一、產量環(huán)比繼續(xù)小幅回落

　　限產初見成效，產量規(guī)模得到一定控制。據煤炭運銷協(xié)會數據顯示，10月份我國煤炭產量2.91億噸，環(huán)比上月繼續(xù)減少100萬噸，同比減少2700萬噸，同比下降8.5%。1-10月份我國煤炭產量累計完成31.6億噸，比去年同期減少4970萬噸同比下降1.5%。1-10月份我國煤炭累計新增資源總量34億噸，同比下降2%。

　　8月下旬，國家發(fā)改委召開煤電企業(yè)座談會上，要求今年全年減少煤炭進口量5000萬噸，其中要求各大電力企業(yè)減少進口煤采購量2000萬噸;自10月份開始至年底，將進口采購量控制在前8個月平均水平的50%以下。9月15日《商品煤質量管理暫行辦法》出臺，限制劣質煤進口。10月初，國家發(fā)改委核實各大電力集團進口煤減量指標情況，要求電力集團貫徹落實四季度進口煤縮減計劃，增加國內煤拉運，力爭完成任務指標。10月8日，財政部發(fā)文明確提出，從10月15日起，進口煤取消零關稅政策，對進口煤炭征收3%-6%不等的關稅，進口煤價格優(yōu)勢基本喪失。

　　多種調控影響下，近兩個月煤炭進口量應聲而落，9、10月份，我國分別進口煤炭2116、2013萬噸，10月份當月煤炭進口量同比下降17.4%，1-10月份，累計進口煤炭2.43億噸，同比減少2013萬噸，累計同比下降7.7%。10月份煤炭當月進口金額為14.9億美元，同比下降28.4%，當月進口均價為74美元/噸，同比下跌16.1美元/噸;1-10月份煤炭累計進口金額188.3億美元，同比下降20.6%，累計進口均價為77.5美元/噸，同比下跌20.5美元/噸。

　　出口方面，10月份當月我國煤炭出口量僅為49萬噸，同比增長21.2%。1—10月份煤炭出口總量為486萬噸，同比下降23%。當月出口金額為5575萬元，同比下降0.1%，當月出口均價為113.8美元/噸，比去年同期下跌24.4美元/噸;累計出口金額為59670萬美元，同比下降33.8%，累計出口均價為122.8美元/噸，同比下跌20.4美元/噸。前十個月，我國煤炭已累計實現凈進口23812.9萬噸。

　　從近兩年的煤炭進出口當月均價走勢來看，基本上進出口價格都是持續(xù)下行的格局，2014年以來，進口均價繼續(xù)下滑，8、9月份開始有小幅回升走勢，而出口均價在5、6月份有小幅上漲波動后，又開始掉頭下行，近兩個月開始再度反彈。

　　二、需求未見明顯好轉

　　10月份主要下游耗煤行業(yè)市場需求均未見好轉，據煤炭運銷協(xié)會數據，10月份全國煤炭銷量27936萬噸，環(huán)比減少164萬噸，同比減少2364萬噸同比下降7.8%。1—10月份我國煤炭累計銷量30.4億噸，同比減少5031萬噸，同比下降1.63%。從下游行業(yè)“高庫存、低日耗”、產地銷售無增加的狀態(tài)來看，當前煤炭市場現狀并不樂觀。

　　10月份全社會發(fā)電量為4446.4億千瓦時，環(huán)比減少95.6億千瓦時，月環(huán)比下降2.2%，同比上漲1.9%。其中受到季節(jié)因素影響，火電開始回升水電開始下行，本月火力發(fā)電量完成3206.5億千瓦時，環(huán)比增加60.5億千瓦時月環(huán)比上升2%，同比下降5.8%;水力發(fā)電量繼上月環(huán)比下降后本月繼續(xù)下行當月完成為967.2億千瓦時，環(huán)比下降176.8億千瓦時月環(huán)比大幅下降15%同比增長仍高達34.7%。1-10月份，全國發(fā)電量累計為45233.9億千瓦時，同比增長4.2%，其中火電發(fā)電量累計完成34591.4億千瓦時，同比增長0.1%;水電發(fā)電量累計完成8127.3億千瓦時，同比增長22.3%。火電占我國全社會發(fā)電量的占比也由上個月的69.3%上升到72.1%左右。

　　鋼鐵、水泥等其他相關下游主要耗煤行業(yè)產量同比均維持在5%以內的低速增長，有的工業(yè)產品產量甚至是同比下降的走勢，大幅降低了耗煤量和耗電量。

　　其中冶金行業(yè)產量增速回落明顯，生鐵產量10月份完成5701萬噸，環(huán)比減少188萬噸，同比下降3.1%，1-10月份累計完成產量59952萬噸，同比僅增長0.1%;粗鋼產量10月份完成6752萬噸，月環(huán)比減少2萬噸，同比下降0.3%，累計完成產量68535萬噸，同比增長2.1%;鋼材產量10月份完成9525萬噸，月環(huán)比減產50萬噸，同比增長2%，累計完成產量93447萬噸，同比增長4.7%。

　　建材行業(yè)，水泥產量10月份完成23353萬噸，同比下降1.1%，1-10月份累計完成205298萬噸，同比增長2.5%。化肥產量10月份完成615.7萬噸，同比僅增長1%，1-10月份累計完成產量5821.3萬噸，同比下降1.8%。

