一、鐵路貨運(yùn)發(fā)展現(xiàn)狀分析

　　我國(guó)鐵路主要以黑貨運(yùn)輸為主，其中煤炭又占大頭。大秦鐵路作為我國(guó)鐵路貨運(yùn)的 風(fēng)向標(biāo)，去年下半年起經(jīng)歷了一次相當(dāng)極端的運(yùn)量下滑，而在這幾個(gè)月又火速拉 升。

大秦線運(yùn)量下滑嚴(yán)重，但近期快速拉升

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　　現(xiàn)在看來(lái)，煤炭行業(yè)的供給側(cè)改革與新建鐵路線帶來(lái)的分流效應(yīng)導(dǎo)致了大秦鐵路上 半年的不景氣。

　　先說(shuō)分流。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)運(yùn)煤主要集中在三條通道：第一條大秦線，貨源地主要集中在 山西北部以及內(nèi)蒙西部。第二條朔黃線，是神華管下的運(yùn)煤專線，主要運(yùn)陜西的 煤，終點(diǎn)黃驊港。第三條是大包-張集-張?zhí)凭�：主要運(yùn)輸蒙東以及蒙西的煤，去年 剛剛?cè)�線貫通。

　　國(guó)家規(guī)劃鐵路線的時(shí)候，對(duì)于各個(gè)運(yùn)煤通道的主管區(qū)域都有細(xì)分。大秦線主運(yùn)晉北 煤，朔黃線主運(yùn)陜西煤，張?zhí)凭�主運(yùn)內(nèi)蒙的煤。但蒙西區(qū)域是三條線都可以覆蓋 的。

　　蒙西的煤以前基本都是走大秦線，14年運(yùn)量最大的時(shí)候大秦一年運(yùn)4.4億噸，蒙西 煤大概占到1.2億噸。但在去年下半年蒙西的煤運(yùn)格局出現(xiàn)明顯變化。一是從準(zhǔn)格 爾到神池的準(zhǔn)池線通車，開通之后，蒙西的煤炭有一部分會(huì)走朔黃線運(yùn)到黃驊港。 二是大包線-張集線-張?zhí)凭�去年實(shí)現(xiàn)全線貫通，也分流了一部分蒙西的貨源。2016年 蒙西煤走大秦線的量估計(jì)就4000萬(wàn)噸左右，這個(gè)是大秦運(yùn)量下降的最主要原因。

供給側(cè)改革導(dǎo)致煤炭產(chǎn)量斷崖式下滑

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上半年全國(guó)發(fā)電量同比下滑

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　　其次就是上半年經(jīng)濟(jì)增速下滑以及煤炭供給側(cè)改革也對(duì)大秦線運(yùn)量造成顯著影響。

　　上半年，由于國(guó)家通過(guò)276工作日嚴(yán)格限制煤炭產(chǎn)量。大秦的主要貨源地內(nèi)蒙與山 西的煤炭產(chǎn)量都出現(xiàn)斷崖式下滑。經(jīng)濟(jì)不景氣造成的發(fā)電量同比下降則從需求端限 制了煤炭運(yùn)量。

　　補(bǔ)庫(kù)存以及水電低預(yù)期導(dǎo)致下年運(yùn)量超預(yù)期反彈

　　1、公路治超

　　煤炭的幾大產(chǎn)地中（山西陜西內(nèi)蒙），山西離沿海港口的距離最近， 導(dǎo)致公路運(yùn)輸競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。在大卡車超載的情況下，晉北煤走公路的運(yùn)價(jià)具備與鐵 路競(jìng)爭(zhēng)的能力。山西在治超之前每年大概有6000萬(wàn)噸煤通過(guò)公路到黃驊、天津、曹 妃甸等港口。若治超嚴(yán)格執(zhí)行，公路煤運(yùn)的一半以上運(yùn)量會(huì)回補(bǔ)到鐵路。

　　2、水電低預(yù)期

　　2016年上半年水電發(fā)電量增勢(shì)喜人，實(shí)現(xiàn)同比10%以上增長(zhǎng)，但到了 下半年則增速快速下滑。正值冬季用電高峰，又疊加經(jīng)濟(jì)回暖，全國(guó)耗電量同比快 速回升，水電不足的缺口還得由火電補(bǔ)上，動(dòng)力煤消耗量大增。

水電增速快速下滑，缺口靠火電來(lái)補(bǔ)

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　　3、港口與電廠補(bǔ)庫(kù)存：上半年由于煤炭?jī)r(jià)格低以及電力需求下降，港口及電廠都處 于壓低庫(kù)存的狀態(tài)，而近期的需求價(jià)格一齊升溫，導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)存的要求十分強(qiáng)烈，拉 動(dòng)煤炭運(yùn)量快速增長(zhǎng)。

秦港煤炭庫(kù)存快速提升

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六大電廠煤炭庫(kù)存開始回補(bǔ)

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　　二、17 年鐵路貨運(yùn)發(fā)展前景展望

　　1、運(yùn)量運(yùn)量的季節(jié)性變化及價(jià)的提升空間。

　　現(xiàn)階段黃驊港由于朔黃線的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，不論淡旺季基本滿產(chǎn)運(yùn)行。考 慮到全國(guó)煤炭用量呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性變化，而朔黃線會(huì)優(yōu)先供應(yīng)，基本不受季節(jié)影 響，故未來(lái)的煤炭運(yùn)量的季節(jié)性變化會(huì)更多的表現(xiàn)在大秦線的運(yùn)量上。總量方面，由于煤炭鋼鐵的供給側(cè)改革以及國(guó)家對(duì)新增火電的嚴(yán)格限制，運(yùn)量回到14年高點(diǎn)可能性已經(jīng)很小，但回升到接近15年的水平是有較大機(jī)會(huì)的。

黃驊港基本滿產(chǎn)運(yùn)行，秦港煤炭運(yùn)量未來(lái)或更具季節(jié)性

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