6月份，谷物市場依舊消費(fèi)不振，主糧品種行情弱勢震蕩。其中，新季小麥大量上市，主產(chǎn)區(qū)5省啟動托市收購，受企業(yè)預(yù)期低迷及南部產(chǎn)區(qū)小麥質(zhì)量偏差等因素影響，新麥?zhǔn)召弮r格未見大幅上漲，新麥?zhǔn)召忂M(jìn)度同比遲緩；玉米市場“空”氣氛圍濃厚，需求不旺供給充裕顯，加之北方深加工企業(yè)補(bǔ)貼政策以及南方飼料替代品大量使用，對價格打壓明顯；稻米市場持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，陳稻需求疲軟而新稻需求堅挺，入夏以來大米消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，但米價維持穩(wěn)定。油脂油料震蕩前行，趨勢分化。外盤大豆因美國氣候不佳導(dǎo)致優(yōu)良率低于往年同期，加之種植面積或有縮減，期價持續(xù)反彈，而國產(chǎn)豆卻因“去庫存化”導(dǎo)致現(xiàn)貨行情走低；國內(nèi)豆油月內(nèi)見半年新高后震蕩回落，而菜油則因政策利空，呈區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨市場交易清淡。

　　6月份，夏糧收購全面開展，但受多種因素影響，收購進(jìn)度同比減緩。據(jù)國家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)，截至6月20日，河南、江蘇等9個主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)收購新產(chǎn)小麥1715萬噸，比上年減少1015萬噸。江蘇、湖北等9個主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)收購新產(chǎn)油菜籽22萬噸，比上年減少66萬噸。

　　6月份，全國糧食批發(fā)價格指數(shù)為146.51（基期：2008年12月=100），較上期下跌1.2%；全國食用油批發(fā)價格指數(shù)為99.8（基期：2008年12月=100），較上期下跌1.44%。

　　主要糧油品種的市場狀況如下：

　　大豆

　　6月，美國中西部過度降雨，延誤美豆種植進(jìn)程，并導(dǎo)致美豆生長優(yōu)良率低于往年同期，美豆種植面積或縮減，期價繼續(xù)反彈；國產(chǎn)豆去庫存重啟，東北農(nóng)戶拋售余糧，現(xiàn)貨價格下跌，豆一期價止?jié)q回調(diào)。進(jìn)口大豆成本下降，但油粕現(xiàn)貨價格下跌，油廠壓榨收益依舊虧損。

　　一、美國陰雨綿綿美豆絕地反擊

　　本月美豆期價先跌后漲，上旬在良好的產(chǎn)量預(yù)期下，期價跌至6年新低，隨后在持續(xù)降雨可能引發(fā)美豆播種面積下降和單產(chǎn)下滑的利好刺激下，期價大幅反彈，并創(chuàng)出3個月新高。

