半年之內(nèi)央行第三次放“大招”！昨日傍晚，央行宣布2015年5月11日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.25%。這是今年以來央行第二次降息。

　　同時，結(jié)合推進利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。此舉勢必帶動銀行理財產(chǎn)品收益率調(diào)整，改變購房人的月供，客觀上將會影響到股市……在央行動作頻頻的背景下，你應該如何打理好自己的“錢袋子”？

　　降息提振實體經(jīng)濟

　　此次降息是央行半年之內(nèi)的第三次降息。去年11月22日，央行將一年期貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點，存款利率下調(diào)0.25個百分點。今年3月1日，央行再次將一年期存貸款基準利率同步下調(diào)0.25個百分點。時隔兩月，央行又將一年期存貸款基準利率同步下調(diào)0.25個百分點。

　　為何還要再次降息呢？經(jīng)濟學家普遍將其歸因于目前孱弱的實體經(jīng)濟。剛公布的4月份部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)和一季度主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，當前中國經(jīng)濟下行壓力仍在加大，4月份中國出口同比下降6.2%，外需仍低迷；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格PPI同比下降4.6%，企業(yè)經(jīng)營仍困難。而一季度經(jīng)濟增速進一步回落至7.0%，雖仍處合理區(qū)間，但創(chuàng)六年來新低。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平說，降息有利于促進實際融資成本下降，緩解存量債務壓力，推動企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營，應對通縮風險，進而促進經(jīng)濟平穩(wěn)增長。同時，降息在一定程度上有利于降低地方政府債券發(fā)行成本，有利于其存量債務置換。

　　事實上，決策層對于實體經(jīng)濟融資利率高企的現(xiàn)狀頗有憂慮。4月17日國務院總理李克強走訪國開行、工行，在座談會上拋出尖銳問題：“商業(yè)銀行貸款利率普遍在6%以上，可多方面調(diào)查數(shù)據(jù)表明企業(yè)利潤目前平均只有5%，扣除財務費用之后不就成了負增長了嗎？”在一個星期后考察興業(yè)銀行時，李克強再次希望銀行切實降低企業(yè)融資成本，助力企業(yè)企穩(wěn)回升。

　　“經(jīng)濟運行所面臨的下行壓力、物價總水平保持低位，都決定了通過名義利率適度下調(diào)以實現(xiàn)實體經(jīng)濟部門的實際融資成本穩(wěn)中有降的客觀需要，以此穩(wěn)定實體經(jīng)濟運行預期。”央行研究局局長陸磊說。

　　降息不是量化寬松

　　不過，央行降息是否能有效降低實體經(jīng)濟融資利率呢？銀行業(yè)人士對此存有異議。交通銀行金融研究中心高級分析師鄂永健說，降息對于降低企業(yè)融資成本肯定是有作用的。很多存量貸款利率定價都是以央行一年期貸款基準利率為標準的，如房貸，央行降息肯定會降低這部分企業(yè)的融資成本。但對于新增貸款而言，貸款利率是否會隨著而下降很難判定。

　　社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認為，新增貸款的貸款利率受兩方面影響：一是市場資金面。目前市場流動性較充裕，不會導致貸款利率上行；二是風險因素。目前實體經(jīng)濟風險還在不斷增大，并沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的拐點，導致商業(yè)銀行對貸款風險定價會居高不下。盡管央行降息，很多的企業(yè)融資利率并不會有下降。

　　在當前寬松貨幣政策下，有聲音認為這是央行在實施中國版量化寬松。對此，央行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿說，主要動因是由于經(jīng)濟面臨較大下行壓力，有必要通過降低名義利率來達到降低實際利率、穩(wěn)定投資增長的目的，但不應該將此次利率下調(diào)解讀為中國版的量化寬松。QE是一些發(fā)達國家的量化寬松，是在政策利率接近于零，而實體經(jīng)濟又面臨衰退背景下采用的非常規(guī)政策手段，“在中國不存在零利率對貨幣政策的約束問題，從流動性創(chuàng)造機制來看，我們也有使用調(diào)整存款準備金率、再貸款和其他常規(guī)政策工具的空間。這些工具足以有效調(diào)節(jié)流動性供給，保持貨幣與信貸的平穩(wěn)增長。這些政策工具在中國使用屬于常規(guī)性貨幣政策操作，與發(fā)達國家的QE有本質(zhì)區(qū)別。”

　　連平表示，若經(jīng)濟運行不見好轉(zhuǎn)，未來可能再次小幅降息。與此同時，外匯占款趨勢性放緩，加上金融脫媒加快，銀行存款增速不斷下降，負債成本上升壓力不減，在準備金率水平較高情況下，預計年內(nèi)準備金率可能下調(diào)0.5-1個百分點。