1. 挖掘機連續3個月高速增長

　　按照最新披露的數據，2016 年 11 月挖掘機實現銷量 6664 臺，同比增長72.7%，這是連續3個月增速在70%以上，其中9月同比增長71.4%，10 月同比增長 71.4%，保持了連續 3 個月的高增長。挖掘機銷量在 5 月份觸底 6 月份回升以后，一直保持增速邊際加速的狀態。

挖掘機銷量和增速（2014年- - 2016年）

數據來源：公開資料整理

挖掘機銷量和增速（2014 年- -2016年）

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　　2. 增長的原因 ，判斷：低基數、更新需求高峰來臨、投資傳導

　　低基數不可忽視

　　整個工程機械行業連續多年的行業出清以后，到了 2015 年可以看到，整個 9、10、11 月份相對于挖掘機銷量的最高峰 2010 年，單月銷量僅有那時候的四分之一 ， 僅高于 2006 年之前的銷量。2015年實際行業已經到了谷底，挖掘機銷量呈現了低基數的狀態。

挖掘機 9 、10 、 11 月份銷量對比

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　　更新需求高峰來臨或許是未來 2 2- -3 3 年推動挖掘機銷量的重要因素

　　根據之前發表在《工程機械與維修》對工程機械保有量的計算方法：統計的年份。經走訪有關施工部門，認為政府有關部門規定的工程機械使用期為 10 年，基本符合目前我國大部分工程機械的實際使用狀況。雖有些進口的先進設備，特別是大型設備使用年限超過10 年，有的甚至使用了 20 多年，設備狀況仍屬正常，但考慮到大部分設備的使用狀況，在統計中仍以 10 年為準。

　　以此倒推2016年更新需求對應的為 2006 年的銷量，而可以看到 2006 年是銷量增速高企的一年，2006 年實現挖掘機銷量 44069臺，同比增長 52.95%。據此可以判斷 2016 年銷量中更新需求是重要的考慮因素。

　　2007 年同樣是挖掘機銷售的高峰期，當年實現銷量 66586 臺，同比增長 51.09%。 據此可以推斷未來 2-3 年挖掘機的更新需求或是推動銷量的一個重要因素。

挖掘機歷年銷量和增速

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　　挖掘機銷量增速相對于基建和房地產投資 6- - 10個月延遲

　　挖掘機作為資本品，其下游的需求對應著基礎設施建設、房地產投資等施工需求，整體看挖掘機的銷量波動幅度較大。 但是從圖中依然可以初步的判斷挖掘機銷量的增速相對于基建和房地產投資增速大約延遲 6-10 個月。 而且從圖形中可以看出，基建投資的增速似乎對挖掘機銷量增速更有先導指標意義。

固定資產投資增速與挖掘機銷量增速對比

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　　3. 結構上： 不一樣的景象， 大挖增速更好

　　大型挖掘機主要用于礦山表層土石層的剝離、裝載等；優點：作業范圍廣、力量大、效率高；不足之處：使用成本高，維修困難。大挖主要應用于能源、冶金（如露天煤礦、 鐵礦、有色礦、采石場等）、水利、基礎設施等行業。而小挖由于其靈活性和較高的投資回報，主要應用于房地產開工和小型市政建設。 大型挖掘機的銷量增速高于小型挖掘機，說了下游需求存在的復蘇，房地產的推動作用在減弱。

2016 年不同類型挖掘機銷量

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　　4.更新需求+ + 基建投資發力，2017 年挖掘機整體不會差，但是高增長較難

　　更新需求

　　2017 年對應的 2007 年依然是挖掘機銷量大增的一年，所以 2017 年挖掘機更新需求依然是會是重頭戲。

　　基建投資發力

　　市場目前對房地產投資增速下滑已經達成了共識，但是對于基建投資能否發力補位地產投資目前還存在重大的不確定性，但是在國家穩增長的前提下，基建投資依然屬于重要的選擇。

　　基建投資的高增長依然會對挖掘機形成強有力的需求拉動。

　　高增長較難

　　房地產投資增速下滑是大概率事件。

　　低基數因素不在：2016 年挖掘機單月的銷量普遍在 5000-6000臺的量，根據對歷年挖掘機單月銷量的分析來看，此銷量已經屬于中位數以上。對于 2017 年來說低基數因素不在。

挖掘機單月銷量分布月數

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　　行業協會對挖掘機未來增速謹慎。根據 2016 年度中國挖掘機械行業第二十屆年會上挖掘機協會對未來挖掘機銷量的增速，整體還是保持偏謹慎的態度，未來的增速在 10%上下波動。

挖掘機銷量未來增速預測

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