楊柳晗

　　今年以來，大宗商品領域跌幅最明顯的要數鐵礦石了。大連商品交易所鐵礦石期貨價格從年初的920元/噸下跌至近日的465元/噸，跌幅超過45%。

　　港口庫存不斷高升，以及現貨市場需求疲軟繼續打壓鐵礦石價格，使鐵礦石市場難以獲得有利支撐。本周三，鐵礦石主力1505合約開盤463元/噸，開盤后沖高回落，午后探底回升，收于467元/噸，較前一交易日上漲0.86%。而本周二，鐵礦石期貨再次創上市新低，盤中最低跌至459元/噸。

　　今年以來，國內主要大宗商品進口量增加，進口均價普遍下跌。以鐵礦石為例，據海關數據，前10個月，我國進口鐵礦砂7.8億噸，增長16.5%，進口均價為每噸646.9元，下跌19.8%。

　　鋼鐵產量下滑是近日鐵礦石價格下跌的一大利空誘因。中鋼協數據顯示，11月上旬粗鋼日均產量200.72萬噸，環比下降16.36%。河北地區受APEC會議影響，大幅減產，造成11月上旬河北地區開工率大幅下降至75%左右，使得粗鋼整體產量大幅下滑。

　　中鋼協還指出，APEC會議結束之后，11月中旬河北地區的企業陸續恢復生產，全國高爐開工率較大回升。在目前利潤水平下，鋼廠主動減產動力并不強。但考慮到11~12月鋼廠例行檢修計劃不占少數，所以目前鋼廠整體對原料的需求量有所降低。

　　此外，中鋼協2014年11月鐵礦石進口預警監測報告顯示，APEC會議結束后，預計鐵礦石現貨需求將逐步釋放，礦價也會出現小幅反彈，但考慮到天氣轉冷導致下游鋼材需求的減少，礦價強力反彈動力不足。

　　上海中期分析認為，行業動態方面，國產礦弱勢持穩，上周礦山主動降價之后，銷售情況稍有好轉，庫存略有下降，但由于進口礦價格較低，鋼廠內礦用料配比較少，因此采購量有限，市場成交較為冷清。

　　上海中期報告還指出，上周鐵礦石期現價格再遭重挫，國產礦市場弱，成交清淡，外盤鐵礦石報價跌至70美元/噸關口，隨著外礦報價的大幅下滑，鋼廠外礦配比大幅提高，成本過高的國內礦山已全部關停。

　　方正中期同樣認為，降息短期刺激市場預期，但長期供需格局難改。冬季需求疲弱，未來供超于求現狀、預期及市場和環保壓力較大，期貨料維持承壓震蕩下行趨勢。

　　從目前的港口庫存來看，鐵礦石庫存依然超過一萬噸。Mysteel統計，截至11月21日當周，全國41個主要港口鐵礦石庫存總量為10805萬噸，周環比增加62萬噸。港口庫存連續兩周上升，港口現貨成交偏冷，對市場心理造成壓力。

　　鐵礦石價格的大幅下跌，除了需求端疲弱之外，供給端的大幅增產也是鐵礦石價格下跌的重要原因。國外力拓、必和必拓、淡水河谷三大礦商繼續加大產出，而需求并未出現實質好轉，導致鐵礦石市場供應壓力不斷增大。

　　此外，在基本面疲軟的情況下，多家機構下調了鐵礦石價格預期。澳新銀行稱，因供應過剩并且全球最大的鐵礦石進口國中國需求前景疲弱，下調2015年鐵礦石價格預估，從先前預估的每噸平均101美元降至78美元。澳新銀行同時將2016年鐵礦石價格預估由95美元調降至85美元。

　　花旗銀行在一份報告中稱，2015年市場供應再度增長以及需求進一步疲軟，將再次推低鐵礦石價格�；ㄆ煦y行預計明年三季度鐵礦石價格最低，會短暫跌穿60美元，平均為每噸60美元。

　　花旗銀行稱，價格需維持在60美元的水準，才會抑制中國以外的鐵礦石產量，并稱中國鐵礦石產量需進一步下降�；ㄆ煦y行認為，若鐵礦石價格維持在70美元的水準，可能只會溫和減產，要持續在60美元的水準才會促使大幅減產。