小型航空器2016Q1-Q3出口增長106.7%，消費機無人機銷量保持高速增長。我們梳理了小型航空器（名稱為“飛機等航空器，空載重量≤2000kg”）出口數據，2016年Q1-Q3出口金額達到6.34億美元，同比去年Q1-Q3增長106.7%，其中出口美國/香港金額達到2.47/2.19億美元，歐洲地區出口金額相對分散。以上數據在一定程度上反映了消費級無人機的市場需求，今年前三季度，消費機無人機銷量仍然保持高速增長。

近年來小型航空器出口總額及增長率

2016Q1-Q3 小型航空器出口地區分布

　　消費級無人機企業融資額下滑。全球無人機行業2016年Q3的融資次數和融資金額均出現了較大幅度的下滑，僅有8家企業獲得了5500萬美元的融資。另外，由于大疆產品迭代迅速而且價格更具優勢，美國知名無人機制造商3D Robotics徹底退出無人機制造領域。我們認為，大疆在消費級領域擁有明顯的優勢，市場占有率在70%左右，后發進入廠商需要面對大疆品牌效應+產品迭代+降價策略的挑戰，很難與其進行正面競爭，融資降溫反映出行業競爭的白熱化。

全球無人機企業融資情況

　　工業級市場仍是藍海。回顧工業級無人機行業，從行業應用的層面來看，部分企業已經完成“從0到1”的積累，細分領域的龍頭企業已經出現，比如易瓦特/觀典防務分別在電力巡線/禁毒領域建立了各自的優勢，而航測、警用安防、農業等領域的集中度仍然很低；另外，從產業鏈來看，目前大部分無人機企業集中在整機制造環節，飛行服務、培訓服務以及后市場環節仍然有很大的空間。

2025 年中國民用無人機細分領域市場規模展望（億元）

各應用領域的主流無人機廠商

　　無人機飛行服務是下一個看點。我們認為，無人機產業的發展趨勢可以用“微笑曲線”來描述。中國的無人機企業大多集中在產業鏈中端，隨著競爭加劇，無人機整機制造的毛利率將不斷下滑；同時，在無人機應用領域多元化的背景下，會有大量的企業進入無人機應用服務這個環節，向市場提供針對特定場景的專業化服務；此外，租賃服務、維修保養服務等市場的空間也會逐步打開。從空間來看，服務環節的市場規模大約為硬件制造的2倍以上，預計到2020年，無人機服務的市場規模在300億以上。

民用無人機微笑曲線

　　無人機飛行服務包括針對特定應用領域的專業應用服務、租賃、維修服務等。具體來看：

　　1、應用服務：總體來講，目前無人機應用服務主要集中在航拍服務方面，競爭門檻較低，無法帶來穩定的收入；而從長期來看，警用安防、國土測繪、影視拍攝、農林植保、電力巡檢等領域的應用服務擁有巨大市場空間，行業應用經驗、飛手和無人機的數量和質量將會成為相關企業的核心競爭力。

　　2、租賃服務：相對于飛行服務而言，租賃服務不需要大規模的飛手，壁壘在于高質量、大規模、全系列的專業級無人機產品。

　　3、維修保養服務：工業級無人機的市場價格在幾十萬到上百萬不等，維修保養服務也擁有較大市場空間。