土方機械表現(xiàn)疲弱，混凝土機械銷量繼續(xù)大幅下滑。

　　2014年3月挖掘機和裝載機銷量分別下滑8%和4%，結(jié)束了11個月的正增長。此后跌幅持續(xù)擴大，7月挖機銷量下降27%，裝載機銷量下滑20%.

　　渠道調(diào)研顯示，今年上半年龍頭企業(yè)的混凝土機械銷量下降幅度可能仍在30%以上，我們預(yù)計毛利率也將承壓。

　　起重機表現(xiàn)有望相對穩(wěn)定，相對看好徐工機械[0.12%資金研報]和恒立油缸[2.91%資金研報].

　　基建是中央政府微刺激的重要發(fā)力點，工程起重機和路面機械相對表現(xiàn)較好，因此從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上我們看好徐工機械的表現(xiàn)。而從未來5-10年看，我們預(yù)計核心零部件廠商表現(xiàn)將好于主機廠商，我們看好恒立油缸在液壓件領(lǐng)域的開拓。

　　下調(diào)三一重工、中聯(lián)重科、柳工的盈利預(yù)測，并下調(diào)評級至中性，下調(diào)恒立油缸盈利預(yù)測，維持買入評級，維持徐工機械盈利預(yù)測及買入評級。