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2015/2016年度印尼棕櫚油預估產量為3500萬噸
2015/10/15 8:33:43 來源:中國產業發展研究網 【字體:大 中 小】【收藏本頁】【打印】【關閉】
核心提示: 根據歷史價差分析,剔除天氣因素影響,豆油和棕櫚油價差一般在600—800元/噸區間。而目前二者價差在900元/噸之上,結合供需基本面因素分析,豆油與棕櫚油價差根據歷史價差分析,剔除天氣因素影響,豆油和棕櫚油價差一般在600—800元/噸區間。而目前二者價差在900元/噸之上,結合供需基本面因素分析,豆油與棕櫚油價差存在高估可能,后市存在縮窄需求。預期棕櫚油潛在表現強于豆油。
棕櫚油減產預期增強,而美豆豐產格局逐漸明朗
按USDA9月報告,全球最大棕櫚油主產國——印尼2015/2016年度預估產量為3500萬噸,較上年度大增200萬噸;消費量則為2480萬噸,較上年度僅增加80萬噸;期末庫存消費比則為10.27%,較上年度增加1.33個百分點。經歷相當長時間的持續下跌后,棕櫚油市場供應寬松預期已得到消化。而第四季度為傳統的減產周期,預計后續供需平衡表的調整增量利空影響有限。
另需注意的是,自2014年6月以來,南方濤動指數連續16個月為負值,已達到強厄爾尼諾現象的標準。綜合全球權威氣象機構的觀點,預計其在北半球的秋末冬初會達到高峰。一般而言,厄爾尼諾現象會導致印尼棕櫚油主產區降雨減少,進而造成棕櫚油減產。因此,從供給端看,棕櫚油遠月合約存在潛在上升動力。
同時,按USDA9月報告,2015/2016年度全球大豆產量為3.196億噸;期末庫存為8497.8萬噸,較上年度增加625.2萬噸;庫存消費比為27.4%,較上年度增加1個百分點。總體看,全球大豆供應寬松程度進一步加劇。
而美豆在10月將正式進入收割階段,從目前的生長狀況看,美豆質量較上年度無明顯下降,本年度豐產格局逐漸明朗。隨著后續裝運進度加快,大豆整體供應壓力將逐步顯現。預計后市國內進口大豆港口庫存將繼續增加。
未來豆油庫存壓力或大于棕櫚油
根據前文分析,預計未來油廠壓榨利潤將處于不斷向好的狀態,豆油潛在供給充裕。而在需求端難有增長預期的背景下,豆油庫存可能出現累積。
相比之下,國內棕櫚油進口利潤整體表現不佳。預計貿易商采購需求將更加理性,而內外盤價差大幅倒掛將制約進口需求。因此,棕櫚油雖然進入季節性需求淡季,但預計庫存上升壓力將小于豆油。
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