在過(guò)去的一個(gè)月中，比亞迪股份有限公司董事局主席兼總裁王傳福可謂名利雙收。11月5日，他被《福布斯》冠以“中國(guó)首富”;與此同時(shí)，根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，比亞迪F3以30008輛的銷量占據(jù)當(dāng)月轎車銷量的首位。不過(guò)，光鮮背后，王傳福還要忍受著巨大煎熬。

與炙手可熱的F3相比，其電動(dòng)車F3DM則要慘淡得多，上市11個(gè)月以來(lái)，其銷量據(jù)說(shuō)僅有百輛左右。更要命的是，F(xiàn)3DM原定9月向普通消費(fèi)者銷售的計(jì)劃，后被推至10月，但當(dāng)10月結(jié)束時(shí)，該計(jì)劃仍未成行。

此外，比亞迪還被海外媒體形容為打入美國(guó)汽車市場(chǎng)的“種子選手”。承擔(dān)這一使命的是“E6”純電動(dòng)車。上海車展期間，王曾向科技部萬(wàn)鋼部長(zhǎng)承諾2010年向美國(guó)出口。按其計(jì)劃，明年年底前將在美國(guó)挑選一個(gè)特別地區(qū)試水，面向政府機(jī)構(gòu)、公用事業(yè)公司和其他企業(yè)客戶，推出幾百部定價(jià)略高于40000美元的E6電動(dòng)汽車。

不過(guò)，王還可能面臨著在美國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)食言的窘境。在如此短暫的時(shí)間內(nèi)，讓比亞迪拿出足夠耐用的電動(dòng)汽車著實(shí)困難。《華爾街日?qǐng)?bào)》的消息稱，一家全球汽車生產(chǎn)商的技術(shù)總監(jiān)最近的經(jīng)歷證實(shí)了這一點(diǎn)，在駕駛E6時(shí)，他感受到了顛簸感，這意味著汽車的電腦控制技術(shù)有問(wèn)題，汽車的操縱也不平滑。

“在接下來(lái)五年內(nèi)，電池動(dòng)力汽車的銷量不會(huì)太高。”中國(guó)北方車輛研究所動(dòng)力電池測(cè)試中心主任王子?xùn)|對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示，最大的問(wèn)題還是質(zhì)量不過(guò)關(guān)。王坦言，自己并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)真正可以量產(chǎn)使用的動(dòng)力電池，談產(chǎn)業(yè)化更是為時(shí)尚早。

顯然，以電池起家的比亞迪，在試圖將電池裝進(jìn)汽車時(shí)，遇到了不小的麻煩。

加大賭注

在過(guò)去一年里，比亞迪從天津斯特蘭能源科技有限公司采購(gòu)了超過(guò)200噸以上的磷酸鐵鋰原料，僅此一項(xiàng)即耗費(fèi)超過(guò)三千萬(wàn)元。

如果翻看比亞迪從斯特蘭的采購(gòu)清單，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，對(duì)其炙手可熱的電動(dòng)車，磷酸鐵鋰原料試制用量大約只有5噸，這個(gè)數(shù)字意味著比亞迪從開始研發(fā)到今年7月之前，一共制造了可供200至300輛車使用的動(dòng)力電池。斯特蘭總經(jīng)理對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》分析，這些原料的對(duì)應(yīng)電池產(chǎn)值應(yīng)該超過(guò)3億元，比亞迪既然肯花這么大的代價(jià)，證明王傳福認(rèn)準(zhǔn)這是有銷路的。

不過(guò)，王的尷尬在于，在投入數(shù)十億元之后，比亞迪發(fā)現(xiàn)大型汽車制造商仍不愿向自己的“鐵電池”大規(guī)模下單，因?yàn)閷?duì)方還不確信這種所謂的“明星產(chǎn)品”是否能經(jīng)得起考驗(yàn)。畢竟，要做到開發(fā)電池，大規(guī)模供應(yīng)電池，及在汽車投入使用后提供電池正常工作所需的零部件，需要巨額投入及漫長(zhǎng)時(shí)間。這可能使比亞迪這樣的電池制造公司陷入兩難境地：沒(méi)有大量訂單，就無(wú)法啟動(dòng)生產(chǎn)，但外部車廠在確信其有可靠的保障之前，又不愿下訂單。比亞迪在斯特蘭的采購(gòu)呈銳減趨勢(shì)，也印證了這一判斷。

即便“鐵電池”遭遇了波折，王傳福仍有自己的底氣。憑借F3持續(xù)的出色表現(xiàn)，比亞迪汽車迅速靠近甚至超越了另外兩大汽車廠家—奇瑞汽車和吉利控股。截至10月，比亞迪已銷售了34萬(wàn)輛汽車。比亞迪或可借助傳統(tǒng)汽車的優(yōu)勢(shì)，以彌補(bǔ)電動(dòng)車的巨額投入。

