申通169億元借殼艾迪西快遞業(yè)洗牌大幕拉開

　　國務院總理李克強在今年10月份主持召開國務院常務會議，確定促進快遞業(yè)發(fā)展的措施，培育現(xiàn)代服務業(yè)新增長點。上述會議還從五個方面確定促進快遞業(yè)發(fā)展，其中，第一點就是“向各類資本進一步開放國內(nèi)快遞市場，支持快遞企業(yè)兼并重組、做優(yōu)做強”。

　　在此背景下，申通在近日宣布擬作價169億元借殼上市公司艾迪西，12月9日，艾迪西發(fā)布公告稱，深交所正在對此次重大資產(chǎn)重組相關文件進行事后審核。若借殼成功，申通將有望成為登陸A股市場的民營快遞第一股。

　　該消息一出，市場廣為關注，中投顧問高級研究員申正遠表示，其它有上市計劃的民營快遞公司如圓通、中通、百世匯通等肯定也要加快上市步伐。其中，中通快遞股份有限公司董事長賴梅松甚至直接反問記者，“我現(xiàn)在說我們馬上就要上市，你相信嗎？”

　　與申通借殼上市同樣備受關注的是，有種說法稱，目前中國的快遞格局初步形成阿里系和順豐系，而申通、中通和匯通等是站在順豐這一方，阿里戰(zhàn)略入股的圓通自然是站在阿里系這一邊，未來二者可能競爭越來越激烈。

　　而上述陣營雙方的相關負責人均向記者否認了上述說法，在快遞物流咨詢網(wǎng)首席顧問徐勇看來，未來中國快遞業(yè)格局是大型快遞企業(yè)向綜合物流轉(zhuǎn)型，進而向供應鏈集成商升級；中型快遞企業(yè)向?qū)�業(yè)化轉(zhuǎn)型；小型快遞企業(yè)向個性化轉(zhuǎn)型。“此外，快遞行業(yè)將來的門檻會提高，快遞業(yè)并購重組的步伐將會進一步加快”。

　　沖刺民營快遞第一股

　　在停牌三個多月之后，艾迪西12月2日發(fā)布公告稱，擬置出全部資產(chǎn)、負債，置入申通快遞100%股權(quán)，作價169億元。同時，公司擬募集配套資金不超過48億元。

　　若此次重大資產(chǎn)重組實施后，上海德殷投資控股有限公司將成為上市公司的控股股東，申通快遞實際控制人陳德軍、陳小英將成為上市公司新的實際控制人。

　　這意味著，若此次運作最終順利完成，快遞業(yè)群雄“四通一達”中的申通將成為登陸A股市場的民營快遞第一股。

　　具體來看，根據(jù)艾迪西發(fā)布的重組方案，上市公司擬向UltraLinkageLimited出售全部資產(chǎn)、負債；同時，擬以16.44元╨股的價格向德殷控股發(fā)行股份購買其持有的申通快遞80%股份，擬向陳德軍、陳小英支付現(xiàn)金購買其合計持有的申通快遞20%股權(quán)。共計發(fā)行9.06億股，并支付現(xiàn)金20億元。

　　同時，公司擬16.44元╨股向謝勇、磐石熠隆、艾繽投資、太和投資、旗銘投資、青馬1號資管計劃、上銀資管計劃、平安置業(yè)、天闊投資共9名特定對象非公開發(fā)行股票，募集配套資金不超過48億元。

　　配套募資中，20億元將優(yōu)先用于支付艾迪西擬購買申通快遞100%股權(quán)的現(xiàn)金對價，剩余部分將用于申通快遞“中轉(zhuǎn)倉配一體化項目”、“運輸車輛購置項目”、“技改及設備購置項目”及“信息一體化平臺項目”等項目建設。

　　申通快遞承諾若本次重大資產(chǎn)重組在2016年期間完成，申通快遞2016年度、2017年度、2018年度歸屬于母公司所有者凈利潤分別不低于11.7億元、14億元和16億元。

　　12月9日，艾迪西發(fā)布的重大事項重組停牌進展公告顯示，深交所正在對公司此次重大資產(chǎn)重組相關文件進行事后審核，公司股票自12月9日開市起繼續(xù)停牌。

