一、黑電2018年展望：銷量增長，盈利提升，市場格局優化

　　1、2018年銷量大概率增長

　　首先，不同數據來源相互印證所達成的共識是，2017年我國液晶電視銷售出現下滑，這使得2018年電視銷量同比基數較低，2018年基數效應明顯。

2017年彩電銷量下滑

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液晶電視銷量增速呈現顯著隔年周期波動

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　　2、2018年黑電行業盈利能力有望大幅改善

　　首先從成本端來看，眾所周知，液晶電視最主要的成本就是面板。黑電上游面板行業格局正在發生歷史性的改變。隨著 2018 年大批新增產能開出，預計 2018 年面板價格將會繼續下降，這將緩解黑電廠商的成本端壓力，改善經營狀況。即便液晶電視的終端價格下降 隨面板價格下降，1.“時間差”：會出現一定時間上的滯后；2.“剪刀差”：下降幅度不會有面板下降幅度那么大，因此總體來看面板價格的下降對黑電行業來說是一項利好，簡單來講就是電視降價不會有面板價格下降來得快和猛，收支兩端形成 “時間差”和“剪刀差”，使產業鏈利潤滯留在黑電行業。

　　歷史數據可以印證觀點：1.2015 年以來32寸OpenCell-WXGA 面板價格同比波動達到± 40%以上，而同期液晶電視價格基本在0~-20%區間波動，較面板波動更小，并且電視價格波動明 顯滯后于面板價格波動。2.預計2018年新增電視面板產能總計 1391 千平方米/月，較 2017 年 9 月的 13001 千平方米產能增長約 10.7%。3. 2017 年起上游面板價格已經開始松動：2017 年10 月 32 寸 OpenCell-WXGA 液晶電視面板報價較 2016 年底已經下降10.67%。

液晶電視和面板價格同比走勢

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2017 年下半年面板價格開始松動下滑（美元）

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　　再看收入端。受到成本端面板價格上漲影響，2017年我國彩電寸均價格上漲明顯，根據數居，全渠道市場彩電尺寸均價由 2016 年 8 月的 61.8 元/寸上漲至 2017 年 9 月的 74.2 元/寸，漲幅達 20.1%；另一方面，由于消費升級和技術進步，消費者選購電視的尺寸也越來越大，彩電銷售平均尺寸由 2016Q3 的 46.6寸增長至 2017Q3 的47.9寸，一年增加 1.3 寸。因此，2017年我國黑電行業走出了長達數年的降價通道，不論互聯網品牌還是傳統彩電品牌產品價格都出現了大幅上調，例如海信 55寸4K電視由 2016 年最低 2898 元漲至 2017年年初 3499元，小米電視 3s48寸由2016年1999元兩次漲價至2017年2月2599元。預計 2018年電視價格將會保持平穩， 即便受到成本端影響略有下降幅度也不會太大，并且會有滯后性。

全渠道市場彩電尺寸均價上漲（元/寸）

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電視平均尺寸在不斷提高（寸）

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　　3、互聯網品牌電視衰落，競爭格局改善

　　近年來黑電行業不景氣的一大原因就是受到了新進入者互聯網品牌的沖擊。然而，相比于幾年前互 聯網電視品牌的火爆，2017 年互聯網電視品牌可謂是進入了寒冬。2017H1互聯網品牌電視國內零售市場份額僅為 12.0%，較去年下滑 4.0%。產生這一結果的原因分析主要 為：1.上游面板價格走高后，互聯網品牌“虧本”的營銷模式難以維持，事實上各大互聯網品牌去 年底以來不斷漲價，例如樂視電視分別在去年 9月份、11月份和今年 2月份先后三次密集漲價，另一大互聯網電視巨頭小米電視在今年1月份和 2月份先后兩次提價，這使得互聯網品牌電視之前的低價優勢不再，靠前期低價優勢獲得的市場份額拱手奉還；2. 互聯網紅利正在消退：隨著網民用戶總數趨于穩定，網民用戶時長挖掘殆盡，電商紅利正在消退。2017 年上半年線上彩電零售量為 768 萬臺，占比 35%，較去年同期下降了 1%；3.樂視危機出現導致整個互聯網電視品牌受到 沖擊，樂視 2017 年上半年全球市場份額下跌 1.3%，而小米電視僅僅提升0.4%，樂視事件對整個互聯網電視品牌弊大于利。互聯網品牌電視的衰落對于整個黑電市場競爭格局來說不算是一件壞事，對傳統電視企業來說更是一項利好。

互聯網電視品牌占有率出現下滑

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互聯網電視今年屢次漲價導致優勢不在

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