一動力煤需求或有一定幅度增長

　　煤炭需求主要與宏觀經濟增長、替代能源發展以及環保政策等因素有關。

　　從宏觀經濟來看，與煤炭需求緊密相關的重要指標有兩個，一個是全社會用電量，另一個是固定資產投資。全社會用電量在一定程度上反映宏觀經濟整體情況，全社會用電量增速與GDP增速之間的相關度很高。經濟增長越快，電力需求增長也越快，相反，宏觀經濟增長越慢，電力需求增長也越慢。當前我國面對的國內外風險明顯上升，經濟下行壓力加大，全社會用電量增速可能降至不足4%。

　　固定資產投資是影響煤炭需求的另一重要因素，尤其是房地產開發投資和基建投資。因為房地產開發和基建會涉及鋼材、水泥、玻璃等煤炭下游產品需求，投資增長越快，這些產品需求往往也會增加，最終帶動煤炭需求增長。根據2019年后幾個月的房地產新開工情況測算，2020年，房地產開發投資增速仍有望達到8%左右，增速較2019年略有回落。從中央穩增長、擴大基建投資的政策意圖來看，2020年基建投資增速有望較2019年有所回升，預計全年將達到6%左右。預計2020年房地產開發和基建投資仍將是拉動投資增長的主要力量。預計2019年鋼材、水泥需求增速在5%左右，鋼鐵行業、水泥行業動力煤需求也繼續保持一定幅度增長。

　　從電源結構來看，水電、核電、風電以及太陽能發電將繼續發揮重要作用，但煤電仍然是主力。從水電、核電、風電等裝機變化情況來看，2019年水電裝機增長繼續放緩，如果降水情況不是很好，預計2020年水電發電量很難出現明顯增長。2019年核電裝機繼續保持較快增長勢頭，考慮到機組從投產到完全正常運行有一個過渡期，2020年投產核電機組較少，預計2020年核電裝機還將保持10%至15%的增速，全年核電發電量預計將增加450億千瓦時左右。2019年風電裝機繼續保持較快增長勢頭，預計2020年風電發電量同比將增長10%左右，增加350億千瓦時左右。另外，預計太陽能發電量同比增加100億千瓦時左右。也就是說，2020年水電、核電、風電以及太陽能發電總量合計將同比增加約900億千瓦時，增量可能會較2019年顯著減少（2019年1月至10月，水、核、風、光發電量合計同比增加1570億千瓦時）。

　　考慮到宏觀經濟下行壓力較大，全社會用電量增長將有所放緩，預計2020年總發電量同比將增長3%，增加2500億千瓦時左右。在新能源增長滿足部分新增發電需求之后，剩下的還是需要火電來滿足。預計2020年全年火電發電量將增加1700億千瓦時左右。

　　從環保和替代能源發展方面來看，隨著我國環保力度的不斷加大，各地去煤化積極性較高，預計一次能源中天然氣消費量將繼續增長，占比將繼續提升。天然氣消費量每增加100億立方米，將會替代大約1800萬噸煤炭。在能源消費彈性降低的情況下，煤炭消費增長必然會受到一定的制約，預計2020年天然氣消費的增加將直接或間接替代動力煤需求量1000萬噸左右。

　　總體來看，預計2020年鋼鐵行業和水泥行業煤炭需求將繼續增長，發電用煤需求將保持一定增長態勢，天然氣將繼續代替部分煤炭，化工用煤需求小幅增加，民用等其他領域煤炭需求可能會繼續減少。筆者預計，2020年動力煤需求總量同比將增長約7000萬噸，增幅約為2%，增幅將較2019年有所提升，主要是火電用煤會有所增加。

　　二動力煤產量有能力繼續增加

　　影響國內動力煤生產供應的因素主要有煤礦產能、安全和環保等政策以及市場因素。

　　首先，煤炭產能較為充足，煤炭供應有保障。觀察煤礦產能數據發現，按照核準生產能力計算，目前證照齊全的生產煤礦、試運轉煤礦以及已經在生產的建設煤礦總年產能達到43.7億噸，如果部分煤礦按照設計能力計算，這些煤礦總年產能將超過45億噸。以43.7億噸的總產能為基礎測算，其中動力煤煤礦年產能是32.9億噸，煉焦煤煤礦年產能是10.8億噸，煉焦煤煤礦產能的45%（精煤回收率55%，中煤、煤泥等作為動力煤使用）可以算作動力煤產能，這樣的話動力煤煤礦總年產能將是37.8億噸。如果以45億噸的總年產能為基礎測算，動力煤產能將更大，這還不考慮部分中小煤礦存在的超能力生產情況。對比全年預計35億噸左右的動力煤需求總量，動力煤有效產能無疑是充足的。