　　申通快遞鐵路運輸負責人劉呼和在接受記者采訪時表示，申通之所以選擇艾迪西并且采取借殼的方式上市主要原因在于：第一，申通若選擇自己上市則企業(yè)盈利必須按照上市公司標準來走，且在審計上也會非常嚴格，而采用借殼的方式，可以讓申通少走很多彎路；第二，申通沖擊快遞業(yè)第一股，可以講很多故事，而公司在重組方案中也承諾了今后三年的利潤額度，這說明企業(yè)董事長和高管對公司的市場前景非常有信心，也是提高股民的信心；第三，申通董事長有老家情結(jié)，艾迪西是浙江的上市公司并且與申通董事長私交不錯。

　　對于申通上市的目的，有業(yè)內(nèi)人士表示，從現(xiàn)在包括“四通一達”等民營快遞企業(yè)在法人治理結(jié)構(gòu)以及現(xiàn)代企業(yè)制度規(guī)范化和標準化方面有很多不足，申通試圖通過上市來轉(zhuǎn)變公司不夠成熟的地方，同時按照上市公司的標準，促進企業(yè)向規(guī)范化、智能化、國際化等方面轉(zhuǎn)變。

　　“申通若借殼上市成功，將增加企業(yè)社會融資資本，擴大企業(yè)融資規(guī)模，從而促進企業(yè)未來發(fā)展。”中投顧問高級研究員申正遠補充道。

　　此外，此次借殼申通快遞100%股權(quán)預估價值約為169億元，按照申通快遞截至2015年9月30日未經(jīng)審計數(shù)據(jù)，凈資產(chǎn)增值1493415.33萬元，預估增值率為755.45%。對于有媒體質(zhì)疑估值過高之嫌，申通方面則并不認同，“按照行業(yè)標準及公司未來發(fā)展前景，估值并不高”。

　　劉呼和表示，申通是采取母公司上市的方法，旗下的加盟店等并未納入進去，“未來并不排除申通整合好旗下資源一并納入上市公司體系的可能性，那時市值會大大提升”。

　　誰是下一個民營快遞上市公司？

　　其實，走在謀劃上市融資道路上的并非只有申通一家。中通、圓通、百世匯通、韻達、宅急送、全峰等多家主流快遞企業(yè)也都曾傳出謀劃上市的消息。

　　此外，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年中國快遞業(yè)務量達140億件，其中100億件來自申通、圓通、中通和韻達四家快遞企業(yè)；業(yè)務量排名上，申通、圓通、中通、韻達和順豐也都是排名前五名。

　　申通若借殼成功，那么下一個民營快遞上市企業(yè)將會花落誰家，且隨著申通上市步伐加快，上述幾家快遞公司是否也感受到了壓力？

　　對此，圓通速遞總裁相峰在接受記者采訪時表示，中國快遞行業(yè)的增長速度非常迅速，基本上是以每年50%的速度在增長。民營快遞企業(yè)之所以發(fā)展如此之快，除了中國電商發(fā)展的需求推動之外，一方面是國家政策的引導，如今年10月份國務院在“關于促進快遞業(yè)發(fā)展的若干意見”中，將快遞業(yè)定位為“現(xiàn)代服務業(yè)的重要組成部分”。政府給予了快遞業(yè)極高的關注和支持，在“意見”中，國務院支持鼓勵快遞企業(yè)上市融資，優(yōu)化資源配置，這是相當明確的政策信號；另一方面，申通快遞借殼艾迪西一事之所以被大家廣泛討論，這說明了資本市場對快遞行業(yè)給予了極大的關注，在國家政策及市場環(huán)境下，優(yōu)秀快遞企業(yè)上市是大勢所趨，圓通為行業(yè)有如此的發(fā)展前景同樣感到高興。

　　當記者問及關于媒體所報道的申通的估值和圓通是否對申通的借殼上市感到壓力時。相峰表示“有關同業(yè)企業(yè)借殼一案還沒有完成，目前還是一個假設的情況，因此對于假設的情況，圓通不便做具體評論”，相峰坦言，關于上市成為公眾公司，圓通目前也在積極籌備，在為將來上市做好準備中。但同時，圓通并不把上市作為根本目的，圓通認為上市只是一個企業(yè)在成長過程中的一個階段。“我們上市是為了更好地規(guī)范運營，完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度，讓圓通的管理更加規(guī)范化，制度化，標準化，信息化，并力爭國際化”。

