整體來看，無論是美國工業互聯網，德國工業4.0亦或是中國制造2025，無非是對整個制造環節的控制和把握進一步提升，從而降低能耗提升效率。而對于國內，現階段制造業仍處于工業2.0補齊，3.0推廣與普及，4.0示范的自動化升級階段示范的自動化升級階段，而智能制造則給予了我國彎道超車的機會。我國的產業升級戰略則是以智能制造思維普及自動化，從而實現兩代產業的同時追趕。

　　因此認為，工業機器人正是工廠實現自動化的關鍵，也是產生數據根源，更是通往智造階段 階段的核心與載體。如果說手機是整個移動互聯網時代的入口，那么工業機器人即為“智造”時代的接口。隨著全球各大經濟體的自動化升級改造不斷推進，全球工業機器人的使用密度正快速提升。

　　根據數據，2016 年全球工業機器人銷售額突破132億美元，并預計未來3年全球工業機器人年均銷售額為173億美元，年均銷量39萬臺。

全球工業機器人銷量（臺）及增速

數據來源：公開資料整理

全球工業機器人銷售額（億美元）及增速

數據來源：公開資料整理

　　反觀國內，我國早已成為全球第一大工業機器人市場。2016年，中國工業機器人銷量達到 8.7萬臺左右，約占全球銷量的30%。得益于汽車領域，3C領域快速增長的需求、經濟“新常態”大背景下倒閉傳統企業節流增效，工業機器人產銷規模快速增長并全面高于去年同期。根據統計，中國工業機器人銷量有望繼續增長，預計 2019 年全球銷量將達到42萬臺左右，屆時，中國工業機器人體量也有望達到全球的 5 成左右。

　　因此長期來看，依據相關產業發展和規劃，認為機器人的傳統下游需求的穩步增長，產業升級和經濟環境倒逼帶來的“增效”需求增量將成為工業機器人產業快速成長的主旋律。但相較于國際成熟廠商在汽車領域的絕對優勢，國內廠商的產品更多地應用于消費電子等相關領域，同時我國電子領域自動化程度仍然處于低位，認為國內廠商有望借助電子產業東風并加速滲，我們認為國內廠商有望借助電子產業東風并加速滲透。

國際工業機器人廠商的應用構成

數據來源：公開資料整理

國內工業機器人廠商的應用構成

數據來源：公開資料整理

　　2、需求拐點降臨，替代進程有望提速

　　結合工業機器人需求領域的三定律與相關數據，對國內工業機器人的下游應用領域進行拆解，可以看到汽車及電子等相關領域的性質決定其對工業機器人的需求高于其他行業，同時食品及紡織等領域的自動化需求正不斷提升。但短期來看，電子及汽車仍是拉動我國工業機器人需求的首要力量。看電子及汽車仍是拉動我國工業機器人需求的首要力量。

　　18 年工業機器人需求有望出現拐點 年工業機器人需求有望出現拐點，增速有望達到，增速有望達到 34%。根據國內工業機器人銷量及各下游板塊的歷史數據，從下游板塊的需求增長及宏觀層面關于產業升級的強規劃兩方面進行考慮，對國內工業機器人需求量進行測算。產業升級規劃方面：根據國家對重點產業未來 產業升級規劃方面：根據國家對重點產業未來 3 年的機器人密度 年的機器人密度要求，重點產業的自動化程度的復合增速可達 要求，重點產業的自動化程度的復合增速可達 20%。剛性需求方面：由于汽車產業的擴產、電子 。剛性需求方面：由于汽車產業的擴產、電子行業的設備投資等，可以分別測算各下游板塊的直接拉動。認為2018 年工業機器人需求將迎來拐點，增速有望達到 33.7%。

我國工業機器人需求測算（臺）

數據來源：公開資料整理

　　通常來講，工業機器人系統集成市場規模約為本體市場規模的3倍左右，照此估算，2018 年中國工業機器人集成市場規模在 920 億元左右，根據目前產業格局，系統集成是鏈條上盈利最為優異的部分，因此認為整個工業機器人板塊將仍以系統集成為主。

我國工業機器人市場規模測算

數據來源：公開資料整理

　　18年回收周期首次落至1年內，自動化程度有望加速。年內，自動化程度有望加速。我國之所以仍處于機械化與自動化的換擋期，是因為我國早期勞動人口眾多，人工成本較低。然而近年來，我國人口老齡化加速，適齡的勞動人口不斷下降。同時，我國制造業城鎮職工平均工資每年平均增速在 11%上下，但是隨著產業的發展、技術成熟及市場競爭，工業機器的價格逐年下降，機器換人是制造業的發展方向。 依據中游制造業的行業屬性，認為工業機器人是國家推進自動化進程的載體。根據測算，2018年，我國工業機器人的投資回報率將首次下探到，我國工業機器人的投資回報率將首次下探到1年以下，完全符合甚至低于中小企業對投資回報周期的預期并產生強大的吸引力。因此認為2018年有望迎來自動化進程的加速拐點。

制造業人員工資快速上漲

數據來源：公開資料整理

機器人價格及投資回收周期

數據來源：公開資料整理