周三，國內鋼市漲幅繼續擴大。據中鋼網監測數據顯示：截止3月2日，全國24個主要市場螺紋鋼20mmHRB400E平均價格2073元/噸,較上個交易日上漲15元/噸；全國24個主要市場4.75熱軋板卷平均價格2200元/噸,較上個交易日上漲32元/噸；全國23個主要市場14-20mm普中板平均價格2198元/噸,較上個交易日上漲39元/噸。從品種上看，中厚板漲幅居前，部分市場漲幅超過50元，建材幅度略小。

　　近日在鋼坯、鐵礦石原料價格帶動下，市場拉漲情緒提升。我們不妨為價格上漲后做幾方面分析：

　　首先是上游材料的推漲動力是否還會持續？從鋼坯市場看，昨日經過40元的上漲后，唐山普碳方坯今日再漲40元至1760元/噸，對鋼材現貨市場影響較大。據唐山本地商家反映，拉漲后成交不足，一些鋼廠直發資源已經很難再加價。但就目前下游開工情況看，隨著鋼價的上漲，扎材廠開工增多，需求的確增加。唐山本地型材、帶鋼和螺紋開工率較中旬末增加了5%左右。但是煉鋼煉鐵產能恢復緩慢，高爐開工率增加不到1%，加上鋼坯3月份出口訂單，造成了短期供需緊平衡的局面。由于流動性釋放、園博會以及供給側改革等利好影響，市場信心普遍向好。因此鋼坯短期仍然是偏強走勢，只不過快速拉漲需要需求時間來修補。從礦價來看，港口現貨鐵礦石報價繼續上漲，青島港61.5%PB粉報價漲至375，上周末365元/噸，普氏62%已經拉漲至51.5元處于年后高位，鐵礦石期貨主力最高漲至387元，創4個月來新高。港口鐵礦石庫存下降以及國際礦商虧損釋放的減產信號繼續推動礦價走強。淡水河谷預計2016年全球將關閉7000萬噸鐵礦石產能，但需要注意的是，淡水河谷關停的是產能，2016年產量不一定下降。目前從期貨上和現貨商都有較強的上漲動力，盡管從成本、供需等方面看，做空的邏輯成立，但看不到做空的信號。短期繼續支撐鋼坯和鋼價。

　　其次從鋼廠方面來看，一方面復產動力不足，去年行業虧損加重，鞍鋼、武鋼、華菱、重鋼、八一等鋼企都報出大幅虧損，沙鋼也出現全年虧損，如果短時間的鋼材價格上漲使鋼企復產，復產后勢必面臨重回虧損的境地，更何況高價礦使鋼廠盈利難以明顯改善。要但由于價格持續上漲，一些鋼廠3月份復產會有所增加，從時間上看，產量釋放利空影響到市場滯后一個月左右，所以進入4月份，市場資源壓力或許會增加。另一方面，鋼廠節后出廠價格陸續調漲，包括沙鋼、河鋼、柳鋼、中天、甚至是寶鋼、首鋼、武鋼等大型鋼鐵企業，直接作用是推動市場價格走高，間接上加大了鋼貿商和下游用戶的訂貨成本。從鋼廠2月中旬庫存增長來看，貿易商繼續接貨的熱情降低，鋼材社會庫存有可能像去年一樣在3-4月份達到頂點，那么后續將面臨這一個去庫存階段。

　　再次從政策和產業現狀來看，流動性釋放、房地產刺激政策、鋼鐵行業去產能都是供給側發力點，短期政策心理刺激作用較大，利好因素傳導不斷放大。如房地產，在連續降低首套房、二套房付款比例，利息優惠等等，大城市房價飆漲，促使房屋銷量上升。但土地購置面積、新開工仍滯留低位，開發商拿地不溫不火，投資襲擊低迷，新政造成的杠桿風險仍在擴大。在行業方面，大的國有鋼鐵企業不能破產，大幅停產，銀行新貸政策對一些鋼企業開了綠燈，產量不會很快很容易的降下去。除了基建項目外，制造業面臨普遍過剩的局面不會使鋼鐵需求有大的改觀，盡管存在結構性機會，但改變不了鋼鐵需求降溫的趨勢，也改變不了鋼鐵供需難以調整的根本矛盾。所以，從這種形式看，3月份的需求有正常的季節性恢復，但不能過高寄希望于需求。

　　結合前面分析，鋼價有上漲需要，也面臨著上漲過后的回調風險，目前全國螺紋鋼均價已經漲至2073元，比目前成本高出170元（按目前礦價直接成本）左右，繼續上漲空間有限。總體上看，鋼價在市場總體向好的趨勢下繼續保持小幅上漲勢頭，但也促使市場的各種因素潛在轉變。對貿易商而言，結合實際情況，適當出貨減少庫存，將賬上利潤落袋為安，提前做好風險預案，仍值得思量。