　　有資深快遞人士告訴記者，從目前的情況來看，接下來圓通和中通最有可能成為下一家登陸A股市場的民營快遞公司。而從登陸資本市場的方式來看，雖然圓通此前透露出的消息是更加愿意獨立IPO而不愿借殼，但按照民營快遞公司比較“靈活”的打法來看，也不排除圓通會在適當?shù)臅r機采取借殼的方式。

　　對于上述猜測，相峰并未明確肯定，他表示“圓通的上市方式，會根據(jù)不斷變化的資本市場和監(jiān)管部門規(guī)則調(diào)整的具體情況，做出合理的選擇，圓通希望借力資本市場來實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，按國務院”意見“的要求，努力打造成為具有國際競爭力的中國快遞企業(yè)”。

　　與申通觀點一致，賴梅松在接受記者采訪時也同樣表達了申通借殼一事成功與否還并沒有定論。“中通不便對處于假設狀態(tài)中的情況發(fā)表評論”，但可以肯定的是，民營快遞企業(yè)上市能夠提升企業(yè)品牌和行業(yè)知名度，并且獲取更多的資源。

　　而EMS此前曾多次沖擊上市未果，有曾在EMS工作過的內(nèi)部人士告訴記者，郵政為上市折騰了三年未果，主要原因是內(nèi)部經(jīng)營有問題。“為了上市還錯過了快遞業(yè)發(fā)展的黃金時期，導致目前淪為二流的快遞公司”，在其看來，EMS的上市還迷途重重，“可能性并不大”。

　　至于順豐，盡管此前順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)在首次接受媒體采訪時堅稱，“順豐不會為了錢而上市”，但近年來，隨著EMS、申通、圓通、中通等快遞企業(yè)紛紛引入投資者籌謀上市，在激烈的競爭格局下，順豐忽然改變20年來的獨資股權(quán)結(jié)構(gòu)引入投資者，自然而然會令外界聯(lián)想到，順豐也在開始為其上市鋪路。

　　對此，順豐快遞相關負責人告訴記者，公司對于上市的計劃還是以董事長王衛(wèi)此前的口吻為主，“暫時并無上市計劃”，而韻達快遞相關人士則同樣表示，公司上市計劃一事暫無消息。

　　然而，在申正遠看來，申通借殼沖擊民營快遞第一股一事對其它快遞企業(yè)肯定會有一定的壓力，“申通上市后，其他快遞企業(yè)也會爭先恐后上市”，其判斷，在上市方式上，其他快遞企業(yè)或許更青睞借殼上市。

　　競爭格局將遭巨變

　　隨著民營快遞企業(yè)發(fā)展的崛起，坊間有傳聞稱，目前的快遞業(yè)格局已經(jīng)演化成兩大陣營，一方是阿里系，而另一方則是順豐系。可以佐證的是，今年中期，一向單打獨斗的順豐聯(lián)合申通、中通和韻達一起投資5億元成立了“豐巢科技”，與阿里旗下的菜鳥網(wǎng)絡平臺直接競爭。圓通快遞則在今年中期被阿里巴巴集團旗下基金剛剛?cè)牍桑�持股比例�?0%，圓通也被外界解讀為與阿里系是同一陣營。

　　當時有媒體表示，眼下中國快遞行業(yè)已經(jīng)暫時變成兩大陣營對決。申正遠認為，圓通在阿里的幫襯下，不僅獲得資金供給，還獲得大量淘寶訂單，促進其業(yè)績增長。此外，圓通還不斷擴張海外線路，搶占海外市場。而非阿里系的快遞企業(yè)團結(jié)一致，以順豐為代表共同組建了豐巢科技公司與阿里系快遞企業(yè)抗衡，未來兩大戰(zhàn)營間的競爭將越發(fā)火熱。

