集運(yùn)

　　1.板塊觀點(diǎn)

　　14-15年集運(yùn)VLCS船隊(duì)運(yùn)力增速約為20%,這使得歐美航線失衡格局短期內(nèi)難以彌合,特別是在交付密度較大的下半年,行業(yè)改善仍要依仗自律原則下的聯(lián)合提價(jià),但供過(guò)于求會(huì)導(dǎo)致漲價(jià)持續(xù)性和維持度較差。行業(yè)的盈利能力已出現(xiàn)分化,馬士基、達(dá)飛逆市中連續(xù)盈利,未來(lái)聯(lián)盟合作依舊是行業(yè)趨勢(shì),實(shí)力較弱的船公司退出干線市場(chǎng)將會(huì)成為趨勢(shì)。運(yùn)價(jià)的局部改善只能依仗“貨量的短期復(fù)蘇”+“行業(yè)的謹(jǐn)慎投入”,但持續(xù)交付的大型運(yùn)力會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)壓力,價(jià)格維持度較差。短期來(lái)看,行業(yè)獲益于油價(jià)的大幅下跌,干線運(yùn)價(jià)下滑緩于油價(jià)跌幅將導(dǎo)致行業(yè)的盈利能力得到改善。

　　2.市場(chǎng)運(yùn)價(jià)

　　運(yùn)價(jià)綜述:市場(chǎng)需求平穩(wěn),但總體運(yùn)力仍過(guò)剩,市場(chǎng)整體行情持續(xù)下滑。集裝箱指數(shù)CCFI收于969.06點(diǎn),環(huán)比跌2.6%,同比去年下跌9.4%,YTD均值同比下6.0%;上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI為793點(diǎn),環(huán)比上漲3.8%,同比去年下跌25.5%,YTD均值下降11.3%。

　　歐線:基于4月之后市場(chǎng)回暖預(yù)期,航商繼續(xù)加大運(yùn)力投入,運(yùn)價(jià)恢復(fù)計(jì)劃又再次被推遲,運(yùn)價(jià)持續(xù)下行。CCFI歐洲航線運(yùn)價(jià)指數(shù)969點(diǎn),環(huán)比下跌16.8%,同比去年下降31%,YTD均值同比下跌18%,CCFI地中海航線運(yùn)價(jià)指數(shù)1188點(diǎn),環(huán)比下跌5.7%,同比去年下跌16%,YTD均值同比下跌12%。

　　美線:隨著美西沿岸港口開(kāi)工,市場(chǎng)運(yùn)輸需求逐漸回升。多數(shù)航商于本周開(kāi)始上調(diào)運(yùn)價(jià),但平均升幅不及此前宣漲金額的一半。美東航線,供需水平良好,市場(chǎng)運(yùn)價(jià)止跌企穩(wěn)。SCFI美西線運(yùn)價(jià)報(bào)1932美元/TEU,環(huán)比上漲18.2%,同比去年上漲6.9%,YTD均值同比持平;美東線運(yùn)價(jià)報(bào)4057美元/TEU,環(huán)比微漲0.6%,同比去年上漲24%,YTD均值同比上漲39%。

　　干散貨

　　1.行業(yè)觀點(diǎn)

　　過(guò)去四年BDI反彈大行情基本是海岬船拉動(dòng),海岬對(duì)指數(shù)上漲的貢獻(xiàn)率平均超過(guò)70%,15年外礦替代國(guó)產(chǎn)礦的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù),但前期中國(guó)遠(yuǎn)洋、招商輪船為代表的國(guó)內(nèi)船公司和淡水河谷簽訂了長(zhǎng)期COA框架合作協(xié)議,市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)年鐵礦現(xiàn)貨市場(chǎng)增量有限,同時(shí)15年海岬運(yùn)力仍保持6%左右的增速,海岬租金和BDI指數(shù)連創(chuàng)新低。當(dāng)前國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)格局正在發(fā)生微妙的變化,中國(guó)鋼廠、貿(mào)易商等需求端的議價(jià)能力逐步增強(qiáng),競(jìng)爭(zhēng)壓力下淡水河谷迫切需要40萬(wàn)噸的礦砂船掛靠中國(guó),借此彌補(bǔ)和澳礦的價(jià)格劣勢(shì),預(yù)計(jì)中國(guó)遠(yuǎn)洋、招商輪船為代表的央企船公司和淡水河谷簽訂長(zhǎng)期COA合同將會(huì)在1H2015落地,并有可能引發(fā)其它礦山簽訂類(lèi)似合同,國(guó)內(nèi)散貨公司盈利能力中長(zhǎng)期將有望得到保障。

　　2.市場(chǎng)運(yùn)價(jià)

　　運(yùn)價(jià)綜述:BDI收于580點(diǎn),環(huán)比上周下跌1.4%,同比去年下跌47.2%,YTD均值同比下跌55%。分船型看,海岬BCI指數(shù)報(bào)466點(diǎn),環(huán)比上漲2.6%,同比去年下跌77%,YTD均值同比下跌75%;巴拿馬BPI報(bào)600點(diǎn),環(huán)比上漲1.9%,指數(shù)較去年下跌25.1%,YTD均值同比下滑52%。大、小靈便船指數(shù)BSI和BHSI報(bào)616、373點(diǎn),環(huán)比分別下跌3.6%和3.4%。