中秋國慶節后，雞蛋現貨需求加速回落，銷區均出現到貨正常走貨緩慢，剩余庫存較多的局面。目前的現貨流通環節上，貿易商看跌預期升溫，華東和西南地區看跌強烈。供過于求的現象在節后愈加嚴重，進入季節性消費淡季時期。通過逐日的雞蛋價格數據跟蹤，今年雞蛋的國內日均價的高點4.4元每斤出現在9月8日附近，雙節過后蛋價快速回落，截至目前10月16日出現階段性低點3.25元每斤，下跌幅度達26%。

　　從中國禽病網給出的2015年10月21日的現貨價格上看，北京地區蛋價上漲3元/件，主流價格151元/件，大洋路穩為145-155元/件，均價3.38元/斤，市場走貨較快，明天行情依然看漲；上海市場平穩運行，周邊產區到貨量充足，走貨正常，近日業者看穩居多；福建地區繼續穩定，業者心態平穩；廣東地區穩跌各半，廣州和清遠的紅蛋、粉蛋均下滑0.05-0.10元/斤左右，到貨正常，走貨緩慢，剩余較多，短線行情不樂觀。

　　對于近期的雞蛋價格行情，在大跌之后有望形成下跌中繼在北京蛋價上拉帶動之后，較多地區的蛋價有望出現改觀，本周蛋價不宜過多看空，穩中帶漲。

　　季節性回落空間測算

　　一般而言，雞蛋養殖戶的大規模引進雞苗的時間點在2，3月份天氣逐步回暖的時期，這部分大規模補欄的蛋雞在十月份雞齡在180-220日左右，正好進入高產區。這導致了近期的雞蛋供應偏大，供需的差距放大，成為雞蛋的季節性回落時點。從歷年我們對雞蛋季節性規律的把握上面看，自2005年至2014年間，中秋節之后雞蛋現貨價格回落平均幅度為-20.72%，回落極值在2008年為-28%。目前的下跌幅度為26%，從數據上看底部已經不遠。

　　另外在雙節過后，市場對于供大于求的現貨情況會通過現貨價格的下跌來改變供需不平衡的局面。這個局面改善需要一段時間的消化，我們對于這個回落時間的周期做了近幾年的統計，從十年數據的平均值看節前高點至節后低點的時間在60日左右，我們預計雞蛋底部最終落成的時間點在11月上旬。

　　目前需求大幅下跌，后期蛋價反彈的基本面要素主要是供應能否出現同步減少。重點在于目前的雞蛋價格是否造成養殖戶虧損，導致對于老雞的淘汰意愿加強。目前蛋雞的養殖利潤已經出現連續6周回落，自8月底每羽16.26元的利潤下滑至十月中旬-19.04每羽。蛋價下跌對養殖利潤的沖擊事實表明相對明顯。雖然近期豆粕、玉米主要飼料原料價格回落仍不足以支撐養殖戶維持大規模的養殖。

　　雖然2015年8月份的在產蛋雞存欄量為11.98億只，較7月環比增加了4.38%，而同比去年則是增加7.28%。當期的存欄大漲其實不在于新入產蛋期的雞較多，我們的解讀在于由于當期的雞蛋價格表現較好，養殖戶淘汰老雞的速度嚴重推遲8月份新增在產蛋雞量為1.1192億只，而淘汰量僅為0.6163億只。而8月份，育雛雞補欄量較7月是繼續減少5.78%。因此在未來存在兩大看點：1.老雞淘汰是否會在養殖利潤大幅回落的沖擊下急速增加，從而改變目前蛋雞市場的供需格局，使得目前的雞蛋價格成功觸底反彈。2.八月份養殖戶對于育雛雞補欄減速的現象是否僅僅是出于夏季產蛋率不樂觀，還是已經有因為擔心后期雞蛋價格回落，從而調整已有的經營策略，如果是后者的原因占多，那么后期的雞蛋供應情況將進一步由于補欄減速而出現好轉。

　　在全國經濟下行趨勢不止的背景下，經濟增長的舊動力出現加速衰退，而新動力尚未成為主導力量的當下，商品價格或缺失將陷入一輪較為長周期的陣痛期。在這樣的過程中受影響更大的在產能過剩的領域如煤焦鋼、化工。但對于日常需求較為均衡的農產品，特別是沒有基本過多進口的雞蛋這個特殊品種，其價格受經濟周期的影響較小。主要應在其自身的供應需求上尋找價格走勢邏輯。

　　后期展望

　　未來雞蛋價格預計已經離底部不遠，但尋底過程可能反復。在未來淘雞熱、疫情潮來臨之時價格的反彈一觸即發，但如果養殖戶堅持繼續補欄，不淘汰蛋雞而考慮到下一次的需求高峰還有近2個多月的時間背景下，雞蛋的尋底過程會更加糾結和反復。對于后期的雞蛋現貨價格，預期在12月份后期將回歸至3.6元每斤附近，1601合約后期將回歸3900上方。目前建議在11月上旬在底部特征突顯之后，3600一線附近逢低入場做左側布局。