（一）軌道交通產業將迎來新一輪發展高潮

　　軌道交通的目前主要分為四個層次：1）干線鐵路（高鐵）；2）城際鐵路（城市圈），一個區域范圍內的鐵路交通；3）市郊鐵路（通際圈），大中心圈，即中心-郊區鐵路交通；4）城市軌道，以地鐵為主，還包括有軌電車、輕軌、磁懸浮等。目前體量較大的為干線鐵路即高鐵建設，而增長速度最快的為城市軌道，以地鐵建設為突出代表。

2020年我國高速鐵路網布局圖

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　　2011-2015年，我國鐵路固定資產投資逐年增長，從2011年的5800億元增長至2015年的 8238 億元，年復合增長率為 9%。2015 年年初制定的鐵路投資計劃是 8000 億元，實際投資 8238 億元，由此“十二五”期間鐵路投資累計將達到 3.58 萬億元，遠高于“十二五”規劃的 2.8 萬億元。

我國高鐵運營里程和新增歷程統計與預測（公里）

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　　2016 年 6 月 29 日，國務院總理李克強召開國務院常務會議原則通過《中長期鐵路網規劃（2016-2030）》，中國高鐵網正式由“四縱四橫”升級為“八縱八橫”，并提出到2025 年中國高鐵里程數將達到 3.8 萬公里。“八縱八橫”的總目標為：鐵路網覆蓋 20 萬人口以上城市，快速鐵路網連接所有 50 萬以上人口城市，高速鐵路網連接所有 100 萬以上城市；城際高鐵連接城市群內部城市。到 2020 年中國高鐵營業里程達 3 萬公里，新增 1.1 萬公里，覆蓋 80%以上的大城市；2020-2025 年規劃鐵路總里程新增 2.5 萬公里，高鐵新增 0.8 萬公里，同比下降 17%和 27%，2025-2030 年同比持平；可以預見，十三五期間國家鐵路建設將迎來新一輪高潮。

　　隨著“大動脈”的貫通，加強以城際鐵路為主的“毛細血管”建設成為各地“十三五”規劃中的重點。具有快速、便捷和高密度等特點的城際鐵路是中國鐵路發展的一個重要標識，它不僅極大地緩解了城市交通的壓力，更為相鄰城市間的發展注入了活力。城際鐵路建設是新型城鎮化的需求，支撐城市群的發展。城際鐵路服務城市群，有助于打造區域經濟圈。我國現在處于城市群發展的初級階段，目前除了珠三角、長三角的經濟產業聯系相對比較緊密，其他區域聯系相對較弱，為了拉動區域經濟的合作與發展，城際鐵路建設勢在必行。“十三五”規劃提及 7 個城市群的城際鐵路建設，2020 年目標新建 8000 公里。借助城際鐵路這一特殊的交通紐帶，在加速推進地方經濟和文化的互動交流方面，將會起到至關重要的橋梁作用。

　　市郊鐵路的都市圈成熟度更高，但僅有部分一線城市響應。市郊鐵路服務都市圈，有助于打造通勤圈。都市圈的中心及衛星城市的通勤需求比城市群的經濟產業聯系更強。目前開始建設的市郊鐵路主要是北京，但建設十分不合理，以地鐵往外延伸的思路在建設市郊鐵路，并不能滿足衛星城市快速通勤到中心城市的需求。按照國際經驗，大城市地鐵里程約為 500 公里，市郊鐵路（都市圈）里程約為 2500 公里。我國市轄區 400-500萬人以上的城市約為 15-20 個，保守估計每個都市圈建設里程為 1000-2000 公里，則未來需求可能達 1.5 萬到 4 萬公里，我國的市郊鐵路未來的潛力很大。

　　城軌建設為“十三五”軌道交通建設的壓軸戲，2016 為“十三五”的開官之年，國家大力發展城市軌道交通建設，5 月份發改委聯合交通運輸部出臺《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》（以下簡稱三年行動計劃），重點推進 103 個項目，新建城市軌道交通 2385 公里，投資金額 1.66 萬億。截止 2016 年第三季度，發改委已批復全國 43個城市的軌道交通建設規劃，規劃總里程約 8600 公里。

　　“十三五”期間，鐵路全行業固定資產投資將向車輛端有所傾斜，一是來源于既有線路車輛加密和后期維護的驅動因素，二是來源于國家將進一步推進動車組核心部件的國產化和進口替代。城市軌道交通年均投資完成額將超 6000 億，PPP 投融資方式也將在實踐中不斷完善，受益于政策傾斜和 PPP 助力，“十三五”是軌道交通投資高峰是大概率事件，相關設備端的訂單高峰將于 2018 年到來。

　　（二）“十三五”高鐵增速有所回落，進入“后市場時代”