　　對于這種說法，“直接對決”的雙方均否認了該觀點。

　　圓通速遞總裁相峰解釋稱，“我不認為市場上存在阿里陣營和順豐陣營一說，各個快遞公司都是競爭與合作的關系”。阿里入股圓通，與圓通建立了戰(zhàn)略合作伙伴關系，“阿里旗下電商占中國整個電商的份額達到了70%左右，阿里平臺上的電商客戶給圓通的快遞業(yè)務量占到了圓通業(yè)務的50%強，圓通與阿里互相協(xié)作，有助于圓通更好地理解電商客戶的需求，提升服務水平，共同完善電商與快遞的生態(tài)體系”，與此同時，圓通又是一家獨立的快遞公司，“我們的愿景是做中國人的快遞，世界因我們觸手可得”，相峰說，圓通速遞服務的對象不僅是阿里的電商客戶，同樣面對其他電商、個人消費者和企業(yè)客戶，“所以，不存在站隊一說”。

　　申通快遞相關負責人則表示，有數(shù)據(jù)表明，目前全國由桐廬籍民營企業(yè)家創(chuàng)辦和管理的快遞企業(yè)占據(jù)全國快遞行業(yè)將近60%的市場份額。而“三通一達”的掌門人之間也有著千絲萬縷的聯(lián)系，盡管如此，大家的內(nèi)部競爭其實是相當激烈的。“對于沖刺第一股，圓通、申通和中通相互之間也爭搶得十分厲害”，至于兩大陣營之說，其實還并不能這么講，大家只是各取所需。“順豐在行業(yè)內(nèi)一直擁有較高口碑，也是一家以直營模式做得非常成功的企業(yè)，順豐單獨成立另外一個平臺也是符合企業(yè)自身發(fā)展需求”。

　　順豐相關負責人在接受記者采訪時則直言，現(xiàn)在任何行業(yè)之間都可以相互融通，這是一個常規(guī)打法，不存在順豐系、阿里系站隊一說。

　　值得一提的是，隨著電商的發(fā)展，第三方電商平臺逐步慢慢發(fā)展壯大，第三方物流發(fā)展也越來越多。根據(jù)快遞行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，盡管“四通一達”和順豐快遞量較大，但在全國的快遞業(yè)比例中，占比卻并不高，快遞業(yè)分散，不集中化的問題仍然存在。

　　此外，由于國內(nèi)的大部分民營快遞企業(yè)，如“四通一達”均采取了這種模式。快遞行業(yè)發(fā)展之初，加盟模式令民營快遞企業(yè)能夠迅速地擴大市場份額。然而，這種加盟模式注定管理上會比較松散，上級部門管理下級部門不是通過完善的制度，而是變化無常的經(jīng)濟罰款，令加盟企業(yè)對公司完全沒有認同感。

　　加盟模式帶來市場份額擴大的同時，也造成了行業(yè)內(nèi)部的惡性競爭。對于未來快遞行業(yè)格局如何，快遞物流咨詢網(wǎng)首席顧問徐勇在其所著的《中國快遞企業(yè)路在何方？》一書中對未來快遞業(yè)格局表達了兩個觀點：第一根據(jù)對歐美及中國快遞企業(yè)發(fā)展的歷程判斷，未來我國的大型快遞企業(yè)向綜合物流轉(zhuǎn)型，進而向供應鏈集成商升級；中型快遞企業(yè)向?qū)�業(yè)化轉(zhuǎn)型；小型快遞企業(yè)向個性化轉(zhuǎn)型。

　　第二，我國快遞企業(yè)主要分為自營為主類、加盟為主類、自營加盟代理混合類，加盟模式快遞企業(yè)占到市場份額的70%左右。從兼并重組的角度看，加盟模式之間相互兼并重組只能是總部之間。

　　申正遠則認為，民營快遞如今面臨的最大難題是，快遞行業(yè)整體增速放緩，快遞企業(yè)存在價格戰(zhàn)和同質(zhì)化產(chǎn)品的問題。未來快遞業(yè)或?qū)⒅匦抡�合，快遞企業(yè)為了擴大自身實力，構(gòu)建核心競爭力，抵抗其他企業(yè)競爭，將加速與同行業(yè)其他企業(yè)合并與并購。整個快遞行業(yè)的服務品質(zhì)與質(zhì)量將有所提高，快遞費用也將有所增長。

