一、中纖板行業(yè)保持發(fā)展 ，五大因素助力板材上漲

　　中纖板行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，2015年市場需求上升明顯。中纖板是以木質(zhì)纖維或其他植物纖維為原料，經(jīng)打碎、纖維分離、干燥后施加脲醛樹脂或其他適用的膠粘劑，再經(jīng)熱壓后制成的一種人造板材，屬于纖維板的一種。2001-2015 年，我國中纖板行業(yè)銷售收入實現(xiàn)復(fù)合增長 35.41%。2015 年，中纖板銷售收入達到 977.28 億元，同比增速為 39.27%。在產(chǎn)銷方面，2015 年，全國中纖板產(chǎn)量達到 5,768.83 萬立方米，增速為 1.52%，同期銷量為6,584.39 萬立方米，增速為 50.76%。

我國中纖板行業(yè)保持增長

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2015 年中纖板市場需求上漲明顯

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　　2016 年，五大因素推高板材價格。自2015 年末以來，國內(nèi)纖維板價格出現(xiàn)了兩次較大上漲，特別是去年10 月，纖維板價格顯著上漲，并創(chuàng)下近三年同期最大單月漲幅 9.58%。此輪板材價格上漲，主要原因包括：1）環(huán)保風(fēng)潮：2016 年 11 月 28 日，中央第四環(huán)境保護督察組入駐廣東省進行督察，廣東省內(nèi)多家板材企業(yè)被勒令整改和停產(chǎn)，成為板材價格快速上漲的主要誘因之一。2）林場限伐 ：2015 年 3 月 18 日，國務(wù)院頒布《國有林場改革方案》稱將逐年進行多個產(chǎn)區(qū)禁伐、限伐。同年4月1 日，國家林業(yè)局宣布大興安嶺全面禁伐。兩項新規(guī)的出臺使得原材料供應(yīng)量收窄。3）公路運輸治理 ：2016 年 8 月，交通運輸部宣布從 2016 年 9 月 21 日起實施《超限運輸車輛行駛公路管理規(guī)定》。與 2004 版規(guī)定相比，新規(guī)明確了運輸車輛超限標準，并下調(diào)了超載標準，新規(guī)整體趨嚴。本次新規(guī)實施后，不僅引發(fā)了運輸車輛組織難等問題，更為重要的是直接引發(fā)了運輸費用的普遍上漲，一般漲幅在 80%左右，部分漲幅超過 100%。板材運輸中，公路運輸占了很高的比重，新規(guī)的出臺導(dǎo)致板材運輸費用大幅提高。4）匯率走低 ：由于我國林業(yè)資源相對緊缺且實行較嚴格的保護政策，我國是全球最大的木材進口國，板材制造企業(yè)對木材進口存在較高依賴度。自 2016 年 4 月開始，人民幣開啟貶值周期，美元兌人民幣匯率一路從 6.466 元攀升至階段性高點 6.967 元，漲幅為 7.74%。人民幣走弱直接推動進口板塊成本。5）需求井噴：在消費升級的背景下，消費者對于家具和木質(zhì)材料環(huán)保屬性的關(guān)注度不斷提升，E0 級環(huán)保板材的市場需求出現(xiàn)井噴，而板材生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能建設(shè)和投放周期較長，短期出現(xiàn)供給缺口。

纖維板價格持續(xù)走強

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五大因素推高板材價格

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　　二、家具行業(yè)總體穩(wěn)健成長，全新市場需求崛起

　　家具行業(yè)整體保持穩(wěn)健發(fā)展。2016 年12 月，我國家具出口金額達到477.78 億美元，累計同比增速為-9.52%。與去年初相比，12 月家具出口負增長已經(jīng)明顯收窄，整體出口情況正在回暖，處在逐步轉(zhuǎn)好的態(tài)勢之下。2016 年，我國家具行業(yè)整體收入達到 8,559.50 億元，增速為 8.60%，家具行業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)中速增長。

家具出口情況逐漸好轉(zhuǎn)

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家具行業(yè)收入穩(wěn)健增長

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　　地產(chǎn)后周期效應(yīng)漸弱，全新家具市場需求崛起。一般觀點認為，家具作為地產(chǎn)行業(yè)的下游行業(yè)，其景氣度與商品房銷售有著緊密的相關(guān)性。選取了住宅商品房銷售增速和家具行業(yè)收入增速進行相關(guān)性分析。從圖表上看，家具銷售大致滯后于地產(chǎn)銷售 8-12 個月。但與住宅商品房銷售增速大幅波動不同，家具行業(yè)增速的振幅明顯較小，且在 2015 年之后振幅逐漸收斂，整體增速趨于平穩(wěn)。認為家具行業(yè)與地產(chǎn)行業(yè)之間的后周期效應(yīng)正在逐步減弱，家具行業(yè)的增長不再單純依賴于住宅商品房的驅(qū)動。

