目前部分市場(chǎng)觀點(diǎn)擔(dān)憂:進(jìn)口豬肉或?qū)�壓制生豬價(jià)格走勢(shì),有別于市場(chǎng)看法,我們認(rèn)為,進(jìn)口肉難以影響國(guó)內(nèi)生豬供給短缺的大趨勢(shì)。

　　我們認(rèn)為,現(xiàn)階段豬肉的進(jìn)口規(guī)模難以成為影響豬肉價(jià)格的決定性因素,主要原因有以下三點(diǎn)：

　　1、進(jìn)口豬肉產(chǎn)品規(guī)模占國(guó)內(nèi)總體消費(fèi)量占比較小,難以直接影響生豬價(jià)格走勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì),14年我國(guó)豬肉及豬副產(chǎn)品進(jìn)口137萬噸,僅占總體豬肉產(chǎn)品消費(fèi)量的2.4%,從歷史數(shù)據(jù)來看,近4年的豬肉及豬副產(chǎn)品進(jìn)口量占比一直在2.4%-2.7%之間,比例較小且呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。

　　2、上半年進(jìn)口豬肉數(shù)量仍保持較為平穩(wěn)的狀態(tài),并未出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。從11年時(shí)數(shù)據(jù)可以看到,在豬價(jià)上漲時(shí)豬肉進(jìn)口量出現(xiàn)極速上升,從2月份時(shí)的4.91萬噸迅速上漲到9月份的14.13萬噸,漲幅高達(dá)188%,一定程度上影響到生豬價(jià)格后期走勢(shì)。而今年來看,4月份豬價(jià)上漲后,二季度豬肉及豬雜進(jìn)口規(guī)模36.04萬噸,環(huán)比增長(zhǎng)4.0%,同比增幅則僅為0.3%,仍然保持較為平穩(wěn)趨勢(shì)。

　　3、目前國(guó)內(nèi)外豬肉價(jià)差仍保持較為平穩(wěn)趨勢(shì),且近期人民幣匯率的大幅貶值使得國(guó)內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步收窄,未來豬肉進(jìn)口規(guī)模提升空間有限。11年時(shí)當(dāng)國(guó)內(nèi)外豬肉價(jià)差持續(xù)高于10元/公斤且繼續(xù)擴(kuò)大時(shí),豬肉進(jìn)口規(guī)模上升明顯。而現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)外生豬價(jià)差離11年高點(diǎn)還有一段距離,同時(shí)近期人民幣匯率的大幅貶值使得國(guó)外豬肉進(jìn)口成本進(jìn)一步上升,未來豬肉進(jìn)口規(guī)模提升空間有限。

　　我們認(rèn)為,在現(xiàn)階段的豬肉的進(jìn)口規(guī)模持續(xù)保持較為平穩(wěn)水平的背景下,豬肉價(jià)格的受到進(jìn)口因素壓制的概率較小,堅(jiān)定看好生豬后續(xù)行情。主要邏輯如下:

　　僵尸肉以及違禁藥品檢驗(yàn)事件將使得短期內(nèi)生豬價(jià)格上漲超預(yù)期，預(yù)計(jì)8、9月份突破20元/公斤有極大可能。

　　能繁母豬的持續(xù)淘汰將使得生豬價(jià)格后期持續(xù)上漲。我們預(yù)計(jì)15年生豬均價(jià)15元/公斤,16年均價(jià)達(dá)17元/公斤;

　　目前生豬養(yǎng)殖自繁自養(yǎng)頭均盈利為429元/頭,離11年高點(diǎn)691元/頭還存在61%的上漲空間,后期盈利將持續(xù)擴(kuò)大。