　　利多方面來自惡劣天氣對美豆種植和單產(chǎn)的影響：一是因6月美豆主產(chǎn)區(qū)過度降雨導(dǎo)致美豆播種進(jìn)度降至1996年以來的最慢水平。美國國家氣象局（NWS）稱，截至6月22日當(dāng)周，美國中西部部分地區(qū)的降雨量比正常水平高出六倍之多。加之美國政府干旱監(jiān)測周報顯示，5月份美國大陸地區(qū)的降雨量創(chuàng)下過去121年有記錄以來的最高水平。連續(xù)兩個月的過度降雨導(dǎo)致美國中西部地區(qū)土壤過于濕潤，延誤了美國農(nóng)產(chǎn)品的播種。二是美國機(jī)構(gòu)開始調(diào)降美豆種植面積，6月下旬美國有大約850萬英畝耕地尚未種植上大豆。如果繼續(xù)耽擱，農(nóng)戶可能不會播種，而是申請保險補(bǔ)貼，預(yù)計最終棄耕面積為100萬英畝。本月下旬分析機(jī)構(gòu)Informa預(yù)計，由于過量降雨已導(dǎo)致播種被延后，2015年美國大豆播種面積為8676萬英畝，低于5月份預(yù)估的8720萬英畝，但仍高于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的8460萬英畝。三是USDA公布的美豆各項(xiàng)指標(biāo)均低于往年同期水平，美國農(nóng)業(yè)部作物生長報告顯示，截至6月28日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為63%，低于上周的65%和去年同期的72%，過量降雨導(dǎo)致優(yōu)良率連續(xù)下降。當(dāng)周美國大豆種植率為94%，低于去年同期的95%和5年均值97%，堪薩斯州和密蘇里州播種受降雨影響較大。截至6月28日當(dāng)周，美國大豆出苗率為89%，去年同期為93%，5年均值為94%；開花率為8%，低于去年同期的9%，5年均值也是9%。按照當(dāng)前的指標(biāo)來看，今年美豆可能難以達(dá)到趨勢單產(chǎn)水平。四是本月美豆周度出口檢驗(yàn)和銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)報告顯示，截至6月18日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為17.81萬噸，位于市場預(yù)估的10-20萬噸區(qū)間，低于上周的22.67萬噸。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，截至6月18日當(dāng)周，美國凈出口銷售本年度大豆11.9萬噸，基本符合市場預(yù)估，出口銷售2015/16年度美豆20.3萬噸，當(dāng)周出口裝出15萬噸。五是USDA6月供需報告利多，美國農(nóng)業(yè)部最新供需報告上調(diào)2014/15年度美豆壓榨量，上調(diào)2014/15年度美豆出口量，下調(diào)2014/15年度美豆期末庫存至3.3億蒲，較上月預(yù)估下調(diào)0.2億蒲，低于市場平均預(yù)估的3.39億蒲。上調(diào)2015/2016年度美豆壓榨量，導(dǎo)致期末庫存較上月預(yù)估下調(diào)0.25億蒲至4.75億蒲，低于市場平均預(yù)估的4.87億蒲。

　　利空方面主要來自中長期利空的基本面。一是偏高的美豆舊作庫存和創(chuàng)紀(jì)錄的新作種植面積，繼續(xù)令中長期基本面維持偏空基調(diào)，市場關(guān)注6月30日公布的usda種植面積報告和庫存報告。由于美國農(nóng)業(yè)部報告是5月30日到6月16日進(jìn)行的調(diào)查，美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)可能因?yàn)椴环从硹壐�面積而偏高。《華爾街日報》組織的一項(xiàng)調(diào)查顯示，分析師們普遍預(yù)測美國農(nóng)業(yè)部6月30日發(fā)布季度庫存報告將顯示，6月1日當(dāng)季美國主要農(nóng)作物庫存高于去年同期水平。分析師表示，6月1日止美國大豆庫存料共計6.74億蒲式耳，較2014年同期的4.05億蒲式耳大幅提高66%，且為2008年以來最高。二是美豆種植面積依舊高企。艾倫代爾公司本月基于調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，2015年美國大豆播種面積將達(dá)到8510.5萬英畝，略低于市場分析師平均預(yù)期的水平，但是高于美國農(nóng)業(yè)部3月份的預(yù)測值8464.5萬英畝，也遠(yuǎn)高于上年的8370.1萬英畝。三是阿根廷大豆產(chǎn)量上調(diào)，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至6月18日，2014/15年度阿根廷大豆收獲完成98.5%，高于一周前的96.6%。預(yù)計大豆總產(chǎn)為6080萬噸，高于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的5950萬噸。阿根廷農(nóng)業(yè)部預(yù)計，2014/15年度阿根廷大豆產(chǎn)量為6100萬噸，高于5月份預(yù)測的6000萬噸，也高于上年度的5340萬噸。美國農(nóng)業(yè)部在6月份供需報告里預(yù)測為5950萬噸。

　　資金方面，本月投機(jī)資金在CBOT市場豆類品種上持倉繼續(xù)分化局面，截至6月23日的CFTC報告數(shù)據(jù)顯示，投資基金連續(xù)第四周巨量減持大豆凈空頭寸，基金凈持倉由空轉(zhuǎn)多；繼續(xù)增持豆粕凈多頭寸，大幅減持豆油凈多頭寸，說明投機(jī)資金繼續(xù)押注短期美盤大豆和豆粕期價上漲，但看空豆油期價走勢。

