上半年TD-3運價經歷了從高位下滑的過程，主要是新船交付量較大對運價產生了明 顯影響。

上半年全行業運力增速較快

數據來源：公開數據整理

VLCC運力增速略高于行業平均

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　　2016年隨著VLCC運力同比增 速從年初的3%提升到現在的6%左右，運價整體呈下滑趨勢。

上半年運力高增速對運價形成壓制

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　　由于前面兩年訂單相當集中，到16年初 開始，油輪新增訂單量呈斷崖式下滑。

16年起新增訂單量已經顯著減少

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　　由于正常情況下訂單到交付有一個一年多的時間差，因此可以看到油運整體的運力 增速與行業的一年前的訂單運力比呈現較高的相關性

訂單運力比年初就已經開始回落，預計17年運力增速也會逐步回落

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　　16年初起的訂單運力比已經開始逐步下滑，17年行業運力增速 向下走是大概率事件。我們判斷經歷了16年的下跌后，17年運價企穩的概率較大。