（原標題《今年鋼鐵企業貸款能否全面放松？》，中國產業發展研究網酌情修改。）

　　作者：蘭格鋼鐵經濟研究中心首席分析師陳克新

　　總體來看，由于世界主要國家央行開啟新一輪貨幣寬松，以及經濟穩增長需要，國內實體經濟資金環境向好。今年1月份全國新增人民幣貸款2.51萬億，同比多增1.04萬億，創歷史新高，顯示決策層將在2016年內順應全球貨幣寬松，刺激經濟增長潮流，實施寬松的貨幣政策。最近，央行等八部委又發文加強金融支持工業增長，形成工業經濟的重大資金利好。即便如此，也不意味著中國鋼鐵行業貸款能夠全面松動，盡管鋼鐵行業中一些受到鼓勵的項目將會得到資金支持。具體而言，八部委文件會對中國鋼鐵行業產生如下影響：

　　一、鋼鐵行業作為產能嚴重過剩行業，總量資金規模會受到嚴格控制。八部委文件指出：對產能嚴重過剩行業未取得合法手續的新增產能建設項目，一律不得給予授信；對長期虧損、失去清償能力和市場競爭力的“僵尸企業”，或環保、安全生產不達標且整改無望的企業及落后產能，堅決壓縮退出相關貸款。按照國務院經濟工作安排，消除過剩產能是2016年一項重要任務。中國鋼鐵行業作為產能嚴重過剩行業，需要采取多種手段去產能、去庫存和減少供應量。據中鋼協發布的最新公告，全國重點大中型鋼鐵企業目前平均負債率超過70%，部分企業已資不抵債。滬深兩市公布的2015年年報預告也顯示，鋼鐵行業是上市公司業績虧損的重點領域，有11家鋼企的虧損額在20億元以上。盡管虧損嚴重，現今有些鋼鐵企業依然借助貸款維持生產和發放工資，不到最后一步不會停產。在這種情況下，金融機構予以鋼鐵行業的源源不斷資金供應，勢必成為“僵尸企業”的輸血供氧，損害淘汰落后的戰略目標實現。因此，新一年內中國鋼鐵行業貸款總量和其它資金供應總量都不會有較多增加，甚至還有可能減少，在資金增量份額中所占比重明顯低于其它鼓勵發展行業。否則，將會喪失最有效手段，致使2016年內決策部門壓縮過剩鋼鐵產能，減少鋼鐵生產，推動鋼鐵行業兼并重組，優化結構等戰略目標難以實現。

　　鋼鐵行業中，壓縮貸款規模或者完全切斷資金供應，主要劍指未取得合法手續的新增產能建設項目；嚴重污染環境的企業、安全生產不達標企業和虧損嚴重的企業，而且其整改和扭虧無望的企業。對于上述鋼鐵企業減少直至完全停止資金供應，有利于淘汰落后，促進中國鋼鐵行業的健康和可持續發展。

　　二、實施差別化工業信貸政策，鋼鐵行業中的一些鼓勵項目會得到很大的資金支持。八部委文件同時要求差別化信貸政策，在抑制鋼鐵行業資金供應規模的同時，對于鋼鐵行業中一些被鼓勵項目，則繼續予以信貸支持。其支持方向：

　　首先是鋼鐵行業中產品有競爭力、有市場、有效益的優質企業繼續給予信貸支持，幫助有前景的企業渡過難關。

　　其次是鋼鐵行業中技術改造和設備更新的項目，補齊工業軟硬基礎設施短板的項目，提高企業創新發展能力的項目，為工業穩增長調結構增效益創造有利條件的項目等。

　　再次是促進企業兼并重組的項目。鼓勵國有控股上市公司依托資本市場加強資源整合，調整優化產業布局，提高發展質量和效益。鋼鐵行業大規模兼并重組，借此淘汰落后，優化結構，實現中國鋼鐵工業的高質量和高效益發展，是一項重要戰略目標，也是檢驗鋼鐵供給側改革是否成功的主要標準。為此，需要對于鋼鐵企業間的兼并重組提供資金支持，助力兼并重組中的債權債務問題解決，提高兼并重組利益攸關各方的積極性。

　　最后是支持工業企業加快“走出去”項目。借助于發達國家經驗，向全球需求旺盛、生產薄弱地區進行鋼鐵生產布局，是化解國內產能過剩的重要途徑。為此，八部委文件要求加強對鋼鐵工業企業“走出去”的融資支持。進一步提高“兩優”貸款支持力度，支持生產型海外項目建設。鼓勵中國企業采用政府和社會資本合作模式開展境外項目合作。推動工業企業用好“外保內貸”政策，支持“走出去”企業以境外資產和股權、礦權等權益為抵押獲得貸款。支持國內工業企業與“一帶一路”國家及產能合作重點國別企業開展多方面合作。

　　八部委文件鋼鐵行業資金政策不搞“一刀切”，實施差別化政策，對于有前景企業和項目繼續給予信貸支持，這可以減輕了市場對去產能可能發生全局信貸大幅收縮的擔憂，避免行業需求互減，維護經濟穩增長大局。

　　三、鋼鐵行業還可以從符合產業政策的下游行業中獲得資金支持。雖然鋼鐵行業因為產能嚴重過剩而受到金融機構“信貸歧視”，但依然可以從其下游行業需求增長中分得“一杯羹”。八部委文件提出：加大對戰略性新興產業、傳統產業技術改造和轉型升級等的支持力度；引導金融機構加大中長期貸款投入，加大對高新技術企業、重大技術裝備、工業強基工程等領域的支持力度。合理擴大汽車消費信貸，支持新能源汽車生產、消費及相關產業發展。這些行業多為鋼鐵需求強度較高的領域，由于這些行業的鋼鐵需求隨著行業發展一起增長，從金融機構獲得的信貸資金中一部份，將通過購買鋼材途徑流入鋼鐵行業，使之得到間接信貸支持。

　　四、除金融機構貸款外，鼓勵鋼鐵企業直接融資等方式獲得資金支持。應該說，現今市場經濟社會中，企業獲取投資的方式多種多樣，除了間接金融機構貸款外，還可以借助于股票、債券和其它有價證券等方式直接融資，以擴展可用資金來源，降低資金使用成本。為此，八部委文件要求擴大公司信用類債券發行規模，拓展可交換債券、可轉換債券市場；積極發展綠色債券、高收益債券、綠色資產證券化等創新金融工具；鼓勵境內工業企業利用境外市場發行股票、債券和資產證券化產品；鼓勵工業企業使用人民幣對外貸款和投資。鋼鐵行業亦可以從中擴大直接融資比重，獲取低成本資金供應。