2014年環(huán)保沉寂一年，2015年卷土重來

　　2012-2013年底，環(huán)保牛市，相對滬深300累計(jì)超額收益率達(dá)到111.8%，相對創(chuàng)業(yè)板累計(jì)超額收益率為35.8%。2014年，環(huán)保全年除水務(wù)板塊外表現(xiàn)平淡，相對滬深300累計(jì)超額收益率為-37.1%，相對創(chuàng)業(yè)板累計(jì)超額收益率為-11.1%。

　　2015年，環(huán)保卷土重來，在兩會和“穹頂之下”效應(yīng)下再度開始活躍，1-3月相對滬深300超額收益率為16.7%，相對創(chuàng)業(yè)板累計(jì)超額收益率為-21.3%。

　　2015年環(huán)保行業(yè)性拐點(diǎn)

　　國家主導(dǎo)、釋放項(xiàng)目、打開市場

　　財(cái)政部、發(fā)改委高度重視，帶來存量與增量項(xiàng)目釋放。以污水處理為例：2014年全國污水1.57億方/日，噸建設(shè)成本1000元計(jì)算，資產(chǎn)證券化率提高10%，對應(yīng)市場空間為157億元。以噸污水處理費(fèi)1元計(jì)算，社會力量運(yùn)營比例提升20%，運(yùn)營市場空間115億元。

　　2015環(huán)保趕工忙（投資僅為韓國86年水平）

　　細(xì)分行業(yè)十二五完成情況

　　大氣：火電最嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)出臺，抗霾大V“VOC”

　　大國治水：山雨欲來風(fēng)滿樓

　　市政水務(wù)：十二五收官、“水十條”與PPP三駕馬車驅(qū)動市場放量。工業(yè)水處理：監(jiān)管與處罰加強(qiáng)，園區(qū)化第三方治理是大勢所趨。自然水體治理：搭乘PPP順風(fēng)車，有望成為水務(wù)企業(yè)新業(yè)績增長點(diǎn)。

　　固廢：垃圾焚燒空間大，項(xiàng)目落地速度略緩

　　監(jiān)測：萬金油行業(yè)，“互聯(lián)網(wǎng)+”