導語：6月份蘭格生鐵成本指數為70.4點，較5月份上漲1.8點，漲幅2.6%(上月下跌5.2%)(詳見圖1)。同期，蘭格鋼鐵綜合價格指數為91.3點，較5月份下跌6.2%(上月下跌3.6%)。6月份成本轉跌為漲，鋼價跌幅放大，可見，當月盈利狀況很不理想。

　　圖1蘭格生鐵成本指數走勢圖

　　一、2015年6月成本和盈利分析

　　從圖1蘭格生鐵成本指數走勢圖可以看出，6月份的成本指數在70-71之間波動，值得注意的是，轉跌為漲，整體較上月上漲2.6%。

　　按鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究6月份爐料成本，有必要先分析一下5月份的鐵礦石市場行情：

　　5月份國產礦市場隨勢上揚。華北地區市場略有上浮，主要集中在唐山及邯邢地區，一方面受進口礦市場價格上漲影響，另一方面受當地大型礦山企業上調鐵礦石出廠價格影響；東北地區部分鋼鐵企業采購內礦吃力，且現貨資源也處偏緊狀態；華東地區市場穩中略漲，國產礦銷售相對順暢，且有個別大型礦山企業上調鐵礦石出廠價格，帶動當地市場小幅上提。據蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，截至5月31日，唐山地區66%酸粉干基含稅主流市場價格為570-590元(噸價，下同)，較月初上漲10-20元。

　　5月份進口礦市場穩中有升。期貨及現貨市場報價均有所上漲，尤其進口礦遠期現貨價格上漲明顯，鐵礦石普氏指數一度上拉至63.5美元，基本站穩60美元關口位，而后出現調整狀態。鋼材市場的疲軟表現，遏制了進口礦市場的上漲勢頭，鐵礦石供需雙方博弈狀態加劇，賣方高價成交略顯吃力。據蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，截至5月31日，進口礦外盤市場61.5%澳粉報價在60.5-61.5美元，較月初上漲4-5美元。

　　總體而言，5月份鐵礦石市場整體走勢強于鋼材市場，尤其進口礦市場重回60美元上方，基本站穩60美元價位。兩個因素促使礦價反彈：其一，受金融衍生品市場持續走高影響，觸發廠商看漲情緒升溫，進口礦遠期、港口現貨市場跟漲趨勢明顯；其二，5月份進口礦可售現貨資源減少，從港口庫存量到預計到港量均呈現不同程度下降。因此，整個5月份的鐵礦石市場，多方占主導地位。5月份鐵礦石市場的反彈上攻，傳導至6月份鋼廠生產成本轉跌為漲，鋼價卻不斷下挫，鋼廠運營被再度蒙霜。

　　圖2主要鋼材品種(測算成本與市場價格比較)盈利水平

　　圖2是蘭格鋼鐵信息研究中心監測的各主要鋼材品種的盈利能力曲線對比。從圖2可以看出，6月份7大品種中，除了帶鋼盈利，其他品種均處于虧損狀態。與上月相比，虧損額加大。

　　分品種看，6月份4周各品種的平均利潤如下：

　　帶鋼盈126元，冷卷虧110元，三級螺紋鋼虧141元，中厚板虧157元，線材虧176元，熱卷虧225元，方坯虧246元。

　　二、2015年7月盈利展望

　　鋼廠聯手“挺價限價”難以救市

　　雖然6月份出現不少鋼廠聯手“挺價限價”，如廣東、福建、重慶、山西、杭州、河北、江西等地，但最終大多數地區限價行為已基本失敗，“鋼價保衛戰”難以救市，下跌趨勢暫時難以扭轉。進入7月，國內鋼材價格仍延續下跌走勢，淡季效應加上梅雨季節影響，市場出貨受阻。

　　成交冷清至鋼廠庫存不斷放大

　　鋼廠經營難度越來越大，但仍未出現集中的減產勢頭，宏觀面也無實質利好消息提振，需求后勁不足，市場成交愈發冷清。進入7月份，隨著鋼價的進一步下跌，鋼廠虧損進一步加大，成交冷清導致鋼廠庫存以及社會庫存不斷積壓。截止6月中旬，中鋼協會員企業鋼廠鋼材庫存量為1746萬噸，較上旬增7.04%，較年初增40.76%。據蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示：截止7月3日，全國鋼材社會庫存指數為123.64點，較上周上升0.20%，但較去年同期下降8.88%。鋼廠庫存增加明顯，說明鋼材流通市場的不景氣使得眾多貿易商進貨謹慎、低庫存操作為主，倒逼鋼廠庫存不斷放大。

　　“雙降”對于鋼廠利好微乎其微

　　繼中國央行6月25日重啟逆回購后，6月27日央行再次宣布對金融機構定向降準并同時降息0.25個百分點。這也是央行自去年11月啟動降息、降準以來，第4次降息、第3次降準，也是近年來中國央行首次在同一天同時宣布降息和降準。央行降息降準，意在提振實體經濟，降低企業貸款成本。雖然“雙降”對實體經濟求之而難得，但釋放的資金很難流入鋼鐵行業，也就是說，對于絕大多數鋼鐵企業來說，這個利好微乎其微。

　　7月份悲觀預期加速釋放，鋼廠盈利難以走出泥潭

　　從匯豐中國6月制造業PMI來看，經濟略有好轉，但仍維持在49.6%的下行區間。6月份中國鋼鐵行業PMI指數降至37.4%，較上月下滑5.0個百分點。這一指數創下2008年12月份以來最低水平，并連續15個月處在50%榮枯線以下。從當前情況來看，國內鋼材需求低迷以及對于后期市場悲觀預期，在7月份將加速釋放。

　　基于目前市場正處于淡季，天氣比較炎熱，工程開工率低，鋼材消耗速度較緩慢，7月份鋼價難以走出“洼地”。6月份的鐵礦石市場先揚后抑，中旬一度出現礦石短期反彈高點65美元，之后遭遇鋼材市場及金融衍生品市場重創，礦價才開始下行。畢竟6月中曾出現短期礦價高點，加上鋼廠的爐料庫存有一定的周期(各家鋼廠天數長短不一)，傳導至7月份的鋼廠生產成本不會有明顯下降，所以7月份鋼鐵企業盈利難以走出泥潭。(蘭格鋼鐵 張琳)