瑞士信貸中國(guó)汽車業(yè)分析師陳安德預(yù)測(cè)，比亞迪今年將銷售41.5萬(wàn)輛轎車，明年銷量則為65萬(wàn)輛，至2011年可望突破百萬(wàn)輛。外界普遍預(yù)測(cè)，由于通過(guò)收購(gòu)湖南三湘客車和現(xiàn)有西安、深圳基地的翻番式擴(kuò)張，比亞迪將在兩年內(nèi)增加80萬(wàn)輛的總產(chǎn)能。陳預(yù)計(jì)，從現(xiàn)在到2011年間，比亞迪可能需要高達(dá)30億美元的技術(shù)和新設(shè)備投資。這意味著，如今76%的凈負(fù)債比到明年可能將超過(guò)100%，比亞迪必須籌集大筆資金以維持目前的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

不容忽視的還在于，“(比亞迪)并不是每一款新車型上市都能取得成功，一旦上市表現(xiàn)不理想，或趕上車市大蕭條，企業(yè)又面臨還款付息的壓力，勢(shì)必對(duì)車企的現(xiàn)金流造成影響。比亞迪的車型有限且過(guò)分倚重F3是很危險(xiǎn)的。”frost&sullivan分析師朱佳其對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示。若想保證充裕的現(xiàn)金流，比亞迪必須確保更多車型取得F3式的成功。以一款汽車產(chǎn)品的生命周期來(lái)講，主要投資都集中在最初的幾年時(shí)間，從設(shè)計(jì)研發(fā)到生產(chǎn)制造、宣傳推廣再到渠道建設(shè)，都需要大量的資金投入，而一旦打開市場(chǎng)，形成規(guī)模，基本就進(jìn)入投資回報(bào)期。這個(gè)周期一般需要三到五年時(shí)間，且對(duì)現(xiàn)金流要求極高。

即使如此，險(xiǎn)中求勝的王傳福還是義無(wú)反顧地繼續(xù)加大了賭注—他先后三次追加訂單，簽訂了深圳、西安兩家工廠共16條生產(chǎn)線、近百臺(tái)大型設(shè)備的購(gòu)銷合同。這是金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)內(nèi)汽車企業(yè)與機(jī)床行業(yè)簽訂的最大一筆沖壓設(shè)備采購(gòu)訂單。重慶機(jī)床(集團(tuán))有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)廖紹華稱，他們今年8月和比亞迪公司簽約，后者準(zhǔn)備訂購(gòu)39臺(tái)機(jī)床，金額達(dá)2650萬(wàn)元。“在整個(gè)汽車齒輪加工行業(yè)，這也是少有的大訂單。”廖表示。

配套難題

迫于現(xiàn)金壓力的王還計(jì)劃在深圳證券交易所上市，并發(fā)行不超過(guò)1億股的新股，以用于鋰離子電池和汽車研發(fā)。此前，由于資本市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，其計(jì)劃發(fā)行量被迫縮減了55%。

不久前，摩根士丹利的一份研究報(bào)告表示，將維持比亞迪評(píng)級(jí)為“減持”。大摩表示，比亞迪2009年上半年純利較預(yù)期強(qiáng)勁，因汽油車協(xié)同效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消IT相關(guān)電池及手機(jī)業(yè)務(wù)盈利惡化，盈測(cè)維持不變。此外，大摩認(rèn)為，比亞迪缺乏中央大力支持，新業(yè)務(wù)短期不會(huì)成為估值動(dòng)力。

這一說(shuō)法不無(wú)道理。今年6月工業(yè)和信息化部對(duì)外公布了《新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)則》，其中將新能源汽車劃分為起步期、發(fā)展期、成熟期三個(gè)不同的技術(shù)階段。不同時(shí)期的產(chǎn)品受到不同程度的限制。按照規(guī)定，比亞迪的鐵鋰電池被定為發(fā)展期產(chǎn)品。發(fā)展期產(chǎn)品允許進(jìn)行批量生產(chǎn)，只能在批準(zhǔn)的區(qū)域、范圍、期限和條件下銷售、使用，并至少對(duì)20%的銷售產(chǎn)品的運(yùn)行狀態(tài)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。這意味著耗用眾多研發(fā)資金的F3DM并不能為比亞迪貢獻(xiàn)現(xiàn)金流。而比亞迪的其它業(yè)務(wù)，例如二次充電電池業(yè)務(wù)和手機(jī)部件以及組裝服務(wù)皆受手機(jī)行業(yè)萎縮和競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，在運(yùn)營(yíng)及盈利方面都大受影響。

雪上加霜的是，中國(guó)在新能源汽車市場(chǎng)的培育上也頗為滯后。科技部部長(zhǎng)萬(wàn)鋼曾表示，“配套設(shè)施建設(shè)如果不能達(dá)到同步，市場(chǎng)的發(fā)展很難說(shuō)已經(jīng)培育成形。技術(shù)的突破并不代表商業(yè)化實(shí)施的可能性。”

焦點(diǎn)之一就在于，電動(dòng)汽車的生產(chǎn)商如何與具有絕對(duì)壟斷性的國(guó)家電網(wǎng)就充電站進(jìn)行談判。單就投資而言，那意味著一筆不菲的開銷。以每10平方公里修建一座充電網(wǎng)點(diǎn)的密度計(jì)算，1.68萬(wàn)平方公里的北京市至少需要建造1700座充電站。按照國(guó)家電網(wǎng)曾公布的20萬(wàn)元至30萬(wàn)元每座的最低建造成本計(jì)算，保守至少3.4億人民幣，而這還不包括地皮以及日常維護(hù)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。