　　利潤是助推煤炭產量增加的主要動力。雖然2019年煤炭價格整體呈走弱態勢，但是當前煤礦仍有一定利潤，有一定的生產積極性。在產能充足的情況下，煤礦對利潤的追逐將從根本上助推煤炭產量增加。

　　三煤運通道更加順暢

　　鐵路運力方面：目前，我國"西煤東運"有4條運煤專線，分別是大秦線、朔黃線、瓦日線和唐呼線。大秦線和和朔黃線的運量接近或逐步接近飽和，但唐呼線和瓦日線的運量增長空間還很大。按照國家鐵路集團的有關規劃，2019年唐呼線運能將達到1億噸，2020年提升至1.5億噸。但是，從目前的情況來看，2019年唐呼線的運力也就在7250萬噸左右，2020年運量最大提升空間還很大。2018年瓦日線運量接近3400萬噸，尚未看到2019年公開數據，但是預計很難達到7000萬噸。按照鐵路部門的計劃，2020年瓦日線運量將超過1億噸，該線運量也有較大增長空間。

　　配套港口方面：2019年3月，年吞吐能力5000萬噸的華電曹妃甸碼頭正式投產，但2019年該碼頭吞吐量很小，尚未發揮明顯作用，2020年該碼頭將進一步發揮作用。另外，瓦日線配套的日照港煤碼頭建設加快推進，2019年10月，日照港"東煤南移"一期工程投產，該項工程改造3個專業化煤炭裝船泊位，建設南區鐵路車場、翻車機房及堆場等配套設施，年吞吐量為2500萬噸。

　　無論鐵路運能，還是港口吞吐能力方面，2020年"西煤東運"運輸能力都將會得到進一步提升，煤炭運輸環節供需關系將會進一步趨于寬松。

　　除了傳統的"西煤東運""鐵水聯運"之外，2019年9月28日，縱貫南北的煤炭運輸大通道浩吉鐵路正式通車運營，設計年運能2億噸。浩吉鐵路建成運營后，鐵路直達煤將在"兩湖一江"地區與部分"海進江"煤炭形成競爭關系，為"兩湖一江"地區部分煤炭用戶提供一種新的進煤方式，有助于縮短煤炭采購周期，并在一定程度上降低煤炭物流成本。

　　雖然浩吉鐵路將為"兩湖一江"地區部分煤炭用戶提供便利，但由于浩吉鐵路配套的集疏運系統尚待完善，再加上煤炭消費增速整體放緩、運價優勢不明顯等因素，運量的提升需要一個較長的過程。目前從各方面了解到的情況來看，2020年浩吉鐵路運量可能也就在2000萬噸左右，短期尚不會對當前煤炭物流格局造成較大影響。

　　四預計動力煤價格重心將繼續下移

　　雖然預計2020年動力煤需求仍將保持一定幅度增長，但是，當前煤炭產能較為充足，還會有部分新建礦井投產，在煤炭生產仍然有不錯利潤的情況下，煤炭產量增長空間仍然較大，動力煤供應仍會偏寬松。再加上2019年動力煤庫存整體已經有所增加，預計2020年動力煤價格重心將繼續下移。

　　在煤價重心下移的同時，年度長協將影響市場煤價格下跌速度。按定價機制推測，2020年年度長協基準價仍在每噸535元。按照目前年度長協價格的定價機制，當市場煤價格低于年度長協價格時，每個月的年度長協價格會逐步下移，但是因為有基準價，年度長協價格下跌幅度會相對較小，這反過來可能會支撐市場，影響市場煤價格的下跌速度。

　　另外，進口煤政策還會對市場有一定影響。因為我國沿海地區進口煤依存度較高，進口煤政策的調整還是會在一定程度上影響沿海地區供需，進而影響沿海地區煤炭價格。

　　轉自：中國煤炭報