一、國(guó)防支出及國(guó)防支出增長(zhǎng)率變化

　　近25年來(lái)，國(guó)防支出增長(zhǎng)率呈現(xiàn)階梯形變化，2016年增長(zhǎng)率為7.6%。我 們預(yù)計(jì)未來(lái)5~10年國(guó)防軍費(fèi)增速維持在8%~9%之間。

中國(guó)國(guó)防支出及國(guó)防支出增長(zhǎng)率變化

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　　十五年來(lái)，美國(guó)科研投入中，平均有55%直接用于國(guó)防科研，該比重最高 達(dá)到58.2%。

美國(guó)國(guó)防科研占總科研投入比重變化

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美國(guó)國(guó)防科研占總科研投入比重變化

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　　二、我國(guó)的科研投入增速逐年上升

　　我國(guó)的科研投入增速逐年上升，增勢(shì)強(qiáng)勁。 2014年科技投入為13015.6 億元，預(yù)計(jì)2020年科技投入將達(dá)到23175億元，占GDP比重2.5%。

中國(guó)科技投入與美國(guó)及世界平均水平對(duì)比

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　　2016年全年中國(guó)對(duì)外直接投資很可能超過(guò)1700億美元，再創(chuàng)歷史新 高，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)年海外投資年增速仍將保持兩位數(shù)增長(zhǎng)

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　　截止2016年10月底， A股各行業(yè)國(guó)有企業(yè)總市值占比平均為45%；國(guó)有資本在采掘、國(guó)防軍 工、鋼鐵、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、建筑裝飾等壟斷性領(lǐng)域占有絕對(duì)的主導(dǎo) 地位。

A股分行業(yè)國(guó)有企業(yè)總市值占比

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　　我國(guó)軍工企業(yè)證券化率 較低，截止2016年10月底，十大軍工集團(tuán)證券化率約32%，而國(guó)外軍工 企業(yè)資產(chǎn)證券化率約為70%-80%，相比之下我國(guó)軍工企業(yè)潛在資產(chǎn)證券 化的空間巨大。目前已上市的軍工企業(yè)可能成為軍工資產(chǎn)注入的資本運(yùn)作 平臺(tái)，從而釋放出巨大制度紅利。

截止2016年10月底，十大軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率

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　　三、軍品向民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放趨勢(shì)

　　民營(yíng)企業(yè)主要先進(jìn)入到外圍領(lǐng)域， 發(fā)揮其高效的特點(diǎn)。在各類(lèi)軍事裝 備中,相比較而言,后勤輔助裝備的 進(jìn)入門(mén)檻是最低的,許多國(guó)家“軍 民一體化”的軍事變革也正是從后 勤領(lǐng)域開(kāi)始的。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)也將 主要進(jìn)入后勤、維修、新材料、電 子元器件等最外圍的軍品領(lǐng)域，發(fā) 揮其高效率的特點(diǎn)。

　　軍工企業(yè)有清理輔業(yè)，逐步向主 營(yíng)的軍品核心業(yè)務(wù)聚焦的趨勢(shì)。 民品占比可能逐步下滑，而將主要 將軍品資產(chǎn)注入到上市公司。如兵 器工業(yè)集團(tuán)清理輔業(yè)，出讓重慶國(guó) 際高爾夫俱樂(lè)部、轉(zhuǎn)讓北方長(zhǎng)福汽 車(chē)公司、上海燕興汽車(chē)公司等。

軍品向民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放趨勢(shì)：由外及內(nèi)

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