蘋果于5月2日公布2017財(cái)年第2季財(cái)報(bào)（截至17年3月底），蘋果第2季營(yíng)收達(dá)529億美元，同比增長(zhǎng)4.6%，凈利潤(rùn)110億美元，同比增長(zhǎng)4.9%。自2017年2月伊始，隨著消費(fèi)者對(duì)于新一代iPhone產(chǎn)品創(chuàng)新功能和銷量的期待，蘋果股價(jià)進(jìn)入大幅上漲階段，并于近日再次創(chuàng)下歷史新高。

蘋果公司股價(jià)屢創(chuàng)新高

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　整體來(lái)看，2017年1-3月以iPhone 7為代表的蘋果手機(jī)銷量達(dá)到5076萬(wàn)臺(tái)，較去年同期的5120萬(wàn)臺(tái)略有減少，受此影響，A股消費(fèi)電子公司今天普遍出現(xiàn)回調(diào)。但考慮到渠道存貨降低120萬(wàn)臺(tái)，實(shí)際情況符合預(yù)期。我們認(rèn)為，由于消費(fèi)者對(duì)于新一代iPhone產(chǎn)品的高期待造成當(dāng)前iPhone銷量增速慢，這也將促進(jìn)未來(lái)銷量的快速提升。

2012-2017年iPhone出貨量

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　當(dāng)前蘋果現(xiàn)金儲(chǔ)備超過(guò)2500億美元，處于非常高的水平，未來(lái)除派發(fā)分紅提升資本回饋規(guī)模以外，將有望進(jìn)一步加大并購(gòu)與研發(fā)力度，保持自身技術(shù)的領(lǐng)先性并繼續(xù)引領(lǐng)新一輪消費(fèi)電子創(chuàng)新大周期。

蘋果具備巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備（單位：億美元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　蘋果即將于年中左右迎來(lái)備貨上量，同時(shí)正值iPhone十周年之際，新一代iPhone產(chǎn)品有望引入多項(xiàng)創(chuàng)新功能。備貨+創(chuàng)新的雙重彈性有望直接利好各自領(lǐng)域的零組件龍頭，不少公司單臺(tái)產(chǎn)值將明顯提升。另一方面，隨著iPhone產(chǎn)品的硬件及功能創(chuàng)新不斷，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年國(guó)產(chǎn)機(jī)將呈現(xiàn)跟進(jìn)的趨勢(shì)，帶來(lái)細(xì)分領(lǐng)域高景氣。特別是在如今手機(jī)大同小異的情況下，每個(gè)創(chuàng)新都會(huì)受到消費(fèi)者和手機(jī)廠的極大關(guān)注，從而在2-3年內(nèi)迅速完成從無(wú)到有的快速滲透。

蘋果引領(lǐng)硬件升級(jí)和功能創(chuàng)新

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　而從長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)者選擇品牌商、品牌商選擇零組件供應(yīng)商開(kāi)始呈現(xiàn)二級(jí)馬太效應(yīng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面有望進(jìn)一步加深。隨著未來(lái)手機(jī)越做越薄，內(nèi)部電池、天線等零組件占用空間越來(lái)越大，功能設(shè)計(jì)和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)越來(lái)越難，深度參與到終端大廠設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的零組件龍頭將有望大幅受益。

　　玻璃前蓋、機(jī)殼的用途不同，故對(duì)外形、性能指標(biāo)要求有所不同，比如前蓋更多地使用鍍膜工藝，從而賦予防指紋、增加透光率、防眩光等性能，玻璃機(jī)殼更多地使用絲印工藝，如印制logo、背板圖案等等，同時(shí)鍍膜環(huán)節(jié)需要采用PVD工藝，使用PET膜或Oc膜進(jìn)行上色等操作，整體工藝比前蓋更加復(fù)雜。由于2020年預(yù)計(jì)要實(shí)現(xiàn)5G通訊技術(shù)，因此玻璃機(jī)殼有望迎來(lái)快速發(fā)展，我們預(yù)計(jì)玻璃機(jī)殼未來(lái)滲透率有望達(dá)到50%以上。目前市場(chǎng)上代表的雙面玻璃加金屬中框機(jī)殼機(jī)型為三星S7 Edge，2016上半年的出貨量為1330萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)滲透率僅為1.8%，而近期發(fā)布的三星S8使玻璃機(jī)殼再次成為關(guān)注熱點(diǎn)，未來(lái)具備巨大的上升空間。

玻璃機(jī)殼具備優(yōu)勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

玻璃機(jī)殼未來(lái)滲透率有望快速提升

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　從指紋識(shí)別、雙攝等技術(shù)在智能手機(jī)中滲透率的快速增長(zhǎng)中就可以看出，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的智能手機(jī)市場(chǎng)中，新技術(shù)往往能在各個(gè)品牌之間快速滲透，而雙電芯方案作為一種能夠解決消費(fèi)者多項(xiàng)痛點(diǎn)的技術(shù)，我們預(yù)計(jì)將來(lái)也會(huì)以較快的速度滲透到各大主流品牌手機(jī)，成為新一代高端機(jī)型的標(biāo)配。同時(shí)，此前的三星Note 7 手機(jī)爆炸事件將引起業(yè)界對(duì)電池安全性的強(qiáng)烈關(guān)注，將加速雙電芯在智能手機(jī)領(lǐng)域的滲透率。雙電芯的逐漸普及，將利好消費(fèi)電子電池模組供應(yīng)廠商。

雙電芯智能手機(jī)滲透率將快速提升

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　SiP技術(shù)是消費(fèi)電子技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)物，將處理器、存儲(chǔ)器等多種功能的電子元件集成并封裝在一個(gè)模組中，實(shí)現(xiàn)完整的功能。SiP具有開(kāi)發(fā)周期短、功能多、功耗低、成本低、體積小等優(yōu)點(diǎn)，已被蘋果等廠商逐漸應(yīng)用于智能終端產(chǎn)品中。蘋果自Apple Watch中采用SiP技術(shù)集成S1芯片后，近年來(lái)已成為SiP的堅(jiān)實(shí)推動(dòng)者，在iPhone系列產(chǎn)品中已搭載多個(gè)SiP模組。SiP技術(shù)已成為智能終端輕薄化、多功能化的核心手段，有望在消費(fèi)電子創(chuàng)新大潮中成為主流的封裝技術(shù)。

　　2016年全球SiP產(chǎn)值達(dá)到65億美元，在智能手機(jī)中的滲透率為10%左右，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著智能手機(jī)的推動(dòng)以及可穿戴設(shè)備銷量的增長(zhǎng)，SiP模組在消費(fèi)電子中的滲透率將會(huì)進(jìn)一步提升，同時(shí)單機(jī)用量也將明顯增加，市場(chǎng)空間將實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，未來(lái)三年復(fù)合增速將達(dá)到13%。

全球SiP產(chǎn)值將保持快速增長(zhǎng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理