事件描述

　　保利地產(chǎn)披露2016年1月份公司銷售情況，公司實(shí)現(xiàn)銷售面積102.89萬平方米，同比增長79.96%；實(shí)現(xiàn)銷售金額139.78億元，同比增長91.39%。

　　事件評論

　　1月銷售開門紅，同比量價齊高升。公司16年首月實(shí)現(xiàn)銷售面積102.89萬平方米，同比增長79.96%;實(shí)現(xiàn)銷售金額139.78億元，同比增長91.39%。1月的銷售面積和金額環(huán)比分別下降36.71%和31.03%。15年年末銷售旺季高增長的情況下，本月銷售環(huán)比的下滑基本符合預(yù)期；而同期銷售大幅攀升的主要原因我們認(rèn)為有二，一是因?yàn)楣�司�?5年1月的銷售數(shù)據(jù)基數(shù)較小；二是受益于公司拿地的謹(jǐn)慎，使項(xiàng)目主要集中在北上廣以及主流二線城市，推盤優(yōu)勢不斷展現(xiàn)，使得銷售自15年二季度以來持續(xù)攀升。

　　公司1月銷售均價再創(chuàng)新高。1月份銷售均價為13585元/平米，同比增長6.25%，環(huán)比增長8.97%。一二線城市在16年年初房價的上漲帶動了公司銷售價格的提升，使平均售價不斷增長。

　　拿地穩(wěn)健，布局優(yōu)異。1月新增項(xiàng)目土地面積共計(jì)69.33萬平方米，計(jì)容積率建筑面積共計(jì)203.05萬平方米，權(quán)益計(jì)容積率建筑面積共計(jì)197.14萬平方米，環(huán)比增長11.49%。項(xiàng)目主要位于一線城市廣州、上海及核心二線城市成都、合肥等，穩(wěn)定的土地儲備為公司未來的銷售打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　融資順利，轉(zhuǎn)型可期。公司在16年1月完成本年度債券第一期的發(fā)行，融資總額共計(jì)50億元，且成本較低，票面利率僅為2.95%和3.19%，極大豐富了公司的資金流。同時，公司的股票定增在1月獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)審批，擬募資總額100億元。公司自上半年發(fā)布其5P戰(zhàn)略以來，轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)，參與粵海高速定增，順利取得悉尼項(xiàng)目，開拓海外業(yè)務(wù)。公司在穩(wěn)健發(fā)展主業(yè)的同時，積極探尋新的增長路徑，以更好的應(yīng)對市場的變化。

　　投資建議：維持買入評級。公司作為我國的地產(chǎn)龍頭，銷售勢頭良好，土地儲備豐盈，布局合理。經(jīng)過前期的調(diào)整以后，公司目前的相對估值優(yōu)勢明顯。我們預(yù)計(jì)公司15、16年EPS分別為1.15、1.32元/股，對當(dāng)前股價的PE分別為7.9和6.9倍，維持買入評級。