展望2015年：

14年底前生豬價格不會超過15元/千克，上漲幅度10%以內(nèi)。截至12月5日，22個省市生豬與豬肉價格分別為13.8元/千克，與上月基本持平。從8月開始，生豬價格一路走低，呈現(xiàn)"旺季不旺"的局面。

1.整體消費需求低迷，對豬肉價格消費不旺

2.雖然能繁母豬存欄量已見底，但生豬存欄量從5月以來一直處于回升態(tài)勢，因此供給端相對充裕

3.由于糧食價格持續(xù)下跌，22個省市豬糧比回升至5.62，農(nóng)戶養(yǎng)殖利潤空間逐漸擴大，供給端去庫存壓力較小。總體來看，今年生豬價格將在春節(jié)前后恢復(fù) 上漲，但上漲空間有限。我們維持之前判斷，四季度生豬價格環(huán)比漲幅很難超過10%，今年生豬價格高點不會超過15元/千克。

2015年生豬價格高點將在三季度顯現(xiàn)。根據(jù)能繁母豬存欄量與生豬存欄量判斷，2015年生豬價格上漲周期已確立，預(yù)計生豬價格階段性高點將在第三季度出現(xiàn)。目前市場關(guān)注點是豬價上漲幅度，我們認(rèn)為有三個因素：

(1)中國經(jīng)濟是否能企穩(wěn)，消費需求能否好轉(zhuǎn);

(2)貨幣政策放松程度;

(3)生豬疫病等自然災(zāi)害和不可抗力因素影響。根據(jù)中信建投農(nóng)業(yè)分析師判斷，2015年春節(jié)前后，生豬價格將突破15元/千克;五一節(jié)，生豬價格預(yù)計突破17元/千克;國慶節(jié)，生豬價格有望達(dá)到18-19元/千克。

豬肉漲幅僅生豬漲 幅的1/3，預(yù)計明年豬肉對CPI影響0.25-0.4個百分點。根據(jù)統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)分析，零售豬肉價格上漲僅為生豬價格的30%，豬肉批發(fā)價格波動大于 零售行業(yè)。我們對明年生豬價格進(jìn)行情景分析：悲觀預(yù)期生豬價格同比漲幅27%;中觀預(yù)期生豬價格同比漲幅34%;樂觀預(yù)期生豬價格同比漲幅42%;對應(yīng)豬 肉零售同比漲幅分別為：7%、11%、14%，對CPI影響在0.25-0.4個百分點。（來源：中信建投證券）