　　宏觀面上，6月底歐洲債務(wù)危機(jī)進(jìn)入倒計時，希臘可能退出歐元區(qū)并對全球資本市場造成沖擊，大宗商品價格可能因此承壓，密切關(guān)注希臘危機(jī)可能帶來的“黑天鵝”效應(yīng)。

　　后期看來，盡管美豆中期供應(yīng)壓力依舊巨大，但6月美國潮濕多雨的天氣已經(jīng)給美國農(nóng)產(chǎn)品造成了無法挽回的傷害，尤其是玉米和小麥，這導(dǎo)致了包括美豆在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品期價聯(lián)袂上漲，提升了全球農(nóng)產(chǎn)品期價的運(yùn)行區(qū)間。2015/2016年度美國大豆面積和單產(chǎn)的下滑或已無法避免，6月期價在900美分/蒲式耳附近見底的概率大大增加。進(jìn)入7月后，市場進(jìn)入美豆傳統(tǒng)的天氣炒作周期，利多題材較為充足，在圍繞惡劣天氣對面積和單產(chǎn)的炒作盛宴中，美豆期價仍可能繼續(xù)向上拓展空間，盡管面臨巨大的供應(yīng)壓力，但后期美豆期價的運(yùn)行區(qū)間或?qū)⑸弦啤?/p>

　　技術(shù)面上看，美豆主力11月合約期價本周突破960美分/蒲式耳一線的強(qiáng)阻力位后繼續(xù)向上拓展空間，短線走勢依舊偏多，預(yù)計短期內(nèi)仍將維持強(qiáng)勢上漲勢頭，期價若能有效突破1000美分/蒲式耳，則可上看1100美分/蒲式耳，建議投資者持偏多操作思路，國內(nèi)油廠也可逢低分批買入美豆遠(yuǎn)月合約，加快美豆新作的采購進(jìn)度。

　　二、去庫存重啟豆一期價大幅下跌

　　本月，連豆一期價大幅下跌，期價重心下移，持倉量月環(huán)比大幅下降。本月東北地區(qū)春播結(jié)束，加之氣溫升高不利于農(nóng)戶儲存大豆，農(nóng)戶賣豆積極性上升，現(xiàn)貨購銷持續(xù)清淡，中間貿(mào)易商購買意愿下降，隨著6月底農(nóng)戶春播接近尾聲，后期購銷或?qū)⒅匦禄钴S。

　　本月東北大豆現(xiàn)貨收購價格穩(wěn)中有降，近期東北降雨頻繁，使得市場愈發(fā)購銷清淡，加大農(nóng)戶保管大豆難度，豆農(nóng)拋售大豆積極性較高，國產(chǎn)豆去庫存重啟令市場供應(yīng)量明顯增加，而市場需求持續(xù)疲軟，綜合導(dǎo)致市場價格出現(xiàn)預(yù)期中的跌勢，但農(nóng)戶手中余糧不多限制跌幅。月末黑龍江地區(qū)食用豆收購價格3840-4060元/噸，較上月下跌40-160元/噸；油用豆收購價格3260-3400元/噸，與上月持平。進(jìn)入夏季后，國產(chǎn)豆供應(yīng)環(huán)比增加，而大豆市場進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加之銷區(qū)進(jìn)口豆替代嚴(yán)重，豆制品消費(fèi)需求月環(huán)比減少，國產(chǎn)豆需求疲軟，國產(chǎn)大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤桑�使得現(xiàn)貨價格承壓。

　　期貨方面，盡管現(xiàn)貨價格走勢疲軟，但經(jīng)過前期的連續(xù)下跌，預(yù)計后期連盤豆一合約期價區(qū)間震蕩的可能較大。操作上，建議投資者在前期低點(diǎn)4200元/噸下方分批買入豆一1601合約。現(xiàn)貨方面，短期內(nèi)價格下行壓力依舊較大，建議農(nóng)戶繼續(xù)拋售國產(chǎn)大豆。下游企業(yè)隨購隨用，維持低庫存。