5月份國內動力煤市場呈現筑底行情，部分稀缺品種出現回調。港口市場，南北主要港口動力煤市場均處于相對平穩狀態，庫存表現尚可。北方港口動力煤市場率先企穩，部分低熱值煤種出現了5-10元/噸不等的上調，給整體煤市回暖帶來了信心。南方港口市場雖有補調，但整體趨穩行情基本可以確定。內陸方面，坑口市場仍相對疲弱，由于煤價已然處于底部位置，價格持穩，供應面寬松的格局未能改變。下游方面，沿海主要電力集團電煤庫存有所下滑，電煤日耗情況相對平穩，階段性按部就班補庫將為大概率事件。

　　一、宏觀信息

　　國內方面，5月匯豐中國制造業PMI初值為49.1，略高于上月終值48.9，為2015年2月以來首次回升，但仍低于榮枯線50，表明制造業仍處萎縮區間。國際方面，美國5月Markit制造業PMI初值53.8，連續第二個月下滑，創2014年1月來最低，低于54.5的預期。一大波歐元區PMI數據陸續公布。截至目前，德國和法國制造業表現分化，法國形勢向好，德國制造業表現不及預期。歐元區5月制造業PMI初值52.3，創13個月新高，高于預期和前值。

　　二、國際動力煤市場

　　截至5月22日，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格指數為57.04美元/噸，環比下降2.62美元/噸，跌幅為4.39%；理查茲港動力煤價格指數為61.78美元/噸，環比下降2.90美元/噸，跌幅為4.48%；歐洲ARA三港市場動力煤價格指數為58.02美元/噸，環比下降2.97美元/噸，跌幅為4.87%。近期，國際原油市場進入調整期，價格變化幅度較小，失去了對動力煤價格的拉動作用。同時，印度在季風季節來臨前減少煤炭采購，對南非動力煤市場形成壓力

　　印度電廠4月進口動力煤780萬噸，同比增長8%。其中，430萬噸由37家電廠進口用于配煤，剩余350噸由另外9家電廠進口用于發電（這9個電廠只用進口煤發電）。4月份，印度國家電力集團（NTPC）公司進口動力煤最多，高達160萬噸，其次是私企阿達尼（Adani）電力公司，進口量達130萬噸。今年預計印度電廠進口動力煤1.15億噸。其中，7300萬噸用于電廠配煤，剩余4200萬噸用于發電。去年印度電廠共進口動力煤9124萬噸，未實現9400萬噸的動力煤進口目標。

　　三、國內港口動力煤庫存

　　27日，主要港口煤炭庫存如下：秦皇島港629萬噸、曹妃甸448萬噸、京唐港607萬噸、天津港409.7萬噸。