　　鐵路投資主要包括征地拆遷、路基工程、橋涵工程、軌道工程、電氣化工程、信息化工程、車輛購置等幾個方面，其中車輛購置占總投資的 15%左右。2015 年開始高鐵竣工下降，動車 2016 年未招標，逐步進入后市場時代。“十二五”是 高鐵峻工通車和投資建設的雙高峰，2015 年底高鐵通車里程為 1.9 萬公里，五年間峻工通車里程約 1.4萬公里；五年間全國鐵路固定資產投資完成 3.58 萬億，同比增長 47.3%，高鐵投資占主要部分，投資總額約 2.5 萬億，年均 5000 億。

鐵路投資資金分配

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　　我國和諧號動車組 2015 年保有量達到 17648 輛，同 2010 年的 4408 輛相比，年復合增長率達 32%，根據目前國家規劃，考慮新增里程和車輛密度增加等因素，預計2016-2020 年我國和諧號動車組的保有量分別為 21200、24500、28150、32000 和 36000輛，年復合增長率為 11.2%，增速明顯低于“十二五”時期。由于設備端需求一般晚于基建啟動兩至三年，2014、2015 年是動車交付高峰。2015 年高鐵新增運營里程 2544公里，同比下降 51%，預計高鐵發展速度高位放緩，新增設備需求減少，檢測維修需求增加，逐步進入后市場時代。

我國和諧號動車組保有量統計與預測（輛）

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我國和諧號動車組平均密度統計與預測（輛/ 公里）

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　　2008 年 8 月，首條高速鐵路客運專線京津線開通，經過 8 年的發展，我國動車組現有存量已超 2000 列。根據 2016 年版《中長期鐵路網規劃》，到 2020 年我國鐵路網目標規模達 15 萬公里，其中高速鐵路 3 萬公里。如果按 1.05 輛/公里的保有量密度測算，至2020 年，全路網動車保有量預計將達到 2860 標準列。

　　普通列車不同車型的檢修規程不同，大致有廠修、段修、輔修三級修理，易耗損零部件更換開始于段修，周期約 2 年。動車組有 1-5 級檢修，其中 4-5 級開始進行易耗損零部件更換，周期約 3-6 年。三級檢修周期為累計運行 120 萬公里戒 3 年；四級檢修周期為累計運行 240 萬公里戒 6 年；五級檢修周期為累計運行 480 萬公里戒 12 年。2010-11年是動車組投入運營的高峰期，據此推算，2015-17 年，行業將進入高級修尤其是 3-4級修的高峰期。大部分車輛已進入 3-4 級修程。

　　2016 年 10 月，鐵總就 2017 年動車組高級修進行第一次公開招標，招標數量達 398列，同比增長 83.8%；其中除 22 列為四級修外，其余 376 列均為三級修項目，占比超90%。根據統計，鐵總高級修招標每年兩次；預計 2017 年動車組高級修第二次項目招標數量為第一次的 20%，全年高級修項目招標總數將達 480 列。

　　（三）城市軌道交通迎來爆發期，軌交設備行業將充分受益

　　目前，我國城市軌道交通主要包括地鐵、輕軌、有軌電車、單軌、磁懸浮、市域快軌和 APM 七大類，其中地鐵占比最高，達 73%。

城市軌道交通主要類型

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城市軌道交通產業結構圖

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　　城市軌道交通施工周期一般為四年，包括施工準備、路基工程、橋涵工程、軌道工程、電氣工程、信息系統建設、車輛采購和運營維護等幾個方面，其中車輛采購在交付前 1.5 年開始進行。

城市軌道交通施工建設周期

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我國城市軌道交通結構

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　　對于城軌車輛，根據 2015 年末數據，我國累計 26 個城市建成投運城市軌道交通線路 116 條，3618 公里。其中地鐵 2588 公里，占線路總長的 73.4%；輕軌 229 公里，占線路總長的 6.5%；單軌 85 公里，占線路總長的 2.4%；現代有軌電車 169 公里，占線路總長的 4.8%；磁浮交通 49 公里，占線路總長的 1.4%；市域快軌 402 公里，占線路總長的 11.4%。一般來說，地鐵車輛平均每編組 6-8 輛車，輕軌 2-4 輛車，市域快軌4-8 輛車，每輛車造價取 600 萬元。

“十三五”期間我國各 城市新增城軌里程（公里）

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2016-2020年城軌新增里程預測（公里）

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我國城軌車輛密度統計與預測（輛/ 公里）

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　　軌交項目從最初的規劃設計到最后的通車運營包括六大環節：規劃設計、征地拆遷、站前土建施工、站后機電工程、車輛購置以及通車運營，在軌道交通全產業鏈中，建設期相關工程機械、軌道扣件和彈性元件等需求較大，臨近通車站后設備和車輛設備在投資中占主要部分。截至 2015 年末，全國城軌通車里程超過 3000 公里，根據中長期規劃，到 2020 年總里程將達 6700 公里；路網成型后車輛進入加密期，年均城軌車輛需求將突破 5000 輛。預計 2016-2020 年我國城軌車輛購置方面年均投資規模超過 300 億元。

我國城市軌道交通車輛保有量統計與預測（輛）

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2016-2020年軌道交通車輛新增預測（輛）

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2016-2020我國城軌市場空間（億元）

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