5月以來，全國多地已經迎來高溫天氣，且多數為提前到來。截至6月5日，我國已有一半以上的省會級城市迎來高溫天氣，而且絕大多數為提前到來。杭州4月14日就早早迎來高溫，較常年提前近兩月。重慶、廣州、成都等地的首個高溫日提前一個多月，南京、合肥、濟南等地偏早20 天以上，武漢、天津、長 沙、海口也比常年平均值偏早超過 10 天。南方與北方分別于5-6月出現連續高溫。5月30日，全國共有 18 個站點打破當地觀測史最高氣溫紀錄，絕大多數站點位于云南。另有178個站點打破當地 5 月最高氣溫紀錄，主要分布在湖南、江 西、福建、廣東、廣西、貴州、四川、云南。廣東有61個站點打破 5 月最熱紀錄，占全省站點的 71%。6月24 日，京津冀出現大范圍 38℃以上高溫天氣。北京，天津、河北廊坊、霸州等站點截至24日14時，連續三天出現 40℃以上高溫天氣。

5月22日，南方電網統調負荷今年首次突破 2 億千瓦大關，較去年提前36天;5月31日，南方電網最高統調負荷2.22 億千瓦，同比增長 13.5%，接近歷史最大值。據北極星輸配電網，6月端午假日期間，華北電網最大負荷達 2.82億千瓦，創 2023 年新高。

國家統計局數據顯示：今年1-5月份，全國全社會用電量 35325 億千瓦時，同比增長5.2%。其中5月份全國全社會用電量 7222 億千瓦時，同比增長 7.4%。1-5月全國累計電力消費增速為 5.23%，累計同比增速接連創年內新高。

【電力供應偏緊，火電發揮“壓艙石 ”作用】

根據 2023 年4月國網能源院經濟與能源供需研究所《中國電力供需分析報告 2023》，預計 2023 年全國全社會用電量為9.16 萬億~9.33 萬億千瓦時，同比增長 6.0%-8.0%。預計 2023 年，全國夏季最大負荷 13.7 億千瓦，同比增長6.5%; 冬季全國最大負荷 12.8 億千瓦左右。2023 年全國電力供需平衡偏緊，局地高峰時段電力供需緊張。

5月，全社會發電量 6886 億千瓦時，同比增長5.60%，漲幅較4月縮窄0.50pct。分電源類型看：

火電發電量4713 億千瓦時，同比增長 15.90%，漲幅較 4 月擴大 4.40pct;

水電發電量820 億千瓦時，同比下降 32.9%，降幅較 4 月擴大 7.00pct;

核電發電量369 億千瓦時，同比增長 6.30%，漲幅較 4 月擴大 0.60pct;

風電發電量835 億千瓦時，同比增長 22.60%，漲幅較 4 月收窄 4.85pct;

太陽能發電量241 億千瓦時 ，同比上升 0.10% ，漲幅相較于 4 月收窄12.26pct。

由于西南來水情況不及去年以及風光新能源消納問題，清潔能源同比增速下降;火電彌補用電缺口發電量保持高速增長。

2023年1-5月，火電投資同比增長 11.9%，2023年第一季度，新增煤電核準分別為 2045 萬千瓦，其中2023年第一季度煤電核準已超過 2021年全年。預計后續仍會持續新增煤電規劃項目以及儲備項目，夯實煤電保供基本盤。

5月全國總新增裝機 2612 萬千瓦，其中新增火電裝機 936 萬千瓦，新增水電裝機 79 萬千瓦，新增核電裝機 0 萬千瓦，新增風電裝機 216 萬千瓦，新增光伏裝機 1290 萬千瓦。光伏裝機延續開年以來良好裝機并網態勢，5 月裝機量同比增速達 88.87%。由于低基數效應，2023 年 5 月火電裝機容量增速顯著提升為 2240%。

【煤炭價格下跌超 30%，火電迎業績反轉】

截至6月25日，京唐港 5500 大卡動力煤市場價 825 元/噸，年初至今下跌30%;4700 大卡進口動力煤市場價 655 元/噸(含稅)，年初至今下跌 34%;3800大卡進口動力煤市場價 508.5 元/噸(含稅)，年初至今下跌 32%。

從近 5 年四大火電央企與部分省屬火電企業單季度毛利率來看：2020 年以前煤價整體低位運行，各企業整體毛利率在 15～20%左右;2021年全年煤價持續走高，京唐港 5500大卡動力末煤全年均價同比上漲 49%，各企業盈利水平下降明顯，至 2021 年第四季度整體毛利率下滑至-30%～-20%;2022年全年煤價繼續上行，京唐港 5500 大卡動力末煤全年均價同比上漲 48%，但電價上浮20%大幅 緩解了燃料成本上漲的壓力，各企業整體毛利率水平修復至 0～5%左右;2023年 一季度煤價環比下降 21%，各企業整體毛利率水平修復至5～10%左右;2023 年二季度以來煤價繼續回落，預計二季度各火電企業盈利能力將繼續改善。

根據行業部分公司的火電發電量、度電煤耗與市場煤占比測算，假設 2023年 5500 大卡動力煤市場價分別下降 100 元/噸和 200 元/噸。在市場煤價下降 100 元/噸的情景下，華能國際將增加凈利潤 55 億元，華電國際、大唐發電、粵電力將增加凈利潤 25 億元左右。

參考資料：信達證券-電力行業5月月報：高溫來襲負荷迎新高，火電支撐用電量快速增長-230706.pdf 銀河證券-2023年公用事業行業中期策略：火電迎業績反轉，新能源打開長期成長空間-230702.pdf

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