1、成熟市場高特效投資顯著拉動票房，中國市場尚不成熟，未來精品影視內容可期

高額的特效投資會正向影響票房的增長，且成熟市場效果更為顯著（由回歸的R2解釋）、票房拉動效果更為強勁（由回歸的斜率解釋）。

選取近 10 年代表性影片，分別對：（1）中美典型高特效投入電影（以美國為主）的特效投入與票房收入；（2）中國歷年票房頭部電影的特效投入與票房收入進行回歸分析。（注：特效投入根據總投入×特效占比計算得到，無法獲得特效占比準確數據的，根據同業標準估算，好萊塢通用標準 60%，中國電影玄幻類 35%、劇情類10%）

在成熟市場，回歸結果顯示加大特效投資，會顯著的正向影響影片的票房收入。具體數值為每增加 1 美元特效投入相應增加 5.77 美元的票房收入。同時，對比中國市場來看美國電影市場的擬合精度更高，表明在此市場特效投入與影片最終的票房關系顯著。

從利潤率分析，國產頭部影視劇的利潤率遠高于成熟市場的美國。

（1 ）電視劇板塊：2015、2016 年頭部電視劇毛利率可以達到 200%，而頭部美劇《權利的游戲》經測算的毛利率約為 67%（估算方法——根據年報，2015 年美國觀看《權利的游戲》的觀眾為 2020 萬，平均每人付費 15 美元，總收入約 3 億美元；平均每集成本 1000 萬美元，10 集共計1億美元）；（2）電影板塊：按照（票房-投資）/投資計算，2015、2016 年中國頭部電影利潤率高達 600%-800%，而按此方法計算的國內熱門好萊塢影片《金剛狼 3》、《星際穿越》的利潤率僅為 245%、233%。

線上：視頻付費崛起拉動精品網劇內容的制作，有望同時拉動網劇行業特效投資。對標美國，精品美劇受益于互聯網行業的爆發，正在成為美國視頻付費內容的新趨勢。中國也出現了類似的趨勢，比如高特效網劇《鬼吹燈》吸金能力明顯。因此未來在線上領域，搶占用戶的方式是依托精品內容，相應的付費網劇/電視劇的特效投資也會有所增加。

Netflix的高速增長——美國付費視頻正在成為新趨勢

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