2016年1-10月，我國紡織品服裝累計出口額為2225.61億美元，同比下降5.31%，其中紡織品累計出口額為881.32億美元，同比下降3.25%；服裝累計出口額為1344.29億美元，同比下降6.62%。

　　分月度情況看，受海外需求放緩影響，今年1、2月份紡織品服裝出口負增長，其中2月份出現(xiàn)大幅下滑，同比下降27.8%。3、4月受低基數(shù)影響有所好轉(zhuǎn)，同比分別提升34.1%、4.9%。5月，紡織品服裝出口額為235.16億美元，同比增長0.53%。6月，我國紡織品服裝出口額為240.14億美元，同比下降5.27%。7月我國紡織品服裝出口額為253.74億美元，同比下降6.90%。8月我國紡織品服裝出口額為279.33億美元，同比下降3.1%。9月我國出口紡織品服裝約227.64億美元，同比減少15.41%。10月我國出口紡織品服裝約214.60億美元，同比下降10.96%。

2006-2016年中國紡織服裝業(yè)出口累計

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2007-2016年中國紡織服裝行業(yè)出口月度增長情況（億美元）

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　　分品類看，受外部需求疲軟的影響，2016年1-9月份，紡織品、布類織物、制成品、成衣出口總額同比下跌了2.95%、3.15%、3.12%和6.27%。棉質(zhì)紡織品商品方面，棉紗線與絲線均受較大影響，出口額同比下降9.41%和9.78%。另外，產(chǎn)業(yè)鏈后端的服裝產(chǎn)品出口量出現(xiàn)了分化，針織成衣出現(xiàn)了較大下降，絲制針織成衣下滑情況尤其明顯，達27.17%。而梭織成衣在促銷影響下，棉質(zhì)和絲質(zhì)梭織成衣的銷售量明顯提高，但零售價下降導(dǎo)致的銷售額下降仍較為明顯，其中絲制梭織成衣銷售額降幅9.44%（價格下降16.64%，銷售量增長8.63%）。

近年來我國主要紡織和服裝產(chǎn)品出口量價變動情況

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　　整體而言，未來推動行業(yè)出口增長的主要動力仍需落實到需求層面。考慮到外部環(huán)境仍處于弱復(fù)蘇的狀態(tài)中，預(yù)計明年行業(yè)出口改善彈性不大。通過前文對國內(nèi)零售市場的分析能夠看出，終端零售尚未復(fù)蘇，內(nèi)需市場也難以對加工制造業(yè)起到顯著的拉動作用。從當(dāng)前的形勢看，預(yù)計明年維持底部震蕩狀態(tài)或為大概率事件。

　　2016年10月產(chǎn)量增速保持個位數(shù)震蕩，紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資增速略有回落。16年10月紗線產(chǎn)量增速與上月持平（4.5%），仍保持個位數(shù)震蕩，5-8月均有小幅下降。16年10月紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資增速為10.5%，較9月有所下滑；截至16年9月底紡織業(yè)和服裝業(yè)成品庫存同比增速繼續(xù)低位震蕩（均為個位數(shù)）。

行業(yè)供給端同比增速

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　　隨著國內(nèi)人口紅利逐漸消失及能耗成本提升，以勞動密集型為主的紡織服裝加工制造業(yè)的低成本競爭優(yōu)勢將會逐步喪失，且將成為一種常態(tài)，因此，未來決定企業(yè)盈利彈性的主要條件是原材料價格的變動及企業(yè)研發(fā)、精細化管理水平的提升，而落實到現(xiàn)階段最敏感的則是棉花價格的波動情況。

　　棉價變動與棉紡織企業(yè)盈利的關(guān)系并不是簡單的反向變動關(guān)系，由于一般棉紡織企業(yè)要保持3-6個月的棉花正常庫存，導(dǎo)致了成本變動及產(chǎn)品售價滯后于原料價格變動。因此，理論上講在棉價上漲的初期，成本落后于產(chǎn)品價格的上漲，企業(yè)盈利空間擴大；在棉價上漲的后期，成本快速上漲，企業(yè)盈利空間被壓縮；在棉價下跌的初期，庫存棉花成本依然在高位，而產(chǎn)品價格開始下降，企業(yè)盈利被嚴重擠壓；在棉價下跌的后期，成本快速下降，企業(yè)盈利空間開始恢復(fù)。明年拋儲時點已定，但國儲棉庫存仍處高位，供給壓力仍存，明年拋儲是否會再次出現(xiàn)輪出不足的情況難以判斷，棉價后續(xù)走勢還需關(guān)注相關(guān)細則的出臺。

　　2016年棉價持續(xù)上升：1月份中棉328級棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)為12923元/噸，3月份降至低點11679元/噸，而后受拋儲政策落地晚于預(yù)期拉動，4月棉價開始企穩(wěn)回升，5月份上漲到12567元/噸。受國儲棉輪出量不及預(yù)期的影響，棉花價格在接下來的幾個月持續(xù)攀升：6月上漲至12694元/噸，7月繼續(xù)大漲至14316元/噸，8月上升至14674元/噸；9月受新棉集中上市影響棉價小幅回調(diào)至14258元每噸，10月因棉花產(chǎn)量同比下降5.7%，棉價再次走高至15315元/噸。短期而言，預(yù)計棉花現(xiàn)貨價格仍將維持小幅上揚的走勢，但明年棉價走勢仍需觀察拋儲細則及實際國儲棉出庫情況。

　　2016年11月棉花總產(chǎn)量較去年同期相比仍有所下滑，全球庫存也開始逐漸減少，庫存消費比下降至77.97%，在需求相對穩(wěn)定的情況下，棉價可能在供給減少的背景下上漲；但近期美元指數(shù)持續(xù)走高，對大宗商品價格形成壓制，或?qū)⒁种泼迌r上漲的幅度。

2003-2016年中國棉價格變動情況（元/噸）

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2003-2016年外棉Cot look A價格指數(shù)變動情況（美分/磅）

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2010-2016年配額內(nèi)內(nèi)外棉價差走勢（元/噸）

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2010-2016年配額外內(nèi)外棉價差走勢（元/噸）

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全球棉花供求格局

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　　自2015年8月人民幣兌美元短時間大幅貶值之后，人民幣匯率進入了一個持續(xù)的趨勢性貶值區(qū)間，今年以來人民幣對美元已貶值6.23%。展望明年，即將接任的新美國總統(tǒng)特朗普的國內(nèi)財政刺激政策和海外收縮政策使得美元走強預(yù)期概率增大，而中國國內(nèi)信貸增量與貨幣政策的走向也存在使貶值趨勢持續(xù)的可能。如果貶值持續(xù)，板塊內(nèi)出口型企業(yè)將明顯受益：一方面出口產(chǎn)品的國際競爭力將會加強，另一方面企業(yè)可能取得匯兌收益，此外原材料進口、海外產(chǎn)能布局、套保等也會受到匯率影響。

2015年以來美元兌人民幣中間價走勢

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