家具行業(yè)與地產(chǎn)行業(yè)的后周期效應(yīng)正在逐步減弱

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　　在地產(chǎn)后周期效應(yīng)漸弱的這一過程中，家具行業(yè)全新的市場需求正在逐步崛起。從家具產(chǎn)品消費結(jié)構(gòu)上來看，舊房整體翻新和舊房局部翻新已經(jīng)成為國內(nèi)家具消費的重要領(lǐng)域。而自住舊房和二手房則是舊房翻新領(lǐng)域重要房型來源。一般行業(yè)規(guī)律認為，居住 5 年以上房屋即出現(xiàn)翻新需求，居住10 年以上的房屋約有六成需要重裝。從時間節(jié)點上看，今年起自住舊房翻新的市場需求或?qū)⒅饾u放量。但認為，雖然舊房存在翻新需求，卻并不等于居住者一定會進行翻新，該部分市場需求仍然存在不確定性。相較之下，二手房的新住戶，更傾向摒棄原房主的裝飾家居風(fēng)格，并按自我喜好重新裝飾，或是直接在毛坯上進行首次裝修，其翻新需求確定性更強。以北京為例，2016 年北京二手房成交面積為 2,809.67 萬平方米，增速為38.86%。而同期北京住宅商品房成交面積僅為 934 萬平方米，增速為-6.38%。認為受一、二線城市高房價影響，價格相對較低，房齡較短的二手房更受市場青睞。預(yù)計未來二手房成交面積還將不斷上升，二手房將成為帶動舊屋翻新需求的中堅力量，家具制造企業(yè)將充分受益。

家具消費結(jié)構(gòu)

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北京市二手房成交面積

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　　三、消費升級催生全新家具消費需求，定制家具確定高速增長

　　家具消費主力轉(zhuǎn)換完成。我國正經(jīng)歷第三次消費升級，根據(jù)數(shù)據(jù)，2015 年我國私人消費對 GDP 增長貢獻率已攀升至 41%，成為拉動經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。根據(jù)調(diào)研報告，預(yù)計到2020 年，中國的消費市場還將擴大約 50%，達到 6.5 萬億美元的規(guī)模。消費市場的快速增長，也讓新一代消費人群迅速崛起。在家具消費方面，80、90 后人群已經(jīng)逐漸成為絕對主力。

各國名義私人消費規(guī)模（萬億美元）

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家具消費年齡結(jié)構(gòu)

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　　根據(jù)我國傳統(tǒng)婚姻習(xí)慣，結(jié)婚一般需要配置新房，且婚房裝修和家具用品較為考究。而過去 5 年我國婚姻登記對數(shù)始終維持千萬以上，2015 年達到1,224.70 萬對。在這一情況之下，將使國內(nèi)得房屋剛需得以持續(xù)釋放，并將衍生新的高品質(zhì)家具用品潛在消費需求。此外，根據(jù)“十三五規(guī)劃綱要”，到 2020 年我國目標實現(xiàn)城鎮(zhèn)化率為 60%，而 2016 年為 57.35%存在提升空間。認為在城鎮(zhèn)化的推進過程中，新增城市將拉動房屋和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這將有效延展國內(nèi)家具用品的市場需求。

近 5 年我國婚姻登記對數(shù)保持千萬以上

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我國城鎮(zhèn)化水平

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　　竹家具優(yōu)勢突出，未來發(fā)展空間巨大。與傳統(tǒng)木質(zhì)家具相比，竹家具在工藝處理、防蟲防住、可持續(xù)發(fā)展和材料方面具備明顯優(yōu)勢，是我國大力推行的新興低碳產(chǎn)業(yè)。截止 2015 年 10 月，我國竹制品行業(yè)收入達到 550.37億元，累計同比增速為 11.00%。根據(jù)國家林業(yè)局出臺的《全國竹產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》來看，2015 年我國竹材人造板、竹材地板和竹材家具產(chǎn)量分別為，293 萬噸、95 萬立方米和 918 萬件，預(yù)計到 2020 年將分別到 430 萬噸、121 萬立方米和 1288 萬件，整體具備充足發(fā)展空間。

我國竹制品行業(yè)發(fā)展情況

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國家林業(yè)局規(guī)劃的部分竹制品發(fā)展目標

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　　酒店家具迎來更換潮，“悠久歷史”企業(yè)或有先發(fā)優(yōu)勢。2016 年前三季度，我國 4、5 星級酒店總數(shù)分別達到 2,395 家和 798 家，2001-2015 年分別實現(xiàn)復(fù)合增長 11.88%和 12.83%。從整體上看，我國 4、5 星級酒店處在平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢之下，酒店新增數(shù)量相對較少，因而行業(yè)內(nèi)部競爭情況相對激烈。在這一情況之下，酒店為了確保足夠的市場競爭力，將在提升服務(wù)質(zhì)量的同時，不斷優(yōu)化酒店硬件設(shè)施。而家具就成為了酒店優(yōu)化升級的重要硬件設(shè)施之一。通常來說，為了確保客戶的體驗度，4、5 星級酒店規(guī)定五年更換一次家具。從時間節(jié)點上看，我國近幾年正在逐步開啟酒店家具更換潮。中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng)預(yù)計，未來兩年我國酒店家具更換市場規(guī)模合計將突破 200 億元。與家用家具相比，酒店家具整體市場體量較小，且屬于對公業(yè)務(wù)。因此，酒店家具制造企業(yè)需要具備比家用家具制造企業(yè)更強的生產(chǎn)能力、設(shè)計能力和更悠久的企業(yè)歷史等優(yōu)勢。認為在酒店家具這一細分領(lǐng)域，只有較早涉足、產(chǎn)能充足、設(shè)計卓越和成功案例廣泛的家具企業(yè)才能在此次更換潮中獲得先發(fā)優(yōu)勢。

國內(nèi) 4 、5 星級酒店開設(shè)情況

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國內(nèi) 4 、5 星級酒店家具更換市場規(guī)模

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