　　目前我國全社會煤炭庫存仍處高位。截止10月底，我國煤炭企業(yè)庫存8900萬噸，月環(huán)比減少700萬噸，環(huán)比下降7%，同比減少117萬噸，下降1%。全國重點煤礦庫存為5159萬噸，環(huán)比減少21.6萬噸，同比增加868萬噸，增長21%。受工業(yè)用電和民用電雙雙不振影響，電煤消耗保持低位。8月份以來，全國重點電廠庫存持續(xù)走高，從8月末存煤7953萬噸，增至9月末的8652萬噸，再到10月末的9692萬噸，短短兩個月增加了1739萬噸，增長22%。截止11月06日，沿海六大電廠庫存總量為1418.75萬噸，日耗煤量57.65萬噸，自入冬以來一直未能突破60萬噸關口，庫存平均可用天數24.75天。港口方面，截至11月06日，環(huán)渤海四港(秦皇島港、曹妃甸港、京唐港、天津港)庫存總計約1876.28萬噸，雖已經從9月份高點2000多萬噸有所下滑，但是較去年同期仍處于高位，且較11月03日的1842.23萬噸上漲了34.05萬噸，庫存高位且有回彈之勢，繼續(xù)對煤炭價格形成下行壓力。

　　從庫存總量來看，四個環(huán)節(jié)庫存總計為27711萬噸，月環(huán)比增加120.4萬噸，月環(huán)比增長1%。

　　海運費方面，截止10月31日，秦皇島到上海2-3萬噸級船舶為24.7元/噸，比上月末微升0.6元/噸，秦皇島到寧波1.5-2萬噸級船舶為29.8元/噸，比上月末微升0.4元/噸，秦皇島到廣州5-6萬噸級船舶為32.6元/噸，比上月末微升1.4元/噸。

　　三、市場價格穩(wěn)中小幅回升

　　隨著國家限產保價、限制進口煤等一系列政策的逐步落實。10月10日，神華集團將10月份各卡數動力煤價格較9月普漲15元/噸，之后中煤、同煤集團也紛紛上調了10月份煤炭價格。在季節(jié)性冬儲旺季因素及大型煤炭企業(yè)有意提價的支撐下，煤炭價格在經歷了1-9月份的長期低迷后，出現了久違的上漲。環(huán)渤海港口動力煤指數連續(xù)兩周分別上漲8元/噸和7元/噸，不僅創(chuàng)出年內單周最大漲幅，累計漲幅也與神華漲價持平。

　　但本輪煤炭價格上漲完全是大型企業(yè)行為，盡管諸多利好仍無法改變現階段煤炭產能結構過剩和消費端需求減弱的現狀。電力需求依然低迷，電煤日耗偏低導致電企對煤價上漲多以觀望為主，電廠的高庫存仍然是壓制煤價的主要因素。與以往的囤煤備戰(zhàn)不同，在煤炭庫存爆滿的情況下，電廠壓價限煤已成普遍現象。

　　5500大卡動力煤價并沒有按照市場預期慣性小幅上漲而是在連續(xù)上漲兩周后止步于497元/噸。秦皇島港方面，10月末，5500大卡發(fā)熱量動力煤價格為490-500元/噸，5800大卡發(fā)熱量動力煤價格為530-540元/噸，和9月末相比，每噸有10-15元的漲幅，月環(huán)比上漲3%左右;產地方面價格以漲為主，晉陜蒙除小部分煤種略有下跌外，其他價格全面上漲;煤價下跌主要集中在西南和西北部分地區(qū)。

　　據中國物流信息中心監(jiān)測，10月份國內煤炭市場月平均價格結束連續(xù)4個月的持續(xù)下跌，當月環(huán)比上漲1.55%，同比仍下降8.54%。其中，煙煤、無煙煤環(huán)比分別上漲1.66%和1.13%，同比分別下降8.58%和8.38%。

　　10月份以來國際煤價基本上還是處于整體下行的行情，截止10月31日，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格報收64.2美元/噸，比上月末下降1.63美元/噸，月環(huán)比下跌2%。南非理查德港動力煤價格指數報收65.79美元/噸，比上月末下降1.4美元/噸，月環(huán)比下跌2%。歐洲ARA三港市場動力煤價格指數報收74.15美元/噸，比上月末微漲0.23美元/噸，月環(huán)比上升1%。

　　四、后期煤炭市場基本預測

　　隨著入冬天氣逐漸轉涼，電廠日耗增加，南方進入枯水期后，水電對火電的沖擊將陸續(xù)減弱，冬儲煤運輸陸續(xù)開始，預計11、12兩個月，煤炭市場形勢將好于10月份。受煤炭脫困政策的支持、季節(jié)性供需關系改善以及年底合同談判的影響，年內國內煤炭市場在諸多利好因素的支撐下將進一步回暖，動力煤價格繼續(xù)走高的可能性較大。

　　但目前全國重點電廠、下游沿海電廠、中轉港、下游儲煤基地存煤均處于高位，去庫存任務艱巨，其他下游行業(yè)需求低迷、運輸相對寬松，市場整體需求不會有太大變化，加之進口煤壓力依然存在，預計煤炭價格上漲空間有限。