱情也不高。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，紡織企業(yè)在庫棉花存量為48.24萬噸，較上月增加0.47萬噸。被調(diào)查企業(yè)中，36%減少棉花庫存，44%增加棉花庫存。10月紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存微幅增加，一方面是之前紡織廠經(jīng)歷了棉花原料的空白期，大部分企業(yè)很缺棉花，在新花上市時，選擇質(zhì)量較好的新棉補充庫存;另一方面新花上市初期，紡企紛紛赴新疆采購高質(zhì)量新花，以防后期上市的棉花質(zhì)量下降。

　　國內(nèi)外棉差價收窄

　　自2010年開始內(nèi)外棉價差就持續(xù)高位，直到2014年4月1日，國內(nèi)儲備棉競拍底價從18000元/噸下調(diào)到17250元/噸，內(nèi)外棉價差呈明顯縮小趨勢。其后，價差再次擴大;進(jìn)入新年度，外棉棉價重心下移明顯;目前，內(nèi)外棉的價差再次收窄，尤其是滑準(zhǔn)稅下的價差。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，內(nèi)外價差在滑準(zhǔn)稅下折價在903元/噸，1%關(guān)稅配額下折價價差在3437元/噸。

　　內(nèi)外棉價差的縮小導(dǎo)致進(jìn)口棉花和進(jìn)口棉紗均出現(xiàn)明顯的回落。當(dāng)然，進(jìn)口棉量縮減還受到我國進(jìn)口棉配額的限制。但是，不受配額限制的棉紗進(jìn)口，今年的進(jìn)口量也同樣呈現(xiàn)明顯的回落。棉花價差的縮小，將使國內(nèi)棉紗的競爭力明顯增強。目前美棉持續(xù)低位震蕩的格局，而在內(nèi)外棉價差持續(xù)收窄的預(yù)期下，預(yù)計國內(nèi)棉價也將延續(xù)弱勢。

　　企業(yè)悲觀情緒濃

　　山東魏橋企先后五次下調(diào)皮棉到廠價，目前3128級皮棉價格跌至13000元/噸，較上周下跌400元/噸，內(nèi)地紡企隨之相繼降價。新疆站臺提貨價目前在14200-14400元/噸，運至山東、河北的成本價在14700-14900元/噸，較上周下跌200元/噸，新疆軋花廠、棉商反映成交冷清。而這一切的癥結(jié)依舊是棉花下游的紡織消費不給力。

　　后期隨著新棉收購加工的推進(jìn)，短期內(nèi)市場棉花的供給將非常充足。至于國儲庫存，預(yù)計在紡企“無米下鍋”之前，國家不會輕易拋出。但目前市場呈現(xiàn)的是好棉難求。據(jù)新疆企業(yè)反映，近期新疆手摘棉銷售仍比較順暢，價格相對平穩(wěn)。而且大多數(shù)軋花廠的高品質(zhì)手摘棉已被內(nèi)地企業(yè)訂購一空。因此，其實目前期貨盤面反饋的價格以機采棉的倉單價為主。

　　綜上所述，在當(dāng)前棉花下游紡織消費仍未有明顯起色的背景下，預(yù)計后期棉價仍將承壓震蕩下行。但在“好棉難求”的支撐下，預(yù)計再大幅下行的空間有限。此外，關(guān)注下游紡織企業(yè)的采購動向，畢竟鄭棉期價與現(xiàn)貨棉價呈現(xiàn)倒掛格局，當(dāng)鄭棉期價明顯低于現(xiàn)貨價格時，對紡企來講還是很有吸引力的。