　　為此，國務院召開會議明確了快遞企業(yè)的發(fā)展措施，從五方面來促進快遞業(yè)發(fā)展。

　　10月26日，國務院發(fā)布促進快遞業(yè)發(fā)展的若干意見，旨在搞活流通，拉動內(nèi)需，培育現(xiàn)代服務業(yè)新增長點，進而提振經(jīng)濟。“未來5年快遞市場的發(fā)展目標是，到2020年，規(guī)模穩(wěn)居世界首位，快遞年業(yè)務量達到500億件，年業(yè)務收入達人民幣8000億元，并形成覆蓋全國、聯(lián)通國際的服務網(wǎng)絡”。

　　順豐表示，此次國務院常務會議明確了支持快遞行業(yè)發(fā)展的意義，實現(xiàn)了國家政策支持的頂層設計，對行業(yè)發(fā)展是大利好。

　　阿里旗下云峰基金發(fā)起人兼主席虞鋒曾公開表示，近幾年“四通一達”之間還將進一步整合提升，最后很可能只會存活一兩個世界級的快遞企業(yè)，當下正是轉(zhuǎn)型關鍵期。

　　上市必將倒逼

　　民營快遞企業(yè)規(guī)范化改革

　　隨著中國電商業(yè)務的發(fā)展，快遞已經(jīng)是人們生活中不可或缺的一部分。來自國家郵政局的數(shù)據(jù)顯示，2014年全國快遞業(yè)務量完成140億件，首次超過美國，躍居世界第一。

　　根據(jù)國家郵政局發(fā)展研究中心副主任馮力虎發(fā)布的2015年第三季度中國快遞發(fā)展指數(shù)是448.5，相比去年同期的327.3，同比增長了37%。他表示，今年年底，中國快遞業(yè)務量預計突破200億件，較去年140億件有大幅提升，業(yè)務收入將達到2700億元。未來幾年，中國快遞仍將處于高速增長時期。

　　然而，在業(yè)務量飛速發(fā)展的同時，快遞行業(yè)現(xiàn)代化水平等與發(fā)達國家還有明顯差距，物品丟失索賠難、快遞“不快”等問題時有發(fā)生，快遞業(yè)如何走上規(guī)范發(fā)展之路成為人們的共同期待。

　　眾所周知，我國快遞業(yè)盡管體量很大，但是營業(yè)收入的體量卻非常小。長期以來，附加值低、標準化服務不夠、國際化程度低、航空快遞發(fā)展程度低、自動化和信息化程度低等問題比較突出。而此次申通借殼艾迪西上市的目的之一也在于規(guī)范公司自己的運營結(jié)構(gòu)，用上市公司的標準規(guī)范公司的治理結(jié)構(gòu)。通過該種方式或許可以解決民營快遞企業(yè)長期以來存在的問題，繼續(xù)向做大做強方向發(fā)展。

　　在我國幾大民營快遞企業(yè)中，目前除順豐各網(wǎng)點均為直營外，申通、圓通、中通、韻達等民營快遞公司基本都是以商家加盟的形式經(jīng)營。以加盟制為主的中國快遞業(yè)，與以自營為主的國際知名快遞品牌相比，在發(fā)展方式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、服務質(zhì)量、創(chuàng)新能力等方面仍有不小的差距。

　　上市提供了一個途徑，有資深業(yè)內(nèi)人士表示，民營快遞企業(yè)存在諸多不規(guī)范和非標準化，隨著未來快遞企業(yè)的加速發(fā)展，也亟需更加規(guī)范化和標準化，民營快遞通過借殼上市可以讓企業(yè)按照上市公司的標準要求自己，倒逼民營快遞企業(yè)改革。

　　值得一提的是，在暫時聲稱不上市的民營快遞企業(yè)當中還有如順豐快遞和韻達快遞，二者雖然不需要通過上市來規(guī)范自己，在于其經(jīng)營模式的不同，以順豐為代表的民營快遞企業(yè)采取直營模式，在服務上相對更透明規(guī)范些。

　　但在國務院鼓勵重組上市融資的支持和這股上市兼并大潮下，近年來順豐也開始了聯(lián)合其它幾家快遞公司如申通、中通、韻達、普洛斯共同投資創(chuàng)建深圳市豐巢科技有限公司，并且引入戰(zhàn)略投資者，未來其是否堅持一定不上市也未可知。